Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) ( Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) )
El 29 de marzo, el informe anual 2021 fue publicado por Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) \ Los beneficios netos de la madre ascendieron a 131 millones de yuan, lo que dio lugar a pérdidas y ganancias. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 618 millones de yuan, un aumento del 38,86% y una disminución del 4,58%. El beneficio neto de la madre fue de 35 millones de yuan, una disminución del 41,48% y un aumento del 47,34%.
El negocio de licencias IP de semiconductores está creciendo constantemente, y el efecto de escala del negocio de personalización de chips es prominente. La empresa se basa en IP de semiconductores independientes, para proporcionar a los clientes un servicio de personalización de chips de ventanilla única y servicios de licencias IP de semiconductores. En 2021, la empresa se benefició del crecimiento de la demand a descendente y del alto nivel de la industria, y todas las líneas de negocio de la empresa crecieron constantemente, especialmente el efecto de escala de la personalización de chips se hizo evidente, y los ingresos aumentaron rápidamente. Específicamente, (1) en 2021, los ingresos del Servicio de licencias IP de semiconductores de la empresa alcanzaron 706 millones de yuan, yoy + 20,81%; Entre ellos, los ingresos por regalías de derechos de propiedad intelectual ascendieron a 610 millones de yuan, yoy + 21,00%, los ingresos por regalías ascendieron a 96 millones de yuan y yoy + 19,63%. Los ingresos del Servicio de personalización de chips de una sola parada en 2021 ascendieron a 1.433 millones de yuan, yoy + 55,51%; Entre ellos, los ingresos del negocio de diseño de chips fueron 548 millones de yuan, yoy + 104,48%, los ingresos del negocio de producción en masa fueron 885 millones de yuan, yoy + 35,40%.
La estructura de ingresos se optimiza continuamente y los proyectos de producción en masa son suficientes. En 2021, la estructura de ingresos de la empresa se optimiza continuamente, y la proporción de ingresos en el campo de la electrónica de consumo y la Internet de las cosas es del 56,32%, lo que representa una disminución de 9,58 ppts en comparación con el a ño anterior, mientras que los ingresos de la empresa en el procesamiento de datos, la informática y las industrias periféricas, la electrónica de automóviles y las industrias descendentes aumentan rápidamente. Al mismo tiempo, en 2021, los ingresos de los proveedores de sistemas, las grandes empresas de Internet y los proveedores de servicios en la nube representaron el 36,21%, un aumento de 3,55 ppt. Además, los ingresos de la empresa para lograr la producción en masa de 112 chips enviados, todos ellos de sus propios proyectos de servicios de diseño, la producción en masa de pedidos de negocios enviados a un alto nivel, otros 45 proyectos de diseño de chips para la producción en masa, la formación de ingresos para el crecimiento de La empresa puede inyectar una fuerte energía dinámica.
Aumentar continuamente la inversión en I + D y aumentar continuamente la proporción de ingresos de los nodos de procesos avanzados. La empresa se adhiere a la innovación tecnológica y mantiene un alto nivel de inversión en I + D a largo plazo, con 690 millones de yuan en I + D en 2021, lo que representa el 32,26% de los ingresos. Entre ellos, la Plataforma de transcodificación de vídeo del Centro de datos de segunda generación, que se basa en la IP independiente del núcleo, se ha desarrollado, y la capacidad de transcodificación de vídeo se ha mejorado a 8 k, y se ha añadido la capacidad de procesamiento de AI. La Plataforma de procesador de aplicaciones de alta gama se ha desarrollado sin problemas, se ha completado el diseño y desarrollo del prototipo de demostración de ingeniería y se promoverá la investigación y el desarrollo iterativos del proyecto chiplet este año. La Plataforma de conexión Bluetooth TWS ha entrado en la fase de prueba interna; La empresa ha desarrollado recientemente el procesador de visualización IP, que soporta el procesamiento de vídeo e imagen de alto rango dinámico. El procesador de señales de imagen IP de la empresa ha obtenido la certificación iso26262 de la norma de Seguridad de la función del automóvil, acelerando el diseño estratégico de los vehículos eléctricos y los vehículos inteligentes. En cuanto a los nodos de proceso de semiconductores avanzados, en 2021 la proporción de ingresos de los nodos de proceso de 14 nm o menos superó el 70%, la proporción de ingresos de los nodos de proceso de 7 nm o menos representó alrededor del 50%, y la proporción de ingresos de los proyectos de proceso de alto Nivel siguió aumentando, lo que promovió el rápido crecimiento de los ingresos de la empresa.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 22 / 23 / 24 sea de 1,24 / 2,47 / 363 millones de yuan, lo que corresponde a 195 / 98 / 66 veces de PE en 22 / 23 / 24. La empresa es mundialmente famosa empresa de servicios de personalización de chips de una sola parada y licencia IP de semiconductores, con una fuerte escasez, modelo de negocio con un fuerte efecto sinérgico, el efecto de escala se ha demostrado, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; La oferta de capacidad aguas arriba es limitada; La competencia en el mercado se intensifica.
