Citic Press Corporation(300788) ( Citic Press Corporation(300788) )
Evento: el informe anual 2021 fue publicado el 29 de marzo. El año pasado, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.922 millones de yuan, un aumento del 1,60% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 242 millones de yuan, una disminución del 14,35% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 212 millones de yuan, una disminución del 16,98% con respecto al a ño anterior; El flujo de caja neto de las actividades operacionales ascendió a 285 millones de yuan, lo que representa una disminución del 13,33% con respecto al a ño anterior; El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 12,35%.
Entorno de la industria: la venta al por menor de libros no se ha recuperado antes de la epidemia, el crecimiento de los canales de Internet se ha estancado, el comercio electrónico de vídeo corto con descuentos muy bajos exprimirá el margen de beneficio, el “14º plan quinquenal” promoverá la legislación sobre precios de los libros.
Fundamentos de la industria: la publicación de libros populares mantiene una posición de liderazgo en el mercado, las ventas de libros, la producción, el aumento de las existencias, el aumento de los costos de impresión y Edición de la reducción de la tasa bruta.
Servicios de libros para niños: CITIC Children ‘s opportunity High Growth, will establish “CITIC Children’ s Culture Group” form Children ‘s growth service system.
Transformación digital: los productos de contenido diversificado han cubierto libros de papel, libros electrónicos, audiolibros, podcasts, vídeos cortos, contenido VR, comenzará el negocio relacionado con el universo.
Formato de la librería: la librería CITIC invertirá sus pérdidas en ganancias y establecerá un sistema de servicios de conocimiento de membresía.
Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sean de 2.100 millones de yuan / 2.330 millones de yuan / 2.610 millones de yuan, lo que corresponde a un beneficio neto de 310 millones de yuan / 350 millones de yuan / 410 millones de yuan, lo que corresponde a un EPS de 1,6 Yuan / 1,8 Yuan / 2,2 Yuan. PE es 14,8 veces / 13,0 veces / 11,1 veces en el precio de cierre del 30 de marzo. Creemos que en 2022 la valoración razonable de la empresa es 22 veces, correspondiente al precio objetivo de 35,2 Yuan, dar la calificación de “comprar”.
El informe anual 2021 se publicó el 29 de marzo. El año pasado, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.922 millones de yuan, un aumento del 1,60% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 242 millones de yuan, una disminución del 14,35% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 212 millones de yuan, una disminución del 16,98% con respecto al a ño anterior; El flujo de caja neto de las actividades operacionales ascendió a 285 millones de yuan, lo que representa una disminución del 13,33% con respecto al a ño anterior; El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 12,35%.
Entorno de la industria: la venta al por menor de libros no se ha recuperado antes de la epidemia, el crecimiento de los canales de Internet se ha estancado, el comercio electrónico de vídeo corto con descuentos muy bajos exprimirá el margen de beneficio, el “14º plan quinquenal” promoverá la legislación sobre precios de los libros. Según los datos de apertura, el mercado minorista de libros en 2021 alcanzó un total de 98.680 millones de yuan, lo que representa un aumento del 1,65% con respecto al a ño anterior y una disminución del 3,51% con respecto a 2019, y todavía no se ha recuperado a los niveles previos a la epidemia. La tasa de crecimiento de los canales de tiendas en línea se desaceleró significativamente, con un aumento interanual del 1%; Los canales de las tiendas físicas, impulsados por la publicación temática de libros, aumentaron un 4,09% año tras año, pero disminuyeron un 31,09% en comparación con 2019. En 2021, la proporción de canales en línea fue de casi el 80%. El comercio electrónico de vídeo corto aumentó rápidamente, y la proporción de código infantil fue mucho mayor que la de otros tipos de comercio electrónico. El descuento en el comercio electrónico de vídeo corto es tan bajo como el 3,9%, lo que tiene un impacto en otros tipos de comercio electrónico y canales de tiendas físicas. La “guerra de precios desordenada” ha exprimido en gran medida el margen de beneficio de las organizaciones editoriales. En el “14º plan quinquenal de desarrollo de la industria editorial”, publicado por la administración estatal de prensa y publicaciones, se establece claramente el requisito de “normalizar el orden de publicación en línea y fuera de línea”. Fortalecer la supervisión y administración de los precios de las publicaciones, promover la legislación sobre los precios de los libros, detener eficazmente la “guerra de precios” de las ventas de publicaciones fuera de línea y crear un entorno de mercado saludable y ordenado. Si se promulgan las leyes y reglamentos pertinentes, puede mejorar eficazmente la situación actual de los beneficios de la industria editorial.
Fundamentos de la industria: la publicación de libros de masas mantiene una posición de liderazgo en el mercado, las ventas de libros, la producción, el aumento de las existencias, pero la tasa bruta de interés disminuyó, el costo de impresión y edición aumentó rápidamente. Las ventas de libros de la empresa aumentaron un 6,79% año tras año, mientras que la producción y el inventario alcanzaron un crecimiento de dos dígitos en 2020, mientras que las ventas de librerías aumentaron un 3,39%. El margen bruto de la empresa disminuyó del 40,4% al 35,5%. Desde el punto de vista del costo de la publicación de libros, el costo representa alrededor del 31% de los derechos de autor y la remuneración de los manuscritos aumentó ligeramente en un 1,34%, el costo representa alrededor del 22% de los gastos de impresión y embalaje aumentó en un 6,93%, el costo representa alrededor del 13% de los gastos de materiales de papel aumentó en un 0,11%, el costo representa alrededor del 10% de los gastos de edición aumentó en un 7,21%. La tasa de gastos de venta de la empresa disminuyó 1,7 PCT, la tasa de gastos de gestión aumentó 0,3 PCT y la tasa de gastos de I + D disminuyó 0,3 OCT. En 2021, la empresa se atrevió a romper a través de la difícil situación de la industria para ganar la gran ciudad, el mercado general ocupó el primer lugar. En la Subdivisión, la cuota de mercado de los libros de economía y gestión sigue liderando el mercado; La ciencia popular mantiene el mercado primero; La clasificación biográfica se elevó al segundo lugar; Las artes fueron clasificadas en sexto lugar en comparación con el año pasado. Durante el año se publicaron libros de Best seller como “Double Carbon” de Bill Gates, Climate Economy and Human Future, here is China 2, que narra los cambios geográficos de China en los últimos 100 años, y “Puppy money”, que se centra en el desarrollo de los niños.
