Petrochina Company Limited(601857) ( Petrochina Company Limited(601857) )
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El 31 de marzo de 2021, la empresa publicó el informe anual 2021, 21 años de ingresos de explotación de la empresa 2,61 billones de yuan, año tras año + 35%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 92.200 millones de yuan (+ 38,5%). Entre ellos, los ingresos trimestrales de q4 ascendieron a 734000 millones de yuan, un + 45% anual y un + 7% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17.000 millones de yuan (+ 91%) y – 23% respectivamente.
Comentarios:
El Alto auge de la industria impulsó el rendimiento a un máximo de siete a ños
1. Aguas arriba: el aumento de los precios del petróleo y el gas aumenta el rendimiento aguas arriba de la empresa, y la producción de gas natural alcanza un máximo histórico
En 2021, el beneficio operativo de la placa aguas arriba de la empresa fue de 68.500 millones de yuan (+ 196% año tras año), alcanzando un máximo de siete a ños, debido principalmente a la mejora de la recuperación económica mundial, la demanda general del mercado de la energía, la oferta de petróleo y gas superpuesta, el precio internacional del petróleo y el gas aumentó considerablemente: en 2021, el precio medio de los futuros de petróleo crudo Brent fue de 70,94 dólares de los EE.UU. / barril, año tras año + 64,2%; El precio del petróleo crudo de la empresa es de 65,58 dólares de los EE.UU. / barril, año tras año + 62,6%; El gas natural alcanzó un precio de $7.59 por mil pies cúbicos, un + 58.1 por ciento a ño tras año. La empresa se adhiere a la estabilización de la producción de petróleo y gas, promueve a fondo la producción estable de los antiguos yacimientos petrolíferos y la construcción de nuevos beneficios, la producción de petróleo y gas de China ha alcanzado un doble aumento, la producción de gas natural ha alcanzado un nuevo récord. La producción de petróleo crudo de China en 2021 fue de 753,4 millones de barriles (+ 1,3% año tras año). La producción de gas natural comercializable de China alcanzó un máximo histórico de 4,22 billones de pies cúbicos (+ 5,7%) a ño tras año, y la proporción de la producción de gas natural en equivalentes de petróleo y gas siguió aumentando.
2. Refino de petróleo y productos químicos: reducción del aceite, aumento de la producción y optimización de la estructura del producto
En 2021, la empresa obtuvo un beneficio operativo de 49.740 millones de yuan en la placa de refino y química, más de 51.500 millones de yuan en el mismo período del a ño pasado. Entre ellos, el beneficio operativo de las operaciones de refinado de petróleo fue de 37.700 millones de yuan (+ 50.500 millones de yuan en el mismo período del año anterior); El beneficio operativo del negocio químico es de 12.000 millones de yuan (+ 9,5%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento de los precios del petróleo refinado, la empresa reforzó el control de costos y costos para lograr una disminución continua de los costos unitarios de procesamiento bajo el aumento de los precios del petróleo. En 2021, la empresa procesará un total de 1.225 millones de barriles de petróleo crudo, con un + 4% de a ño en año, produciendo 4.939, 4.825 y 11.080000 toneladas de gasolina, leña, queroseno, respectivamente, con un + 6,72%, un – 4,88% y un + 10,32% de año en año. La empresa promovió activamente la reducción y el aumento del petróleo, el rendimiento del producto disminuyó 1,60 PCT a 65,6% año tras año, el rendimiento de los productos químicos aumentó 2 PCT a 28,3% año tras año, la empresa siguió optimizando la estructura del producto de refinería, la relación entre la gasolina y el gasóleo disminuyó 0,12 a 0,98 año tras año. La empresa se adhiere a la transformación y modernización del negocio de refino, mantiene el funcionamiento de alta carga de las principales instalaciones químicas, como el etileno, etc. el proyecto de integración de refino y química de Guangdong Petrochemical Company, la producción de etileno a partir de Tarim y Changqing etano, etc. se llevan a cabo de manera ordenada, se fortalece la innovación científica y tecnológica y se promueve activamente el desarrollo de nuevos productos químicos y nuevos materiales. En 2021, la empresa produjo 671, 1090, 114, 104 y 2,42 millones de toneladas de etileno, resina, fibra, caucho, urea, respectivamente, en comparación con el año anterior + 5,8%, + 6,0%, – 10,3%, + 4,3% y + 12,0%. El volumen de productos químicos de la empresa, los beneficios de las operaciones de refinado de petróleo, los beneficios de las operaciones químicas han alcanzado el nivel más alto de la historia.
