Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 ingresos de 2.282 millones de yuan, un aumento del 16,47%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 151 millones de yuan, lo que representa una disminución del 37,65%. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 91 millones de yuan, lo que representa una disminución del 51,73%. Los ingresos de 2021 q4 ascendieron a 654 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,65%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 73 millones de yuan, un aumento de 37,90; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 66 millones de yuan, un aumento del 40,68%.
La cantidad y el precio de los bocadillos de aguas profundas se elevan al mismo nivel, y el ajuste del canal ha dado sus primeros resultados. En cuanto a los productos, en 2021 los ingresos de los pasteles de ocio (incluidas las patatas fritas) ascendieron a 754 millones de yuan, un aumento del 10,8%, un aumento del 21% en las ventas, una disminución del 9% en el precio medio, un 36% en el margen bruto y una disminución del 9% en el precio de venta. Los aperitivos recreativos de aguas profundas 407 millones de yuan, con un aumento del 37%, un aumento del 25% en las ventas, un aumento del 10,5% en el precio medio, un 48% en el margen bruto, con una disminución de 13 PCT. Sub – Channel View: (1) Direct Channel: in 2021, the Direct Business of the company over the Revenue 659 million Yuan, yoy + 4.6%, Accounting from 32.2 per cent in 2020 to 28.9 per cent in 2021. A finales de 2021, la empresa había operado 2.131 hipermercados ka de 49 grandes cadenas de tiendas, y las ventas anuales de un solo Hipermercado habían aumentado un 51,56%. Canales de distribución: los ingresos de los canales de distribución en 2021 ascendieron a 1.483 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,7%, del 62% en 2020 al 65% en 2021. A finales de 2021, había 1.749 distribuidores y 869 nuevos, con una disminución del 38,8% en las ventas de un solo distribuidor. Canales de comercio electrónico: los ingresos del comercio electrónico en 2021 ascendieron a 139 millones de yuan, lo que representa un aumento del 27,5%, del 5,6% en 2020 al 6,1% en 2021.
El gasto tiende a ser racional y la rentabilidad se recupera. El margen bruto de 21q4 fue de 25,52%, 22,01 PCT y 7,54%, 18,29 PCT y 17,98%, respectivamente. Esperamos que las principales razones sean las siguientes: (1) El aumento de la proporción de canales de distribución de la empresa, la disminución de la proporción de exceso de negocios directos, el cambio de la estructura de costos de la empresa; Aumento del costo de las materias primas (aceite de palma, aceite de soja, etc.); Reclasificación de los gastos logísticos y de distribución con arreglo a las nuevas normas contables. Mientras tanto, bajo el efecto de escala, la tasa de gastos de gestión de la empresa 21q4 disminuyó 1,01 PCT a 4,43%. La tasa de gastos de I + D se redujo en 2,03 PCT al 1,97%. En resumen, el tipo de interés neto trimestral fue del 11,24%, con un aumento de 1,08 PCT.
Profundizar la construcción de canales de marketing y promover la transformación estratégica. 2022 es el primer año de transformación estratégica de la empresa. El nuevo plan de puntos de venta de la División de salados se duplicará para promover plenamente la visualización normalizada de los puntos de venta; La División de panadería puso en marcha 10.000 nuevos contadores y abrió 35.000 puntos de venta; El Departamento de servicios de instalación cuantitativa pondrá en marcha 16 provincias y ciudades clave, pondrá en marcha la reunión de lanzamiento de la ciudad + exhibición de múltiples puntos, cubrirá 100000 terminales de productos; La División de distribución se ajusta a las condiciones locales, combina la situación real de cada provincia para seleccionar un solo producto, hace que el mercado sea más grande y más fuerte. El comercio electrónico en línea se centra en la salmuera picante Yanjin, la promoción de la marca de la operación de la marca, hacer to do lo posible para construir la matriz de salmuera picante, explotar los recursos de talento, captar el temblor, deletrear más oportunidades de bonificación, el objetivo de duplicar las ventas directas; Los canales de aperitivos fuera de línea siguen funcionando, acelerando la finalización de “esposa adulta, bloqueo de sabor, aperitivos de amor” y otros canales de aperitivos en cadena; Los canales siguen hundiéndose, expandiéndose al mercado rural, permitiendo que los aperitivos Yanjin sean visibles en todas partes.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta la disminución del flujo de clientes y el ajuste de la estructura del Canal, ajustamos las previsiones de beneficios, estimamos que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa son 28,49 / 35,14 / 4.154 millones de yuan, el beneficio neto es 3,59 / 5,58 / 689 millones de yuan, respectivamente, y EPS es 2,78 / 4,31 / 5,32 Yuan (antes de 22 / 23 años fue 3,77 / 5,40 Yuan), lo que corresponde a la pe actual 22x, 14x, 11x, mantener la calificación de “comprar”.
Los riesgos indican que la epidemia sigue propagándose, los precios de las materias primas fluctúan, la competencia en el mercado se intensifica y la seguridad alimentaria se produce.
