Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) ( Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) )
Evento: el 30 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 28.725 millones de yuan, un aumento del 28,8% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.411 millones de yuan, un 66,4% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 3.337 millones de yuan, lo que representa un aumento del 71,4% con respecto al a ño anterior. 2021q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 8.340 millones de yuan, un 24,6% más que el mismo período del año anterior y un 6,3% más que el período anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 892 millones de yuan, un aumento del 40,3% y una disminución del 11,9%. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 859 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,7% con respecto al a ño anterior y una disminución del 15,4% con respecto al mes anterior. El rendimiento se ajusta a nuestras expectativas anteriores.
La estructura del producto de la empresa se optimiza continuamente, la cantidad aumenta rápidamente. En 2021, la producción y las ventas de bobinas / placas laminadas en frío de la empresa aumentaron un 18,9% y un 16,2%, respectivamente, en comparación con el mismo a ño, la producción y las ventas de perfiles de aluminio aumentaron un 4,7% y un 0,4%, respectivamente, y la producción y las ventas de láminas de aluminio disminuyeron un 9,2% y un 9,0%, respectivamente. En 2021, el beneficio bruto de una sola tonelada de laminado en frío de la empresa fue de 5.981 Yuan, un aumento de 990 yuan; El beneficio bruto de una tonelada de perfiles de aluminio fue de 4.468 Yuan, un aumento de 826 yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior; El beneficio bruto de una tonelada de lámina de aluminio es de 5.078 Yuan, un aumento de 500 Yuan. El margen bruto y el margen neto de beneficio de la empresa fueron del 24,6% y el 13,0%, respectivamente, aumentando 0,9 PCT y 3,0 PCT.
Bajo la influencia del precio del carbón, 2021q4 se convierte en beneficio neto de la madre – 11,9%. El margen bruto y el margen neto de 2021q4 fueron del 21,6% y el 13,2%, respectivamente, disminuyendo 7,92 PCT y aumentando 2,87 PCT en comparación con el año anterior, disminuyendo 4,21 PCT y 024 PCT en comparación con el mes anterior, y la tasa de tres honorarios fue del 4,49%, disminuyendo 0,52 PCT en comparación con El año anterior y aumentando 0,40 PCT en comparación con el mes anterior. Los resultados de la empresa q4 disminuyeron, principalmente porque desde el tercer trimestre, los precios del carbón aumentaron significativamente, los costos de las centrales eléctricas de propiedad de la empresa aumentaron, los beneficios fueron arrastrados.
Puntos de vista futuros: 1) el mercado de vehículos de nueva energía está creciendo rápidamente, aumentando la velocidad de la luz. “Doble carbono “En el contexto del rápido crecimiento del mercado de vehículos de nueva energía, y los requisitos de consumo de energía de los vehículos, también acelerarán el proceso de reducción de peso de los vehículos de combustible tradicionales, la demanda de placas de automóviles y láminas de baterías de energía es fuerte. 2) la capacidad de producción de laminado en frío de alta gama sigue siendo liberada, la estructura del producto sigue siendo optimizada. La capacidad de producción de 200000 toneladas de placas de automóviles y 21.000 toneladas de láminas de baterías de energía de la empresa en el período de escalada, el suministro sigue aumentando, la proporción de productos de alto rendimiento sigue aumentando, la rentabilidad aumenta, la empresa tiene 200000 Planificación de la capacidad de producción de automóviles, se espera que la producción en 2023, la capacidad se duplique. Se espera que el proyecto indonesio de alúmina aumente el beneficio neto de la madre a 480 millones de yuan, la primera fase de la empresa Indonesia de 1 millón de toneladas de alúmina está en pleno estado de producción en la actualidad, la segunda fase de 1 millón de toneladas se espera que entre en funcionamiento en 2023, cuando llegue el posparto, el proyecto indonesio de alúmina se espera que aumente el beneficio neto de la madre a 480 millones de yuan. La diferencia de precios entre el interior y el exterior se amplió, las exportaciones aumentaron aún más el rendimiento, el precio del aluminio LME aumentó considerablemente, la diferencia de precios entre el interior y el exterior se amplió, los ingresos de exportación de la empresa representaron el 32,7% en 2021, los productos en el extranjero adoptan el modelo LME Aluminium + Processing FEE Price, se espera que la cantidad de exportación aumente.
Sugerencia de inversión: el rendimiento puede seguir creciendo a medida que la empresa vuelva a poner en marcha el tablero de automóviles y el proyecto de alúmina. Esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre beneficios netos a la madre de 4.020 millones de yuan, 4.817 millones de yuan y 5.676 millones de yuan, EPS 0,34 Yuan, 0,40 yuan y 0,47 Yuan, respectivamente, correspondientes al precio de cierre del 1 de abril de pe 12,10 y 9 veces, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el precio del carbón de la energía aumentó significativamente, la liberación de la capacidad no se esperaba, la demanda aguas abajo no se esperaba.
