China Aerospace Times Electronics Co.Ltd(600879) ( China Aerospace Times Electronics Co.Ltd(600879) )
Evento: anuncio del 31 de marzo, los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 15.989 millones de yuan (+ 14,14%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 549 millones de yuan (+ 14,79%), el beneficio neto deducido de la empresa matriz fue de 489 millones de yuan (+ 20,85%), la tasa bruta de interés fue de 20,07% (+ 108 pcts), la tasa neta de interés fue de 3,72%, – 006 pcts. Además, en el presupuesto financiero 2022, el presupuesto de ingresos de la empresa fue de 17.000 millones de yuan (+ 6,32%) y el presupuesto de beneficios totales fue de 730 millones de yuan (+ 14,03%).
Puntos de inversión:
El margen bruto de la empresa alcanzó un máximo de cinco a ños, y el negocio de sistemas de equipo no tripulado se encuentra en un período de rápido desarrollo.
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa (15.989 millones de yuan, + 14,14%) aumentaron constantemente, y la tasa de crecimiento se rompió de nuevo a través de dos dígitos después de 2017, principalmente debido al funcionamiento ordenado de la producción de la empresa, el aumento de los productos espaciales y civiles. La relación de ingresos de los productos aeroespaciales (73,30%, + 1,35 pcts) aumentó debido a un mayor margen bruto (22,62%, + 2,07 pcts), y el margen bruto general de la empresa (20,07%, + 1,08 pcts) aumentó constantemente, alcanzando un nuevo máximo desde 2015. Sin embargo, debido a la disminución de los gastos de venta, los gastos de venta, los gastos de gestión, el aumento de los gastos de I + D y las subvenciones a la epidemia, el margen de beneficio operativo de la empresa (3,93%, – 0,60 pcts) disminuyó en cierta medida. Sin embargo, el beneficio neto de la empresa matriz (549 millones de yuan, + 14,79%) sigue creciendo constantemente, y el beneficio neto deducido de la empresa matriz (489 millones de yuan, + 20,85%) aumenta rápidamente. Creemos que la razón principal es que el uso del impuesto sobre la renta (46 millones de Yuan, – 59,26%) ha disminuido obviamente bajo la influencia de la reducción del impuesto sobre la renta y el cambio de la política de deducción de los gastos de I + D.
Concretamente, el negocio de la empresa puede dividirse en productos espaciales y productos civiles de dos categorías. En 2021, la situación empresarial de la empresa tiene las siguientes características:
En cuanto a los productos aeroespaciales, los ingresos de la empresa (11.720 millones de yuan, + 16,28%) aumentaron notablemente sobre la base de una tasa de crecimiento del 10% entre 2019 y 2020. Gracias a las medidas de mejora de la innovación tecnológica y a la gestión meticulosa de la empresa, el margen bruto de beneficio (22,62%, + 2,07 pcts) también se ha recuperado a más del 22% antes de la epidemia de 2019, lo que refleja el crecimiento constante de los ingresos generales de la empresa durante el período que abarca el informe y la recuperación de la rentabilidad.
Desde el punto de vista del rendimiento de varias filiales de productos espaciales tradicionales, los ingresos de la larga marcha espacial (2.440 millones de yuan, + 10,03%) de las filiales dedicadas a la medición y el control espaciales, los sensores y la navegación por satélite aumentaron constantemente, pero la tasa neta de interés (5,54%, – 2,96 pcts) disminuyó notablemente. Los ingresos de spaceflight Guanghua (1.451 millones de yuan, + 25,71%) aumentaron rápidamente, la tasa de interés neta (4,45%, + 1,30 pcts) aumentó significativamente, y creemos que es el reflejo de la fuerte demanda de equipos espaciales como misiles y flechas de China en los últimos años.
Entre las filiales de la empresa en el negocio de sistemas de equipos no tripulados, los ingresos de la empresa (780 millones de yuan, – 10,99%) disminuyeron ligeramente, pero la tasa neta de interés (7,41%, + 1,02 pcts) aumentó ligeramente. Los ingresos de la filial de equipos de guía de precisión feiteng (224 millones de yuan, + 101,50%) y el tipo de interés neto (5,30%, + 057 pcts) aumentaron significativamente. En general, los ingresos totales de las dos filiales (1.004 millones de yuan, + 1,68%) aumentaron ligeramente, el beneficio neto total (70 millones de yuan, + 13,69%) aumentó rápidamente y el tipo de interés neto (6,94%) fue mucho mayor que el tipo de interés neto general (3,72%). Cabe señalar que en 2021, la tasa de gastos de investigación y desarrollo de los equipos aeroespaciales Feihong y feiteng alcanzó el 8,45% y el 11,19%, respectivamente. En combinación con el lanzamiento de la marca de vehículos aéreos no tripulados Feihong a la sociedad por primera vez en la exposición a érea Zhuhai en 2021, y la fuerte sinergia entre los vehículos aéreos no tripulados y los equipos de guía de precisión, juzgamos que el negocio de sistemas de vehículos aéreos no tripulados de la empresa todavía está en el período de rápido crecimiento de la alta inversión en I + D.