3. Ventas: la recuperación de la demanda impulsó la recuperación de los beneficios de las ventas y el aumento constante de las ventas de productos petrolíferos
En 2021, el beneficio operativo de la placa de ventas de la empresa fue de 13.200 millones de yuan, un aumento de 16.100 millones de yuan, debido principalmente a la estabilización de la macroeconomía China para promover la recuperación gradual de la demanda de productos petrolíferos, el suministro estable de productos petrolíferos en China, la situación de exceso de oferta del mercado se alivió. De acuerdo con los cambios del mercado, la empresa reforzó la conexión entre la producción y las ventas, optimizó la Dirección General de los recursos, reforzó la gestión de los depósitos de productos petrolíferos y logró un crecimiento constante de las ventas de productos petrolíferos: en 2021, la empresa vendió 6.598, 8.173 y 15,6 millones de toneladas de gasolina, leña, queroseno, respectivamente, de – 0,16%, 1,15% y + 8,70% año tras año. Además, innovamos activamente el modelo de negocio, Aceleramos la aplicación de la aplicación de venta directa al por mayor, ajustamos la estrategia de ventas de gasolina y diesel de manera flexible, y el primer lote de repostaje inteligente comercial se puso en marcha para mejorar continuamente la calidad y eficiencia del negocio minorista. Aumentar los esfuerzos de desarrollo de las estaciones de servicio en los mercados superiores y las zonas de alta eficiencia, y aumentar el número de estaciones de servicio en funcionamiento en 181 a 22.800.
4. Gas natural and Pipeline: China ‘s NATURAL GAS DEMAND increases High Speed, the company’ s Natural Gas Sales increases
En 2021, el beneficio operativo de la compañía de gas natural y la placa de tuberías fue de 43.900 millones de yuan, una disminución del 39,3% en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a que los ingresos de la reestructuración de activos de tuberías en 2021 fueron menores que en 2020, lo que causó una disminución de Los beneficios de la placa de gas natural. En 2021, la empresa registró una pérdida de 7.212 millones de yuan en las importaciones de gas natural, una disminución de 6.947 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. La empresa aprovecha la oportunidad favorable del crecimiento económico estable de China y la recuperación de la demanda del mercado, desarrolla activamente la venta directa y los clientes finales, mejora constantemente la calidad del servicio y aumenta las ventas. Fortalecer vigorosamente la gestión y el control de los costos de adquisición de gas natural y mejorar continuamente la eficiencia de las ventas. En 2021, la empresa vendió 274000 millones de metros cúbicos de gas natural, un aumento del 10,1% año tras año.
Aumento constante de los gastos de capital y fortalecimiento continuo de la exploración aguas arriba en 22 años
En 2016 – 2019, el gasto de capital de la empresa aumentó constantemente de 172400 millones de yuan en 2016 a 296800 millones de yuan en 2019, de los cuales el gasto de capital de la exploración y la producción aumentó un 17,3% a 230100 millones de yuan en 2019. De 2014 a 2019, los gastos de capital de la exploración y producción aguas arriba de Petrochina representaron alrededor de tres cuartas partes del total de gastos de capital, la mayor proporción. En 2017 – 2019, la proporción del gasto de capital en la exploración y producción de aguas arriba aumentó constantemente. En 2020, el precio internacional del petróleo cayó a un nivel bajo, y la reducción del gasto de capital de los gigantes del petróleo y el gas en el extranjero fue de casi el 30%.
En 2021, la empresa se adhiere a la inversión estricta, la inversión precisa, la inversión rentable, la mejora continua del nivel de gestión de las inversiones, la optimización continua de la estructura de las inversiones, los esfuerzos para mejorar los beneficios de las inversiones. Los gastos anuales de capital ascendieron a 251200 millones de yuan (+ 1,9%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y los gastos de capital de las cuatro secciones principales de aguas arriba, refinería, ventas, gas natural y tuberías ascendieron a 1783545,11,67 millones de yuan (- 4%), + 150%, – 33% y – 68%, respectivamente. En 2022, el gasto de capital previsto de la empresa fue de 242000 millones de yuan, un – 4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, 1812, 445, 75 y 8.000 millones de yuan para aguas arriba, refinería, ventas, gas natural y gasoducto, respectivamente, con un + 2%, un – 18%, un – 32% y un + 19% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El aumento constante del gasto total de capital de la empresa en 2021 y el aumento continuo del gasto de capital en 2022 sentarán una base sólida para el crecimiento de la producción de productos y la mejora de la rentabilidad de la empresa.
