Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
En 2022, los ingresos de q1 + 29,00%, los beneficios netos deducidos de los padres no devueltos se estiman en + 58,67%, lo que supera las expectativas de la empresa “red START – up” para publicar el informe anual 2021 y el anuncio de aumento anticipado del rendimiento de q1 2022:
En 2022, los ingresos de q1 se estiman en + 29,00% año tras año, con un beneficio neto de 509 millones de yuan, un + 47,5% año tras año; El beneficio neto neto de la deducción no retorno a la matriz fue de 459 millones de yuan (+ 58,67%) y superó las expectativas. Al entrar en el segundo año del “14º plan quinquenal”, la tarea de desarrollo y producción de la empresa está aumentando día a día, y la entrega de productos en el primer trimestre muestra una tendencia notable de aceleración. Creemos que en 2022 la empresa se encuentra en la fase de liberación continua de la capacidad de producción, la demanda de producción por lotes es fuerte, la tarea de investigación y desarrollo de modelos es completa, la prosperidad a medio y largo plazo se fortalecerá continuamente, o el rendimiento anual supera las expectativas de crecimiento.
En 2021, los ingresos anuales de explotación de la empresa ascendieron a 34.088 millones de yuan (+ 24,79%) y los ingresos de explotación aumentaron constantemente, principalmente debido al aumento de las ventas de productos. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.696 millones de yuan, un aumento del 14,56%. El beneficio neto de la deducción de la no devolución fue de 1.597 millones de yuan, un aumento del 69,93% con respecto al año anterior. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 9,76%, año tras año + 0,53 PCT, un máximo histórico y una tendencia de crecimiento estable. Costo final: el costo de venta fue de 21 millones de yuan (+ 83,81%) en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido al aumento del costo de la exposición; Los gastos de gestión ascendieron a 809 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,57% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Los gastos financieros ascendieron a 250 millones de yuan y los ingresos por concepto de intereses aumentaron considerablemente. La empresa aumentó la inversión en I + D, los gastos anuales de I + D ascendieron a 663 millones de yuan (+ 130,34%) en 2021, lo que afectó a la tasa neta de ventas de la empresa del 4,98% (- 0,45 PCT), una ligera disminución.
Pasivos contractuales + 672,5%, pagos anticipados + 308545%, flujo de caja abundante para mejorar la calidad de la gestión
Al final del período, el pasivo contractual de la empresa ascendió a 36.534 millones de yuan, un aumento del 17,24% en comparación con el final del tercer trimestre y del 672,50% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente a la recepción de pagos anticipados de clientes intermedios. Creemos que los grandes pagos anticipados de la empresa garantizarán la planificación de la expansión de la producción y el desarrollo sin tropiezos de nuevos productos, y se espera que la nueva línea de productos de la empresa se acelere, reduciendo los gastos financieros y mejorando la rentabilidad. Al mismo tiempo, el pago anticipado final de la empresa es de 21.676 millones de yuan, un aumento de 30.85,45% en comparación con el mismo período del a ño anterior, principalmente debido al aumento del pago anticipado de las compras, lo que indica que la empresa se encuentra en la fase de preparación activa de los bienes, la entrega de los productos de la empresa o se acelerará continuamente, mientras que el gran pago anticipado de la parte a o ha comenzado a viajar hacia abajo, la industria en su conjunto o se basará en un flujo de caja abundante para mejorar aún más el nivel de gestión y mejorar la calidad de la
Se espera que los principales proveedores de aviones de combate se beneficien plenamente de las necesidades de volumen de los modelos de producción por lotes existentes.