En cuanto a los productos civiles, los ingresos de la empresa (4.112 millones de yuan, + 10,16%) aumentaron constantemente, pero todavía no se han recuperado al nivel anterior a la epidemia (4.506 millones de yuan en 2019), el margen bruto (11,32%, – 0,51 pcts) disminuyó ligeramente, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los costos laborales y otros factores.
En resumen, creemos que, en 2021, el crecimiento general de los ingresos de los productos aeroespaciales es estable, la rentabilidad se ha recuperado, los ingresos de las empresas civiles han logrado un crecimiento de la recuperación. En el contexto del rápido desarrollo de la industria aeroespacial en los últimos años, se espera que la demanda de la industria de equipos aeroespaciales se mantenga en un nivel más alto y que el rendimiento de la industria espacial tradicional de la empresa mantenga un crecimiento constante, mientras que el negocio de equipos no tripulados de la empresa se encuentra en una fase de rápido desarrollo. El negocio de sistemas no tripulados se convertirá gradualmente en uno de los principales impulsores del crecimiento de los ingresos y el rendimiento de los productos espaciales de la empresa.
La tasa de gastos de I + D ha alcanzado un nuevo máximo en los últimos a ños, y la relación entre el oro y el oro sigue siendo elevada.
En cuanto a los gastos, en el período de que se informa, en el contexto del crecimiento constante de los ingresos de la empresa, la tasa de tres gastos de la empresa (10,94%, + 0,81 PCT) aumentó, entre ellos, la tasa de gastos de venta de la empresa (1,98%, + 0,26 PCT) y la tasa de gastos de Gestión (7,40%, + 0,37 PCT) se vieron afectadas por el aumento de los gastos de mano de obra y aumentaron en cierta medida; La tasa de gastos financieros (1,56%, + 0,18 PCT) también aumentó ligeramente, principalmente debido al aumento de los intereses de los préstamos a corto plazo en el período en curso y al aumento de los gastos financieros derivados de la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento financiero. Al mismo tiempo, debido al aumento de la inversión en I + D y al aumento de los gastos de I + D, la tasa de gastos de I + D (4,49%, + 0,41 pcts) ha seguido aumentando en los últimos dos años y ha alcanzado un nuevo máximo en los últimos a ños.
En cuanto al flujo de caja, el aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa disminuyó significativamente durante el período de que se informa (- 867 millones de yuan, – 429,28%). Entre ellos, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales (239 millones de yuan, – 50,26%) disminuyó considerablemente, principalmente debido al aumento de los gastos de mano de obra y los impuestos pagados en el período en curso; La disminución significativa de la corriente neta de efectivo de las actividades de recaudación de fondos (- 575 millones de yuan, – 342,83%) se debió principalmente a los préstamos a corto plazo reembolsados en el período en curso, el aumento de los bonos de financiación a corto plazo y el ajuste de las partidas del Estado de la corriente de efectivo para el pago de alquileres de conformidad con las nuevas directrices de arrendamiento.
En cuanto a otros datos financieros, al final del período sobre el que se informa, la relación entre el inventario de la empresa y los activos totales de las cuentas por cobrar (2 depósitos) disminuyó ligeramente (59,99%, – 0,79 pcts), pero se mantuvo en un nivel elevado, mientras que la mayor proporción de 2 depósitos fue también la razón importante por la que la pérdida total por deterioro del valor de los activos y la pérdida por deterioro del valor del crédito ascendieron a 114 millones de yuan (+ 67,67%). Las recomendaciones se centran en.
Además, el pasivo contractual de la empresa (2.532 millones de yuan, + 42,17%) aumentó significativamente, y el volumen de las transacciones conexas previstas para 2022 se mantuvo en 4.500 millones de yuan, lo que refleja que los pedidos actuales de la empresa siguen siendo abundantes y el alto nivel de la industria aeroespacial aguas abajo no ha cambiado.