Aumento de las reservas de petróleo crudo
La empresa sigue respondiendo a la llamada del Estado de “aumentar el almacenamiento y la producción”, las operaciones de exploración y desarrollo de China promueven la exploración concentrada, la exploración fina y la evaluación de alta eficiencia en cuencas y zonas clave, logrando muchos avances estratégicos y resultados importantes de la exploración en las cuencas de Sichuan, junggar, Tarim, etc., y descubriendo e implementando áreas de reservas a gran escala como el petróleo de esquisto chang7 en la zona de Qingcheng y el gas natural en la plataforma central de Sichuan.
Desde 2016, las nuevas reservas recuperables de la compañía han aumentado continuamente. En 2021, la exploración de alta eficiencia y el aumento de la producción de petróleo y gas se han realizado grandes avances y descubrimientos importantes en las cuencas clave de Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) \
En 2021, las reservas de petróleo crudo aumentaron en 1.745 millones de barriles, y las reservas confirmadas de petróleo crudo ascendieron a 6.060 millones de barriles, lo que representa un aumento del 16,5% con respecto al a ño anterior. Las nuevas reservas totales de petróleo y gas ascendieron a 2.229 millones de barriles equivalentes, mientras que las reservas totales de petróleo y gas ascendieron a 18.550 millones de barriles equivalentes, un aumento del 3,4% con respecto al año anterior. Las reservas de petróleo crudo de la empresa aumentaron considerablemente y la tasa de sustitución de las reservas se mantuvo saludable, lo que se convirtió en la base para seguir mejorando la producción en el futuro.
En cuarto lugar, la era de los altos precios del petróleo se acerca, se espera que la empresa se beneficie significativamente de los tramos superiores
En 2022, la demanda mundial de petróleo crudo se restablecerá y aumentará lentamente, el patrón de la oferta y la demanda será apretado, y el precio del petróleo se mantendrá alto bajo la influencia de la geopolítica. Debido a la escasez de gastos de capital, el espacio para aumentar la producción mundial de petróleo crudo a largo plazo es limitado, y la combinación de factores geopolíticos inestables aumenta la prima de riesgo del petróleo crudo.
PetroChina, con sus grandes activos y negocios aguas arriba, se beneficiará plenamente del auge del petróleo crudo. De acuerdo con nuestro “High Oil Price Times,” Three Barrels Oil “Performance Elasticity Geometry? – Energy Structure Transformation series Report” Three Barrels Oil “Profit Elasticity measurement” estimated, PetroChina upstream Business began to enter into Profit gradually after the Oil Distribution Price over $50 / barrel, under the Oil Distribution Price of $100 / barrel, the net profit of the company upstream reaches 165.8 billion yuan; En cuanto al margen de beneficio, cuando el precio del petróleo está en el rango de 70 – 80 dólares / barril, la elasticidad del margen de beneficio neto de la empresa es de unos 3.200 millones de yuan, y cuando el precio del petróleo es superior a 100 dólares / barril, la elasticidad del margen de beneficio neto de La empresa se estabilizará en 2.400 millones de yuan.
Aplicación del objetivo de “doble emisión de carbono” y aceleración de la transformación ecológica con bajas emisiones de carbono
Bajo el objetivo estratégico de alcanzar el pico de carbono, neutralizar el carbono, la empresa implementa activamente el objetivo de “doble carbono” y acelera la transformación verde con bajas emisiones de carbono. La compañía planea desplegar la cadena de la industria de la energía del hidrógeno, la transformación limpia de la energía fósil y CCS / ccus para 2025, y explorar el desarrollo limpio y la utilización de la energía fósil a un costo más bajo.
