Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) ( Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) )
Grifo de freno de aviación, fuerte rentabilidad. La empresa comenzó con materiales de fricción, y gradualmente se convirtió en el líder en el campo de frenos de aviación de China. Los productos se utilizan ampliamente en varios tipos de aviones de combate, vehículos espaciales y vehículos blindados de tanques y otros equipos militares clave. En 2021, la empresa se amplió a la cadena industrial aguas abajo para entrar con éxito en el mercado de trenes de aterrizaje, en 2020 a través de la adquisición de Blue Pacific Aviation tiene la licencia PMA más completa de la Aviación Civil China, estrechamente vinculada a la cadena industrial de expansión horizontal y vertical para abrir el espacio de crecimiento. Los ingresos / beneficios de la empresa en los últimos tres años CAGR hasta el 44% / 45%, y el mantenimiento a largo plazo de un margen bruto superior al 70%, una fuerte rentabilidad. La demanda de productos de frenado de aviación aumentó rápidamente debido a la capacidad de carga de los trenes de aeronaves militares + sustitución del mercado nacional después del frenado de aviación civil + entrega de grandes aeronaves nacionales. Al mismo tiempo, gracias a los bienes fungibles de los productos de frenado, la demanda de sustitución de existencias se acelerará a medida que aumente la frecuencia de uso, y se espera que el rendimiento de la empresa se mueva a un ritmo de crecimiento rápido debido a la excelente ubicación y disposición de la tarjeta.
Beneficiar a los aviones de transporte y a los aviones de combate a granel + sustitución de existencias de aviones de combate + desarrollo empresarial del tren de aterrizaje, firmar un acuerdo de compra de 10 a ños para la aviación civil, el negocio civil y militar para desarrollar conjuntamente la fuerza. Ejército: 1) el patrón de competencia de la rueda y el freno es bueno, el mercado de carga frontal, el valor unitario del avión de transporte más alto (12 ruedas) se espera que entre en el ciclo de volumen. En cuanto al mercado de la carga trasera, los aviones de combate que comienzan a instalarse a finales del 13º plan quinquenal están a punto de recibir la primera ronda de mantenimiento, y con el 14º plan quinquenal entrando en el período de sustitución, la fuerza de los aviones de combate sigue siendo suficiente, mientras que el entrenamiento de mayor intensidad también acelerará la frecuencia de la carga; El tren de aterrizaje es un producto integrado con un valor unitario más alto, aproximadamente 40 ~ 100 veces superior al del disco de freno. En 2021, el tren de aterrizaje de la empresa logró un avance en los ingresos y abrió con éxito un amplio espacio de mercado. Min: la compañía tiene la capacidad de mantenimiento de 67 piezas de 16 modelos incluyendo Boeing, Airbus, etc. al mismo tiempo, con la subsidiaria Blue Pacific Aviation varias licencias de aviación civil PMA para entrar rápidamente en el mercado de la aviación civil, y Hainan Airlines, xiangpeng Aviation ha firmado un acuerdo de compra de 10 a ños, estimamos que la escala del mercado de frenos de aviación civil de China en 2020 es de 3.900 millones de yuan, en la actualidad todas las empresas extranjeras monopolizan, el negocio de la aviación civil se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la compañía.
La subsidiaria Beijing Hanyu comenzó a dividir los trabajos preparatorios para la inclusión en la lista. Beijing Hanyu tiene un sistema maduro de pruebas de componentes electrónicos de todo el espectro, el alcance de los clientes abarca los vuelos espaciales, la aviación, la electrónica, las armas, los buques, la Academia China de Ciencias y otros grandes institutos de investigación científica, el futuro del espacio. En la actualidad, la empresa posee el 45,90% de las acciones de Beijing Hanyu, que ha iniciado los preparativos para la División de Beijing Hanyu.
Prevemos que las ganancias por acción de 2021 – 2023 serán de 1,68 Yuan, 2,46 yuan y 3,26 Yuan, respectivamente, con referencia a la valoración media de las empresas comparables de 22 años de 40 veces, el precio objetivo correspondiente es de 98,4 Yuan, dando la primera calificación de compra.
Indicación del riesgo
Los ingresos procedentes de la demand a o el pedido de equipo militar y sustitución no se confirmaron como se esperaba en el mercado; El ritmo de desarrollo del mercado de productos civiles no es tan rápido como se esperaba; Riesgo de disminución de los precios de compra de productos militares; Riesgo de cuentas por cobrar; Se supone que los cambios en las condiciones afectan a los resultados de la medición.