La compañía planea aumentar la inversión en varios proyectos de industrialización aeroespacial
La empresa es una empresa de alta tecnología que cotiza en bolsa que se dedica a la investigación, el desarrollo y la producción y venta de productos profesionales en el marco del Grupo Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) 1 \ \
El 11 de diciembre de 2021, la empresa emitió un anuncio público para recaudar fondos no superiores a 4.136 millones de yuan a través de la oferta no pública para la industrialización de equipos inteligentes de sistemas no tripulados, la industrialización de productos electrónicos y de comunicaciones por satélite inteligentes, la industrialización de equipos de sistemas de navegación inercial y la reposición de capital de trabajo. En la actualidad, el Consejo de Administración de la empresa ha examinado y aprobado la oferta no pública de acciones de la empresa, con el fin de acelerar la construcción de algunos proyectos, la empresa tiene la intención de utilizar sus propios fondos para llevar a cabo una inversión anticipada en algunos proyectos, lo que también refleja el “14º Plan Quinquenal”, la industria aeroespacial se enfrenta a un rápido crecimiento de la demanda descendente, la empresa necesita urgentemente la industrialización de algunos negocios y la expansión de la producción. En el cuadro que figura a continuación se detallan los fondos recaudados por la empresa para su inversión y la construcción de proyectos específicos.
Se puede ver que el aumento de la inversión de la empresa en muchos proyectos y el equipo de sistemas no tripulados de la empresa y el equipo inteligente de alta gama, los productos China Aerospace Times Electronics Co.Ltd(600879) están estrechamente relacionados con los dos principales negocios. Las condiciones comerciales específicas y nuestras opiniones son las siguientes:
Equipo de sistemas no tripulados y productos de equipo inteligente de alta gama
El negocio de productos de sistemas no tripulados y equipos inteligentes de alta gama incluye principalmente sistemas de vehículos aéreos no tripulados, sistemas de productos de guía de precisión, sensores inteligentes, motores especiales y otros equipos inteligentes no tripulados y de alta gama y otros productos y servicios de nivel de sistema, que se utilizan principalmente en equipos de Defensa, transporte logístico, producción inteligente, seguridad y otros campos de defensa nacional y economía nacional.
En el campo de los sistemas no tripulados y los equipos inteligentes de alta gama, la empresa cuenta con una profunda reserva técnica y condiciones de calificación, y el Centro de investigación y desarrollo tecnológico general de los sistemas inteligentes no tripulados del Grupo Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) \ El sistema no tripulado tiene la calificación de desarrollo y producción de vehículos aéreos no tripulados expedida por las autoridades competentes, y es la unidad general de desarrollo del proyecto de espectro de vehículos aéreos no tripulados de todo el ejército y la lista de proveedores cualificados para la adquisición centralizada de sistemas de vehículos aéreos no tripulados. Los productos de guía de precisión de la serie feiteng son la única unidad general del Grupo Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) \ El campo de los equipos inteligentes de alta gama se basa en las ventajas profesionales de los sensores avanzados de la empresa, la comunicación de la información, etc., y tiene una fuerte competitividad en el apoyo personalizado, el servicio y la solución del sistema en el campo relacionado.
La empresa recaudó 835 millones de yuan para invertir en el proyecto de industrialización de equipos de sistemas inteligentes no tripulados, que incluye principalmente vehículos aéreos no tripulados, sistemas de aviónica y sistemas de energía de vehículos aéreos no tripulados, vehículos submarinos no tripulados y sistemas de apoyo inteligentes no tripulados, etc. creemos que en el 14º plan quinquenal de Desarrollo Económico y social nacional de la República Popular China y el esbozo de objetivos a largo plazo para 2035, China ha propuesto claramente acelerar la modernización de las armas y el desarrollo de armas inteligentes. Los vehículos aéreos no tripulados (UAV) y los equipos de guía de precisión, como armas modernas indispensables en la guerra moderna de la información, se espera que la demanda de China siga aumentando rápidamente durante el 14º plan quinquenal. En los últimos a ños, el conflicto entre Asia y Afganistán, el conflicto entre Estados Unidos e Irán y el conflicto entre Rusia y Ucrania, el efecto de combate de la combinación de vehículos aéreos no tripulados y armas guiadas de precisión ha sido verificado muchas veces, en septiembre de 2021, Zhuhai air show, incluyendo vehículos aéreos no tripulados, vehículos no tripulados, naves no tripuladas, un grupo de equipos no tripulados, incluyendo la aparición concentrada, también confirmó que el futuro mercado mundial de comercio militar de equipos de sistemas no tripulados mejorará aún más el calor comercial.
En general, el equipo de sistemas no tripulados y el equipo inteligente de alta gama de la empresa se encuentran en la demanda del mercado industrial, la acumulación de tecnología profunda. El proyecto de industrialización de los equipos inteligentes no tripulados, que se lanzará en aumento, ayudará a mejorar aún más la capacidad de producción de los equipos no tripulados y los equipos inteligentes de alta gama de la empresa, y ampliará aún más la cobertura horizontal y vertical de la cadena industrial. Refiriéndose al ciclo de construcción del proyecto de la empresa, en el período medio y posterior del 14º plan quinquenal, los ingresos del sistema de equipo no tripulado de la empresa marcarán el comienzo de un período de rápido crecimiento, que constituye un importante punto de crecimiento de los ingresos y un punto de contribución a los beneficios de la empresa, y también producirá un efecto de desarrollo sinérgico con el negocio de productos tradicionales de la empresa.
