Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Evento: Fibocom Wireless Inc(300638) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 401 millones de yuan, yoy + 41,51%; El flujo de caja neto operativo fue de – 422 millones de yuan, yoy – 225,19%. Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación de 1.256 millones de yuan, yoy + 61,82%, qoq + 21,71%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 78.146000 Yuan, yoy + 30,51%, qoq – 35,16%; El flujo de caja neto operativo fue de – 132572 millones de yuan, yoy – 109,82%, qoq + 92,99%.
La escasez de chips sigue siendo un telón de fondo para mantener un rápido crecimiento, este a ño la presión de la oferta para aliviar el aumento de los márgenes brutos. A pesar del aumento de los precios de los chips aguas arriba & la escasez de un entorno adverso, la empresa ha logrado un rápido crecimiento de los ingresos de casi el 50% en 21 a ños, principalmente de: 1) CAT. 1, como representante del estallido de la demanda de módulos IOT; Avance en el Servicio de módulos de vehículos; El negocio de PC sigue siendo líder. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 24,10%, con una disminución de 4,21 PCT, de los cuales el margen bruto de q1, Q2, Q3 Y q4 fue de 25,11%, 25,89%, 25,05% y 21,25%, respectivamente, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas y a los cambios en la estructura de los envíos. La empresa ha mantenido un alto nivel de reservas para hacer frente a la producción futura, el inventario de la empresa a finales de 2021 ascendió a 807 millones de yuan, un aumento del 57,14% con respecto al comienzo del período. Se espera que el margen bruto de la empresa se recupere aún más a medida que disminuya la falta de núcleo en las etapas superiores de este año.
PC Module Market Promotion space is enormous, High PERMEABILITY potential + High Quality clients to help the company maintain the leading level. El módulo PC es la principal fuente de ingresos de la empresa. Según Strategy Analytics, los envíos globales de PC móvil con función celular alcanzarán los 14,3 millones en 2025, de los cuales la cuota de mercado de PC que soporta 5G aumentará al 69%. En la actualidad, la penetración del módulo celular en el lado PC es de sólo el 5%. Hay un gran espacio de penetración. Se espera que el módulo móvil en el lado PC de la empresa se beneficie continuamente de la mejora de la penetración celular. Los recursos de los clientes del negocio de PC de la empresa son de alta calidad, se adhieren a la estrategia de los principales clientes, y la ventaja de mercado del módulo de comunicación inalámbrica en el lado de PC es obvia. La empresa, junto con Intel y media Tek, ha lanzado el módulo fm350 de la nueva generación de PC totalmente interconectado basado en el chip media Tek t7005g, cooperando con Lenovo, HP y otros fabricantes para desarrollar el módulo de comunicación, promoviendo continuamente la aplicación de PC 5G y el diseño de nuevos productos, y se espera que mantenga la ventaja líder en el mercado de pc en el futuro.
El mercado de módulos de vehículos es amplio y claro, guangtong yuanchi + rayling Wireless comienza la tercera fase de crecimiento. Desde su creación, la empresa ha crecido rápidamente dependiendo de grandes escenarios granulares como pos y PC. Esperamos que el próximo gran escenario de partículas provenga de la red de vehículos. Según las estadísticas de la Academia China de tecnología de la información y las comunicaciones, la tasa de penetración de la red mundial de automóviles ha aumentado del 30,7% en 2018 al 45% en 2020, y se prevé que la red mundial de automóviles abarque casi el 60% de los automóviles para 2025, mientras que la escala del mercado de la red de automóviles ha aumentado de 643440 millones de yuan en 2020 a 1,5 billones de yuan en 2025, con una tasa de crecimiento de la industria combinada de más del 15%. Además, debido al largo tiempo de certificación del mercado de montaje frontal del vehículo, el umbral de entrada es más alto, la competencia del módulo del vehículo mejorará aún más, el patrón será más claro. En la actualidad, la empresa ha logrado un avance en el negocio de pre – carga de vehículos en China. En 2021, guangtongyuanchi, responsable del módulo de red de vehículos de China, realizó ingresos de 398 millones de yuan, un aumento del 1190% año tras año. Al mismo tiempo, la empresa adquirirá el negocio de módulos de vehículos swir pre – ensamblados sin problemas, será responsable del negocio de módulos de vehículos en el extranjero en el futuro, en coordinación con el mercado chino de redes de vehículos, se espera que se reproduzca en el mercado de pos y pc en el modo de servicio al cliente principal, abriendo la tercera fase del crecimiento de los ingresos de la empresa.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 sea de 5,44, 9,61 y 1.391 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 1,31, 2,32 y 3,36 Yuan, respectivamente. Los precios actuales de las acciones correspondientes a 2022 – 2024 pe son 28, 16 y 11 veces, respectivamente. Creemos que la empresa se basa en el módulo de vehículos para llevar a cabo la tercera fase de crecimiento, convertirse en uno de los duopolios de Internet de las cosas, mantener la calificación “altamente recomendada”.
Consejos de riesgo: el alivio de la escasez de chips aguas arriba es menor de lo esperado, y la penetración de la red de vehículos es menor de lo esperado.
