Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) ( Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) )
Punto de vista básico
El beneficio neto de la empresa es el más alto de la historia. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.302 millones de yuan (+ 108,75% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 677 millones de yuan (+ 883,72% año tras año). Bajo la fuerte demanda aguas abajo, debido a la falta de capacidad de producción de OEM, la empresa ajustó la estructura del producto, en 2021, el chip de conducción inteligente LED representó más del 46,19% del LED General por primera vez. En 2021, la empresa vendió 2.337 millones de chips LED inteligentes y 3.774 millones de chips LED de uso general, respectivamente, en comparación con + 81,15% y – 1,47%.
El aumento de los precios de los chips LED ha dado lugar a un aumento sustancial de la rentabilidad de la empresa. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 47,93%, año tras año + 22,48 PCT; El tipo de interés neto fue del 30,87%, año tras año + 24,55 PCT. Entre ellos, el rendimiento bruto de los LED de uso general, los LED inteligentes y otros chips fue de 41,35%, 54,26% y 49,02%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 23,63 PCT, + 15,64 PCT y + 30,72 PCT, respectivamente. Frente a la falta de núcleo y el estallido de la demanda aguas abajo, la empresa general LED y el chip de conducción inteligente LED ASP aumentaron significativamente, respectivamente, 70,60% y 44,72%, lo que dio lugar a un salto en la mejora de la rentabilidad de la empresa.
2021q4 la demanda de terminales se debilitó, los ingresos disminuyeron en comparación con los beneficios. 2021q4 Company realized income of 478 million Yuan, Year – on – year + 20.59%, Round ratio – 37.07%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 104 millones de yuan, 166,75% y – 56,28% respectivamente. Los ingresos netos de la empresa disminuyeron en comparación con el trimestre anterior debido a la elevada base de la industria y al aumento de la demanda de terminales de transporte marítimo a partir de Q3.
Con el aumento de los escenarios de aplicación de Smart Home, se espera que los controladores LED inteligentes de la empresa mantengan un crecimiento constante. El chip de conducción LED inteligente de la empresa incluye principalmente productos de ajuste de color de iluminación inalámbrica y lámparas de alto rendimiento. Con el aumento de los escenarios de aplicación de Smart Home, la aceptación de los consumidores de los productos aumentará aún más, la penetración del mercado seguirá aumentando, los productos de iluminación LED inteligentes de la empresa entrarán en la fase de rápido desarrollo, se espera que en los próximos 1 – 2 años, se convierta en la principal Contribución al rendimiento de la empresa.
Seguir prestando atención al segundo crecimiento del volumen de productos AC / DC y DC / DC de la empresa. En 2021, tanto el tamaño de los electrodomésticos como el tamaño de la empresa incorporan el chip AC / DC y el teléfono móvil de carga rápida externo AC / DC en el desarrollo de clientes y el desarrollo de productos han hecho progresos prometedores. En cuanto a los productos DC / DC, en 2021 la empresa completó la investigación y el desarrollo de Controladores digitales multifásicos y entró en la fase de entrega de muestras a los clientes. Se sugiere seguir de cerca el progreso de la validación de los productos AC / DC de la empresa en el lado del cliente y la mejora continua de los tipos de productos DC / DC. Esperamos con interés el aumento del rendimiento de los productos AC / DC y DC / DC de la empresa.
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 3,74 / 5,7 / 794 millones de yuan, lo que corresponde al precio de las acciones pe el 25 de marzo de 33 / 22 / 16 veces, dando la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda terminal no es lo que se esperaba, la investigación y el desarrollo de nuevos productos y la importación no son lo que se esperaba.