En cuanto a la energía del hidrógeno, la capacidad total de producción de hidrógeno de Petrochina Company Limited(601857) ha superado las 2,6 millones de toneladas anuales en 2021. En la actualidad, la empresa ha construido 8 estaciones de Hidrogenación, 6 estaciones de intercambio de energía y 3 estaciones de servicio de energía integral en Beijing, Hebei y Chongqing, y ha desplegado y construido 19 proyectos de purificación de hidrógeno en 7 regiones, como Bohai, Shaanxi, Gansu y Ningxia. La capacidad de producción de hidrógeno existente y los recursos de hidrógeno subproducto se combinan con la captura y utilización de dióxido de carbono para realizar el suministro de “hidrógeno azul”. La empresa aprovecha plenamente las ventajas básicas de la industria química y los nuevos materiales, construye “hidrógeno azul”, “hidrógeno verde” y otros suministros de hidrógeno múltiple, lleva a cabo la conversión de hidrógeno – electricidad, electricidad – hidrógeno, establece la cadena de suministro de almacenamiento, transporte y llenado final de hidrógeno. De acuerdo con el diseño estratégico, la promoción constante y el desarrollo a escala, la empresa se despliega en tres etapas, se adhiere al desarrollo de sistemas diversificados de producción de hidrógeno, almacenamiento y transporte de hidrógeno de bajo costo y alta eficiencia, y la distribución activa del campo de la energía del hidrógeno.
En cuanto a la energía fotovoltaica, el proyecto de generación de energía fotovoltaica Yumen de 200000 kilovatios se completó y puso en funcionamiento en 2021, lo que dio lugar a un avance en el suministro de energía limpia a países extranjeros. La empresa construyó la primera estación conjunta de petróleo y gas bipv en Ningxia. En comparación con el modo tradicional de generación de energía fotovoltaica bapv, la eficiencia es alta, la vida útil es larga y el costo es bajo. Se han construido 12 estaciones de bombeo en el yacimiento petrolífero de Tarim, que sustituyen a los motores diesel para la generación de electricidad y el riego. En la actualidad, la empresa está construyendo la carretera del desierto de tazhong Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) A finales de 2001, la nueva instalación de 200000 kilovatios de voltios fotovoltaicos, 117 estaciones de servicio para llevar a cabo el negocio de recarga, 91 estaciones de servicio para llevar a cabo el negocio de generación de energía fotovoltaica. Ccus, Jilin, Daqing y otros proyectos de generación de energía eólica y solar y ccus están avanzando constantemente. La empresa tiene una notable ventaja tecnológica y de recursos en el desarrollo de la industria ccus, y tiene el mayor número y la mayor escala de proyectos industriales ccus – eor en China. Jilin Oilfield CO2 flooding es el primer proyecto de demostración de todo el proceso en China, con un almacenamiento acumulativo de más de 2 millones de toneladas de CO2. El Centro ccus de Xinjiang dirigido por la empresa es uno de los cinco primeros centros de promoción de la industria ccus desplegados en todo el mundo por la iniciativa climática de la industria del petróleo y el gas.
El diseño del programa de la primera fase con una capacidad de 1 millón de toneladas al a ño ha sido demostrado por expertos y la capacidad de la segunda fase llegará a 3 millones de toneladas al año.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios
Desde principios de 2022, el conflicto ruso – ucraniano se ha intensificado continuamente en el contexto de la oferta y la demanda de petróleo crudo, lo que ha dado lugar a un aumento continuo de los precios del petróleo crudo. Creemos que la producción de petróleo crudo de la empresa de alto precio del petróleo sigue aumentando, y se espera que el negocio aguas arriba de la empresa se beneficie plenamente de los altos precios del petróleo. Sin embargo, teniendo en cuenta que el conflicto ruso – ucraniano sigue en curso, la situación geopolítica es complicada y el precio del petróleo se ve muy afectado por la geopolítica, por lo que mantenemos la previsión de beneficios de 2022 – 2023 en aras de la conservación y añadimos la previsión de beneficios de 2024. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 de la empresa se dividirá en 999, 1054 y 110200 millones de yuan, lo que equivale a 0,55, 0,58 y 0,60 Yuan / acción, respectivamente. La empresa es el líder de la producción de petróleo y gas de China, aumentando constantemente el gasto de capital aguas arriba, promoviendo vigorosamente el aumento de las reservas y la producción, la distribución de la nueva cadena de la industria energética, se espera que se beneficie plenamente de la Alta prosperidad de la industria del petróleo crudo y mantenga La calificación de “comprar” de las acciones a + H de la empresa.
Consejos de riesgo: el riesgo de una fuerte caída en los precios del petróleo crudo, el riesgo de una recesión en el refinado de petróleo y la industria química.