China Aerospace Times Electronics Co.Ltd(600879) product Business
El negocio de productos aeroespaciales de la empresa es la investigación y el desarrollo, el diseño, la fabricación y las ventas de China Aerospace Times Electronics Co.Ltd(600879) \ Productos de navegación inercial militar y civil, productos de navegación por satélite, equipo de telemetría y control remoto, equipo de orientación de precisión y contramedidas electrónicas, tecnología informática y equipo informático, etc. Circuitos integrados militares y civiles, sensores, relés, conectores eléctricos, dispositivos de microondas, productos electromecánicos de precisión y otros productos de dispositivos, los productos se utilizan principalmente en vehículos de lanzamiento, naves espaciales, satélites y otros campos espaciales.
Desde el punto de vista del proyecto de industrialización de la electrónica inteligente y las comunicaciones por satélite, que la empresa tiene previsto recaudar 1.300 millones de yuan, el negocio de la empresa se ampliará aún más al campo del sistema integrado de información electrónica que cruza la informatización de la industria militar y la industria China Aerospace Times Electronics Co.Ltd(600879) . En nuestra opinión, en el 14º plan quinquenal de desarrollo económico y social nacional de la República Popular China y en el esbozo de objetivos a largo plazo para 2035, la propuesta de China de mejorar el nivel de construcción del Gobierno digital y acelerar el contexto de la modernización de la defensa nacional y el ejército impulsará la demanda de China de sistemas de información electrónica y mercados de comunicaciones por satélite. En general, la larga marcha espacial de las filiales relacionadas con el proyecto y Shanghai Aerospace ya tienen cierta escala (los ingresos totales en 2021 son de unos 3.500 millones de yuan), desde el punto de vista del período de construcción del proyecto, el “14º plan quinquenal” a finales de la empresa, se espera que el negocio se desarrolle rápidamente.
Sin embargo, la industrialización de los equipos del sistema de navegación inercial en el proyecto de recaudación de fondos de la empresa es principalmente la integración de los dispositivos y sistemas de navegación inercial en los productos tradicionales de la empresa. Al mismo tiempo, el negocio de equipos de sistemas de navegación inercial de la empresa y el negocio de equipos de sistemas no tripulados existe una relación de cooperación. Creemos que el mercado del negocio de productos de la empresa está estrechamente relacionado con el desarrollo de grandes proyectos aeroespaciales y vuelos espaciales comerciales en China, mientras que el negocio de productos de la empresa está estrechamente relacionado con la medición y el control de comunicaciones aeroespaciales, componentes electromecánicos, circuitos integrados, navegación inercial, etc. En la actualidad, durante el “14º plan quinquenal” se llevarán a cabo muchos proyectos importantes de aviación en China, y se espera que la demanda de todo tipo de equipo aeroespacial aumente rápidamente. En el contexto anterior, como empresa de apoyo básico en el equipo nacional de la empresa central de la industria militar aeroespacial, los ingresos de la empresa por encima de China Aerospace Times Electronics Co.Ltd(600879) \ También impulsará aún más el crecimiento de los ingresos de las empresas de productos, representado por la navegación inercial en el período medio y posterior del 14º plan quinquenal.
Después de que la filial de UAV spaceflight Hongkong implementó el plan de incentivos de acciones, la compañía de Internet de las cosas espaciales y el equipo feiteng implementaron el plan de incentivos de acciones.
El 31 de diciembre de 2020, la empresa anunció que la filial de sistemas de vehículos a éreos no tripulados spaceflight Hung llevó a cabo incentivos de capital. En 2021, la empresa siguió promoviendo la reforma de la “operación Shuangbai”, feiteng Equipment y spaceflight Internet of things Company llevaron a cabo el incentivo de capital básico del personal, feiteng Equipment llevó a cabo la ampliación de capital de los accionistas originales y los inversores estratégicos, y aceleró el ritmo de la reforma de la propiedad mixta de la empresa.
En general, se espera que el desarrollo de la empresa de Internet de las cosas aeroespaciales y el equipo feiteng estimule aún más el entusiasmo de los talentos de la industria de sistemas no tripulados y equipos inteligentes de alta gama, libere la vitalidad de la empresa, promueva el rápido desarrollo de la industria y promueva la realización de los objetivos estratégicos a mediano y largo plazo de la empresa. Y la empresa como Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901)
