Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021: 75.680 millones de yuan en ingresos, un aumento del 19,8% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.330 millones de yuan, un aumento del 23,0% año tras año.
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Los ingresos aumentaron constantemente y el crecimiento anual de las ventas superó a la industria. Los ingresos anuales de la empresa en 21 años ascendieron a 75.680 millones de yuan, un aumento del 19,8%. Los ingresos de 21q4 ascendieron a 20.163 millones de yuan, un aumento del 0,77% con respecto al a ño anterior y una disminución del 3,7% con respecto al mes anterior. A pesar de la recaída de la epidemia, los problemas de suministro de chips de automóviles, el aumento de las materias primas y otros factores perturbados, la empresa logró ventas anuales de automóviles 2144 millones de unidades, un aumento del 4,92% año tras año, el crecimiento anual de las ventas ganó la tendencia general de la industria, La cuota de mercado de China aumentó al 8,16%. Entre ellos, la marca independiente Guangzhou Automobile Passenger Car ventas acumuladas anuales de 324000 unidades, un aumento del 10,3%; La nueva marca independiente de energía, Egipto, las ventas anuales acumuladas de más de 120000 unidades, un aumento del 101,80%. Las marcas independientes lanzaron varios modelos nuevos y cambiados como aiony, aionsplus, Jackie Shadow Leopard, Jackie gs4 Plus en el año, enriquecieron la cartera de productos y ayudaron a aumentar las ventas.
El rendimiento de los beneficios es brillante y se beneficia de los ingresos de inversión de la marca JV. El beneficio neto de la empresa en 21 años fue de 7.330 millones de yuan, un aumento del 23,0% con respecto al año anterior, y el beneficio neto retenido fue de 5.977 millones de yuan, un aumento del 24,33% con respecto al año anterior. Creemos que las principales razones del mayor aumento de los beneficios de la empresa son: ① las ventas de marcas independientes aumentaron significativamente, la tasa de utilización de la capacidad de las marcas independientes (incluyendo EA) aumentó del 42,18% al 54,59% en 21 años, un aumento de 12,41 PCT en comparación con el a ño anterior, lo que condujo a una tasa de beneficio bruto anual del 4,07%, un aumento de 1,51 PCT en comparación con el año anterior; Los productos de la marca de la empresa conjunta se desarrollaron y renovaron. En el año, Guangzhou Automobile Toyota lanzó modelos como Camry, lingshang, New Highlander y Sena. Guangzhou Automobile honda lanzó modelos como haoying, xingge y ea6 Electric pure. La cartera de productos se optimizó continuamente. Los ingresos de inversión de la empresa conjunta y La empresa conjunta ascendieron a 11.104 millones de yuan, un aumento del 19,2% año tras año. El beneficio neto de 21q4 fue de 2.051 millones de yuan, un aumento del 112,81% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto deducido fue de 1.401 millones de yuan, un aumento del 216,08% con respecto al año anterior. El gran aumento de los beneficios del 21q4 se debió principalmente a la contribución de las empresas conjuntas como GAC honda, GAC Toyota, etc. los ingresos de inversión de las empresas conjuntas y las empresas conjuntas del 21q4 ascendieron a 3.403 millones de yuan, un aumento del 57,0% con respecto al a ño anterior y un aumento del 103,0% Con respecto al mes anterior.
Mejorar la estructura del producto, el objetivo de crecimiento de las ventas es del 15%. La compañía planea lanzar más de diez modelos nuevos y cambiados en el año, incluyendo la versión hEv de GAC truck emkoo, M8, Shadow Leopard, la versión hEv de GAC AEON lxplus, yplus, la versión híbrida de GAC honda Gerry, haoying, el nuevo SUV, vehículos eléctricos puros e: np1, GAC Toyota fenglanda, weisa, bz4x, etc., mejorará aún más la competitividad global de la compañía, y alcanzará el objetivo de un aumento anual del 15% en las ventas.
La reforma híbrida de EA avanzó constantemente, ayudando a la empresa a acelerar la transformación eléctrica inteligente. Antes de eso, ea ha completado la reorganización e integración de los investigadores, los activos intangibles y los activos fijos en el campo de los vehículos de energía pura, y tiene la capacidad de integrar la investigación, la producción y la comercialización de vehículos de energía pura. En febrero de 2022, ea completó la segunda fase de la expansión de la capacidad de 100000 vehículos / año, y ahora tiene una capacidad de 200000 vehículos / año, entrando en un período de rápido desarrollo. El 18 de marzo, la empresa publicó un anuncio sobre el progreso de la introducción simultánea de incentivos de capital de los empleados en los inversores estratégicos y siguió promoviendo el proceso de reforma mixta de la empresa.
Optimizar la cadena industrial, la disposición vertical del chip, el núcleo eléctrico y otros campos. Fortalecer el campo de diseño de chips: en enero, Guangzhou qinglan Semiconductor Co., Ltd. Se estableció en cooperación con Zhuzhou zhongche para establecer el primer proyecto de inversión independiente de IGBT para vehículos de nueva energía en el sur de China, con una capacidad total de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) unidades al a ño; Además, las empresas clave en el campo de los chips, como Yuexin Semiconductor y Horizon, se unieron para ayudar a la cadena de suministro a ser autosuficiente y controlable, as í como a coordinar la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo. Construir la línea de producción de baterías de auto - investigación: el 10 de marzo, la línea de producción de prueba de baterías de Guangzhou Automotive e 'an comenzó a construirse oficialmente, el equipo de R & D de más de 600 personas, más de 60 médicos, se convirtió en la tercera línea de producción de baterías de Auto - construcción de marca independiente de los fabricantes de automóviles, para 2022, escolta de alto volumen de ventas.
Sugerencia de inversión: Se espera que Guangzhou Automobile mantenga un alto crecimiento en 2022. La investigación y el desarrollo independientes de la producción de baterías pueden ayudar a aliviar la tensión de la cadena de suministro, y se espera que el aumento de la capacidad y el volumen de los nuevos modelos generen un nuevo impulso para el crecimiento del rendimiento. Teniendo en cuenta el rápido crecimiento de las ventas y la mejora de la estructura de los productos, impulsará la reducción de las pérdidas de la marca independiente; La marca de la empresa conjunta se ve afectada por la situación epidémica y la falta de núcleo para aliviar gradualmente la superposición de nuevos modelos que aparecen en el mercado, mejorará los ingresos de inversión de la empresa. Por lo tanto, aumentaremos el beneficio neto de la empresa 2022 - 2023 de 9.400 millones de yuan, 11.900 millones de yuan a 11.700 millones de yuan y 14.000 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a PE 10 veces y 8 veces, manteniendo la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la recuperación de la situación epidémica no es tan esperada, la prosperidad de la industria automotriz se está desacelerando, la promoción y venta de nuevos modelos no es esperada, y la aprobación de la lista de GAC EA no es incierta
