Xinyaqiang Silicon Chemistry Co.Ltd(603155) ( Xinyaqiang Silicon Chemistry Co.Ltd(603155) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación durante el período de que se informa ascendieron a 880 millones de yuan, un aumento interanual del 79,47%; El beneficio neto de la madre ascendió a 319 millones de yuan, lo que representa un aumento del 103,03% con respecto al año anterior. El margen bruto global fue del 43,15%. Entre ellos, la empresa en 2021 q4 realizó ingresos de explotación de 247 millones de yuan, un aumento del 89,27%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 90 millones de yuan, un aumento del 156,59% con respecto al año anterior; El margen bruto global fue del 45,15%.
Los ingresos aumentaron considerablemente y los gastos se gestionaron bien durante el período. En 2021, los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron un 79,5% / 103,0% año tras año, respectivamente, alcanzando un nuevo máximo desde 2017. La tasa de gastos durante el período fue del 5,8%, lo que representa una disminución de 3,54 PCT, la más baja en los últimos tres a ños. Entre ellos, los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 28.158900 Yuan, un aumento del 56,18% con respecto al a ño anterior, y la tasa de gastos de I + D fue del 3,2%, la mayor parte de los gastos del período.
Los ingresos de un solo trimestre han alcanzado un nuevo nivel y los beneficios de un solo trimestre han aumentado rápidamente año tras año. Los ingresos trimestrales de la empresa superaron el umbral de 200 millones, los ingresos de 247 millones de yuan q4, un aumento del 89,3%. Impulsada por los ingresos, el beneficio neto de la empresa a la madre también aumentó considerablemente, de los cuales q4 alcanzó un beneficio neto de la madre de 90 millones de yuan, un aumento del 156,6%.
La rentabilidad mejoró año tras año y la inversión recuperó parte del efectivo. Durante el período que abarca el informe, la Roe, la Roa, la roic, el margen bruto de ventas y el margen neto de ventas de la empresa aumentaron un 15,4% / 13,9% / 15,2% / 42,9% / 36,3%, respectivamente. En 2021, con la finalización de proyectos como el vinilo y la finalización de la reforma técnica de proyectos auxiliares funcionales, la rentabilidad de la empresa o mejorará aún más.
Dos de los principales soportes comerciales, el rendimiento de fenilclorosilano llamativo. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de las empresas de auxiliares funcionales y fenilclorosilano ascendieron a 680 / 171 millones de yuan, lo que representa un aumento del 56,0% / 261,9% y un margen bruto del 44,2% / 38,8%, respectivamente. Debido al aumento de la demanda de fenilclorosilano en el mercado descendente, la proporción de ingresos de la empresa aumentó del 9,6% en 2020 al 19,4% en 2021, con un aumento del 9,8% en pcts.
El Alto Rendimiento sigue cobrando impulso, y las aplicaciones de gama alta y los proyectos de recaudación de fondos de fenilo aún no se han fijado plenamente. Nuestras expectativas de ingresos y beneficios en el informe de profundidad de la empresa se han cumplido, pero el mercado aún no ha fijado precios para aplicaciones de gama alta como el hexametilo, el vinilo y el fenilo. Creemos que como “sal comestible” de la industria de silicona, los aditivos funcionales, el clorosilano de fenilo y las variedades aguas abajo proporcionarán a la empresa un alto poder de ganancia continua, mientras que la aplicación del hexametilo en fotorresistente, electrolito y medicina, la aplicación del vinilo y el fenilo en la nueva energía, la industria militar y otros campos de gama alta no han sido suficientemente valorados, con el desarrollo del escenario de aplicación de gama alta de los productos de la empresa, la capacidad de producción de la empresa se libera continuamente. Se espera que los ingresos y los beneficios aumenten.
Previsión y valoración de los beneficios: el proyecto de reforma técnica de la empresa se está escalando, aumentamos el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 a 468 / 656 millones de yuan (valor anterior: 443 / 544 millones de yuan), mientras tanto, esperamos que la empresa alcance el beneficio neto de la empresa en 2024 a 760 millones de yuan, 2022 – 2024 EPS correspondientes a 3,01 / 4,22 / 4,89 Yuan / acción, respectivamente. La tasa de crecimiento anualizada del beneficio neto de la empresa matriz de 2017 a 2021 es del 48,20%. Esperamos que la tasa de crecimiento de la empresa alcance el 46,52% en 2022. En la valoración de Peg 1, la empresa será dada 30 veces PE, y el precio objetivo de 2022 será de 90,26 Yuan / Acción, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; La construcción del proyecto de recaudación de fondos es inferior a lo previsto; Protección del medio ambiente y seguridad de la producción
