Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
El rendimiento anual se ajusta a las expectativas. Los ingresos acumulados de la empresa en 2021 ascendieron a 17.180 millones de yuan (yoy + 57,4%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.160 millones de yuan (yoy + 10,0%), de los cuales 2021q4 obtuvo ingresos de 4.650 millones de yuan (yoy + 99,3%). El beneficio neto de la matriz fue de 230 millones de yuan (yoy – 18,7%). Las razones por las que el aumento del beneficio neto anual es inferior al aumento de los ingresos incluyen ① el aumento de los costos de adquisición de gas natural y la inversión de los precios del gas natural en el segundo semestre del año; Green Power Company 2021q2 Waste Transportation Subsidy about 46 million Yuan Waste Reduction cost reporting period not reflected; La política preferencial de brotes epidémicos ya no se mantiene; La tasa de utilización de la capacidad de los nuevos proyectos de eliminación de desechos orgánicos y los proyectos de eliminación de desechos industriales peligrosos es insuficiente y la rentabilidad es inferior a la de los proyectos de incineración de desechos.
Los desechos sólidos y la subsección de gas aumentaron considerablemente. Desde el punto de vista de la placa, la placa de tratamiento de residuos sólidos de la empresa en 2021 alcanzó 6.570 millones de yuan (yoy + 62,6%), principalmente debido a la puesta en marcha de varios proyectos de residuos sólidos; El negocio del gas alcanzó 3.358 millones de yuan (yoy + 79,2%), principalmente debido a la finalización del proyecto de renovación de energía limpia de las empresas de cerámica de construcción en el distrito de Nanhai de la ciudad de Foshan, las ventas de gas natural alcanzaron un nuevo alto nivel (ventas de 980 millones de metros cúbicos, yoy + 57,2%) & el precio medio de las ventas de gas natural aumentó; El negocio del suministro de agua alcanzó 910 millones de yuan (yoy + 7,7%), principalmente debido a los ingresos de funcionamiento de la red de tuberías de aguas residuales industriales Dali y la estación de bombeo. El tratamiento de aguas residuales alcanzó 410 millones de yuan (yoy + 36,4%).
La tasa bruta de interés disminuyó durante el período. La tasa bruta global de 2021 fue del 23,0% (- 6,6 PCT) y la tasa neta de interés del mismo período fue del 10,1% (- 4,1 PCT). La tasa bruta de beneficio y la tasa neta de interés han disminuido, principalmente porque ① la tasa de utilización de la capacidad de producción de alimentos y desechos industriales peligrosos es insuficiente, la rentabilidad es inferior a la del proyecto de incineración de residuos (- 4,2 PCT), la empresa o en el campo de la utilización de los Recursos de desechos peligrosos para buscar un avance. Las ventas de gas natural, la inversión de los precios de compra (tasa bruta de interés de – 12,3 PCT), la empresa ha implementado algunos acuerdos de compra de clientes, el precio de venta ha aumentado, se espera que en Q2 para lograr la inversión. En 2021, la tasa de gastos de venta fue de 0,9% (- 0,2 PCT), la tasa de gastos de gestión fue de 4,9% (- 1,6 PCT), la tasa de gastos financieros fue de 4,0% (- 0,4 PCT), y la gestión de los gastos fue adecuada. Después de eliminar el número 14 y las disposiciones de presentación conexas, el flujo de caja neto de las actividades operacionales es de unos 2.000 millones de yuan, lo que representa un aumento del 2,2%.
La integración vertical y horizontal de los grandes residuos sólidos y la expansión de la nueva distribución de aplicaciones energéticas. A finales de 2021, la escala del proyecto de incineración de residuos domésticos a mano era de 34.150 toneladas / día. Entre ellos, se completaron y confirmaron 8.300 toneladas / día de proyectos de incineración de desechos domésticos, 5.300 toneladas / día de proyectos piloto + en construcción + en preparación y la capacidad de producción se liberó continuamente. Además, la empresa “Big solid waste” integración vertical y horizontal, distribución de activos ligeros; En 2022 se puso en marcha un proyecto de producción de hidrógeno de 2.200 toneladas de FOSHAN NANHAI, que tiene por objeto explorar activamente la nueva distribución de los servicios energéticos.
Sugerencias de inversión: la empresa tiene suficientes proyectos de incineración manual de residuos; El sector del gas y el agua está creciendo constantemente, proporcionando un buen flujo de caja; La segunda fase de los incentivos ejecutivos vincula profundamente los intereses de los empleados y las empresas, ayudando a la empresa a desarrollarse rápidamente. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 15,1 / 18,2 / 19,3 millones de yuan, lo que corresponde a pe 10,1 / 8,4 / 7,9 X, respectivamente, con una excelente gestión de la empresa y el mantenimiento de la calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: el progreso de la producción de proyectos de residuos sólidos es inferior a lo esperado, la competencia de la industria se intensifica, el riesgo de cambio de política, etc.
