Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) ( Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 7.214 millones de yuan, un aumento del 42,33%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 151 millones de yuan, un aumento del 14,17% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión
En 2021, la entrega de aviones de entrenamiento y productos de defensa alcanzó un nuevo máximo en los últimos a ños, y la empresa ha entrado en una fase de rápido crecimiento. De acuerdo con el sitio web oficial del Grupo Hongdu, en 2021 logró la entrega de más de 100 aeronaves, algunos modelos de aeronaves superan la producción anual por lotes. En 2021, la cantidad y la cantidad entregadas por los entrenadores y los productos de defensa alcanzaron un nuevo máximo en los últimos a ños, de los cuales los ingresos de los entrenadores ascendieron a 2.377 millones de yuan, un aumento del 13,52% con respecto al año anterior; Los ingresos por productos de defensa, como misiles, ascendieron a 4.686 millones de yuan, lo que representa un aumento del 74,23% año tras año.
Lado de la oferta: Se espera que el proyecto de construcción en curso mejore aún más la capacidad de producción. En 2020 – 2021, los proyectos en curso, como el proyecto de construcción de fábricas en el distrito norte de la ciudad de aviación y el proyecto de construcción de fábricas en el Distrito Sur de la ciudad de aviación, se consolidaron continuamente, lo que indica que la capacidad de producción de la empresa aumentó gradualmente. A finales de 2021, los pagos anticipados de la empresa ascendieron a 6.690 millones de yuan, un aumento del 48,10% con respecto a principios de año (136 millones de yuan), un aumento del 32,29% con respecto a finales de 2021 q 3 (5.057 millones de yuan), principalmente el aumento de los pagos anticipados de compra de materiales, lo que indica que la empresa está preparando activamente la producción.
Demanda 1: el modelo de formación de pilotos cambia, la demanda de aviones de educación superior es fuerte, se espera que se acelere el crecimiento. El piloto es una parte importante de la capacidad de combate avanzada de la fuerza a érea. El modo de entrenamiento del piloto de la fuerza a érea China ha cambiado a un nuevo modo de “el avión de enseñanza primaria va directamente al avión de enseñanza superior”, por lo que la importancia del avión de enseñanza superior es prominente. El avión de educación superior L15 de la empresa cuenta con un avanzado sistema digital de control de vuelo y un sistema integrado de aviónica, que se puede utilizar para entrenar a los pilotos de tercera y cuarta generación y tiene una alta relación costo – eficacia. El nuevo equipo de aviación acelerará el montaje y la actualización, la demanda de pilotos aumentará día a día, se espera que los aviones de educación superior de la empresa entren en un período de crecimiento acelerado.
Demanda 2: Se espera que el negocio de misiles siga creciendo rápidamente gracias a la mejora del nivel de entrenamiento práctico. En los últimos años, la Comisión Militar Central ha hecho hincapié en el fortalecimiento del entrenamiento militar práctico. Creemos que con el aumento de la frecuencia y la intensidad del entrenamiento práctico, el nivel de preparación para el combate aumenta continuamente, el consumo de entrenamiento de guerra y la demanda de reposición de materiales fungibles de misiles aumentarán continuamente, y el negocio de misiles de la empresa se espera que siga creciendo rápidamente.
Demanda 3: el potencial de reforma de la máquina de enseñanza superior es grande, se espera que abra un nuevo espacio de crecimiento. L15 puede realizar la reproducción de bajo costo del rendimiento y la función del sistema del caza avanzado, y puede satisfacer las necesidades de los usuarios de un avión con fines múltiples. Según World Wide Web en 2019, la nueva generación de aviones de combate multifuncionales L – 15B apareció en Dubai air show, con una fuerte capacidad de combate aire – tierra. Refiriéndose a su competidor Internacional T – 50, que ha sido reformado y desplegado en combate real por la Fuerza Aérea de Corea del Sur, creemos que tiene un gran potencial de desarrollo.
La enseñanza primaria 6 se está reformando; La empresa está llevando a cabo el desarrollo de la educación neocristiana, se espera que amplíe el mercado.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la demanda descendente de la empresa es fuerte, la garantía de la capacidad aumenta gradualmente, se espera que entre en la fase de rápido crecimiento. En vista de la influencia del crecimiento de los materiales y las tasas de procesamiento externo en el margen bruto de 2021, la reducción de las previsiones de beneficios anteriores para 2022 – 2023, pronosticamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa serán de 10.169 millones de yuan, 14.444 millones de yuan y 17.836 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 290 millones de yuan (455 millones de yuan antes), 461 millones de yuan (599 millones de yuan antes) y 721 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a 68, 43 y 28 veces de pe, manteniendo la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el pedido y la entrega del producto no están a la altura de las expectativas; La remodelación no es tan esperada; Riesgo de volatilidad del mercado.