La empresa se dedica principalmente a la fabricación de equipos de defensa a érea, los modelos actuales abarcan J – 11 / J – 15 (tercera generación), J – 16 (tercera generación y media) y otras series de aviones de combate de la fuerza aérea / a bordo. A nivel mundial, los aviones de combate de tercera generación y media son depósitos de armas pesadas de alta movilidad en operaciones aéreas, con una capacidad de carga mucho mayor que los aviones de cuarta generación (F35 de cuarta generación es de 2.500 kg, su – 35 de tercera generación es de 8.000 kg). Creemos que los aviones de cuarta generación no pueden reemplazar completamente la función de combate de los aviones de tercera generación y media, y que hay una gran demanda de aviones de tercera generación durante el período del “14º plan quinquenal”.
La demanda de equipo de armas de salto es urgente, y se espera que el equipo de armas de salto como FC – 31 logre una rápida descarga a mediano y largo plazo.
Hay una diferencia obvia entre los aviones militares chinos y los EE.UU. De generación en generación, y se espera que la nueva generación de equipos de armas de salto, representada por los aviones de cuatro generaciones, siga aumentando. La nueva generación de aviones de combate uigur Eagle (FC – 31) de la compañía es un avión de combate de cuarta generación de uso múltiple de tamaño mediano en China. Adopta la disposición aerodinámica convencional de un solo asiento, doble motor, doble cola vertical hacia el exterior y cola plana de movimiento completo, y está equipado con una cabina de armas enterrada, que tiene las características de alta supervivencia, capacidad multi – tarea y alta relación costo – rendimiento, y tiene una excelente eficiencia de combate integral. Creemos que la demanda de desarrollo a pasos agigantados del equipo de Defensa Nacional del “14º plan quinquenal” sigue aumentando, la nueva generación de productos como los aviones de combate Uygur Eagle (FC – 31) de la empresa se ajusta a las necesidades de desarrollo del equipo de armas de China, se espera que el progreso del desarrollo se acelere aún más, y se espera que el rendimiento de la empresa mejore rápidamente después de la aprobación.
Aumento continuo de las existencias de aviones de combate
Creemos que la capacidad del mercado de mantenimiento de la parte trasera de la cadena de la industria de la aviación aumentará gradualmente debido a dos factores principales: (1) El aumento de la cantidad total de aeronaves almacenadas debido al aumento de la demanda de equipo de armas de gran envergadura corresponde al aumento de la capacidad del mercado de mantenimiento de la parte trasera; El sistema de entrenamiento de combate real se profundiza aún más, y el tiempo de mantenimiento se acorta debido a la mayor intensidad de vuelo y dificultad de movimiento.
La empresa cuenta con el apoyo técnico y la capacidad de apoyo al servicio, como la adición y modificación, el mantenimiento de aeronaves, el mantenimiento de piezas de repuesto, la inspección periódica y la inspección especial, etc. además, dependiendo de los recursos internos de la empresa, la empresa puede llevar a cabo trabajos de reparación de emergencia y reparación a gran escala en el campo, por lo que creemos que con el aumento gradual del mercado de mantenimiento de back – end, la empresa puede realizar un mayor volumen de Operaciones de mantenimiento, como la sustitución de piezas de repuesto y la sustitución de piezas de repuesto.
Previsión y calificación de beneficios: como empresa líder de cazas en China, la empresa tiene en cuenta los factores tales como el volumen de ECHELON de los productos existentes, el modelo futuro de Pipeline, el espacio incremental del mercado de mantenimiento de back – end, la reforma del mecanismo de fijación de precios de los productos militares y la Promoción de la Liberación del rendimiento. Creemos que la empresa tiene una buena tendencia de desarrollo a corto, mediano y largo plazo. Debido a que la empresa aumenta la inversión en I + D, ajustaremos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 23 de 2552 / 3317 millones de yuan a 2204 / 2971 millones de yuan, el beneficio neto de 2024 de 3864 millones de yuan, correspondiente a pe 50.24 / 37.27 / 28.66x, mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: riesgo de suministro, riesgo de pedido del cliente, riesgo de fluctuación de dividendos de la empresa, etc. el pronóstico de rendimiento del primer trimestre es el resultado de la medición preliminar, los datos financieros específicos de la empresa están sujetos a la divulgación oficial del informe trimestral.