Servicios de libros para niños: CITIC Children ‘s opportunity High Growth, will establish “CITIC Children’ s Culture Group” form Children ‘s growth service system. Frente a los cambios drásticos en el entorno del mercado, la cuota de mercado de los libros para niños sigue aumentando al 3,75%, el ranking del año pasado aumentó 1 al tercer lugar. CITIC Children ‘s Book ganó 146 premios en todo el año, en la ciencia popular, la iluminación de los niños pequeños y libros de fotos de alta calidad y otros campos han formado una ventaja competitiva, ranking de mercado están en la vanguardia. En 2022, la empresa planea establecer “CITIC Children ‘s Culture Group”, basado en CITIC Children’ s Book, combinando la producción creativa basada en IP y la producción de contenidos estandarizados, a través de la construcción de “End” y “Scenario”, para construir el sistema de servicios de crecimiento infantil. Construir un sistema de producción de conocimiento para los niños alrededor de libros ilustrados, ciencia popular, literatura, arte, tutoría de padres e hijos, y desarrollar un sistema de productos de lectura basado en la edad para la suscripción de los miembros y la integración de libros / derivados / productos digitales. Basado en el tema original, explore el desarrollo de IP Copyright completo, todo el negocio de operación de productos. A través de la suscripción en línea de los medios de comunicación y los miembros, el funcionamiento del espacio temático fuera de línea para los niños, para crear contenido directo orientado al usuario y la capacidad del Canal.
Transformación digital: los productos de contenido diversificado han cubierto libros de papel, libros electrónicos, audiolibros, podcasts, vídeos cortos, contenido VR, comenzará el negocio relacionado con el universo. La empresa responde activamente a los desafíos externos de la migración de canales y la intensificación de la competencia en línea, construye rápidamente la matriz de auto – difusión de libros, representa el 45% de los ingresos de auto – gestión de libros, y el número total de usuarios de servicios asciende a 20,5 millones. La empresa continúa desarrollando operaciones de mcn basadas en el conocimiento. Durante el período que abarca el informe, la matriz mcn cubrió 39,33 millones de fans en toda la red y la cantidad de reproducción de vídeo de contenido fue de 2,7 millones de veces. En 2022, la compañía planea lanzar “2022 Citic Press Corporation(300788) \ También lanzará la serie clásica de productos nft de CITIC, promoviendo gradualmente nft con el sistema de derechos de autor de publicación y la experiencia fuera de línea de la Unión profunda.
Formato de la librería: la librería CITIC invertirá sus pérdidas en ganancias y establecerá un sistema de servicios de conocimiento de membresía. Bajo la influencia de la situación epidémica, CITIC bookstore innova continuamente el formato de negocio, optimiza y ajusta la estructura de negocio de stock, amplía el proyecto de activos ligeros de cooperación transfronteriza, y realiza el cambio de pérdidas a ganancias en 2021. El tamaño de la tienda del aeropuerto se sitúa en la cima, cubriendo 446 millones de pasajeros al año; Las tiendas de negocios han establecido modelos maduros y ventajas competitivas. Chengdu Xinglong Lake Store es conocida como la “Librería submarina más hermosa”, McDonald ‘s Integrated Children’ s theme Space for Social concern, ganó 15 provinciales y ministeriales y 1 Urban bookstore Awards. Yu Culture and Living Co., Ltd. Proporciona servicios integrales de la cadena de suministro a todas las librerías de niaohu en China, que cumplen con las normas de la cadena de suministro flexible aprobadas por niaohu y el Grupo japonés de vendedores. En 2022, la compañía planea utilizar CITIC Academy y CITIC bookstore como su base, y CITIC Academy Public Edition y Government Enterprise Edition como su interfaz de comunicación de contenidos digitales en línea. Fuera de línea con la línea de Negocios de la librería CITIC como entrada de flujo y red de servicios, irradiando a los clientes de las empresas gubernamentales circundantes, y el sistema de la cadena de suministro de la librería CITIC como soporte de productos diversificados. Sobre la base de la comunicación entre los usuarios de CITIC College y CITIC bookstore, se construye un sistema de servicios de conocimiento de “membresía”.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sean de 2.100 millones de yuan / 2.330 millones de yuan / 2.610 millones de yuan, lo que corresponde a un beneficio neto de 310 millones de yuan / 350 millones de yuan / 410 millones de yuan, y EPS de 1,6 Yuan / 1,8 Yuan / 2,2 Yuan. PE es 14,8 veces / 13,0 veces / 11,1 veces en el precio de cierre del 30 de marzo. Creemos que en 2022 la valoración razonable de la empresa es 22 veces, correspondiente al precio objetivo de 35,2 Yuan, dar la calificación de “comprar”.
