Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
[puntos clave de inversión]
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 4.109 millones de yuan, un aumento del 49,78% en comparación con el a ño anterior, en línea con las expectativas anteriores, lograr un beneficio neto de 401 millones de yuan, un aumento del 41,51% en comparación con el año anterior, lograr un beneficio neto de 373 millones de yuan, un aumento del 42,72% en comparación con el año anterior, ligeramente inferior a las expectativas anteriores.
Los ingresos de los productos modulares siguen aumentando, y se espera que el volumen y los precios sigan aumentando en el futuro. Gracias al auge de la Internet de las cosas y a la buena estrategia de gestión de la empresa, los ingresos de los principales productos de módulos de comunicaciones inalámbricas de la empresa ascendieron a 3.822 millones de yuan, un aumento del 42,03% con respecto al año anterior, lo que representa el 93% de los ingresos totales. La rentabilidad, principalmente afectada por el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, la tasa bruta global de 2021 de la empresa fue del 24,45%, una disminución interanual de 3,97 PCT, gracias a la excelente capacidad de control de costos de la empresa, la tasa neta de ventas de la empresa el a ño pasado disminuyó sólo 0,57 PCT al 9,77%, todavía en el nivel líder de la industria. Aunque el margen bruto disminuyó significativamente, pero se benefició de la mejora iterativa de los productos, el precio medio de venta de los módulos de la empresa en 2021 fue de unos 110 Yuan, un aumento de unos 4 Yuan, creemos que con la retirada gradual de la red mundial 2G, 3G y la recuperación de la construcción de La red 5G, cat1 y 5G módulo se espera que conduzca a las ventas de la empresa a seguir mostrando una tendencia al alza de volumen y precio.
La presión sobre el flujo de caja aumenta la seguridad de la cadena de suministro. Debido a la escasez de la oferta aguas arriba afectada por la epidemia, la empresa ajustó su estrategia de gestión y preparó materiales a gran escala para hacer frente a la fuerte demanda aguas abajo. A finales del año pasado, la escala de inventario de la empresa era de 807 millones de yuan, un aumento de alrededor del 57,14% Año tras año. Además, las cuentas por cobrar de la empresa aumentaron considerablemente, a finales del año pasado, las cuentas por cobrar de la empresa alcanzaron los 1.122 millones de yuan, un aumento del 72,35% con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a una salida neta de efectivo de 420 millones de yuan de las actividades operacionales de La empresa en 2021, un nuevo bajo a lo largo de los años, el flujo de caja de las actividades operacionales históricas de la empresa a largo plazo, creemos que el flujo de caja de la empresa volverá a la normalidad con la recuperación gradual de la oferta aguas arriba y el retorno del cliente.
El diseño del producto y la fuerza integral del lado del negocio se mejoran completamente. En 2021, la empresa ha realizado progresos graduales en el diseño de productos y el desarrollo de negocios, incluyendo: 1) la liberación de una serie de productos Nb – IOT, 4G, 5G, puede ser ampliamente utilizado en el pan – IOT, laptop, economía compartida, pagos móviles, Internet industrial, vehículos y otros escenarios de aplicación, mejor para satisfacer las diferentes necesidades de los clientes. La certificación de productos ha hecho nuevos progresos, 5G, el nuevo módulo cat1 ha completado con éxito la certificación de Deutsche Telekom, Vodafone y otras instituciones, ha obtenido el “pase” del mercado clave, el módulo 5g de la clase de vehículo ha obtenido tres certificaciones importantes de China, acelerará el negocio de módulos de montaje frontal de vehículos de 4G a 5G para mejorar el valor de los vehículos individuales. La empresa fortalece el intercambio técnico y la cooperación con el socio aguas abajo, promueve la solución de comunicación inalámbrica que se aplica a muchos tipos de terminales de Internet de las cosas, promueve la aplicación generalizada de la empresa en muchos campos aguas abajo. Aumentar la fuerza de expansión del mercado, fortalecer la construcción del equipo de marketing, ampliar activamente los canales de marketing y ampliar los canales de agentes para promover aún más los productos de la empresa hacia el mercado.
Internet de las cosas en el mundo muestra una tendencia de rápido desarrollo, la empresa ocupa el primer lugar en la cuota mundial. Según las estadísticas y previsiones de análisis IOT, el número de dispositivos IOT en la red mundial aumentará un 9% en 2021, llegando a 12.300 millones de terminales activos y más de 2.000 millones de dispositivos celulares IOT. Se prevé que para 2025 habrá más de 27.000 millones de conexiones de Internet de las cosas. Como componente central de la red celular de equipos de Internet de las cosas, el producto principal de la empresa, el módulo de comunicaciones inalámbricas celulares, tiene un futuro brillante y una cuota de mercado líder en el mundo. De acuerdo con las estadísticas de envío del módulo de Internet de las cosas celulares en el tercer trimestre del a ño pasado por counterpoint, la cuota de mercado de la empresa y la adquisición de la empresa alcanzó el 9,6% y el 2,3%, respectivamente, ocupando el segundo y el noveno lugar en el mundo, lo que pone de relieve la competitividad del mercado de la empresa. [propuesta de inversión]
La empresa se dedica principalmente al diseño, desarrollo y servicio de ventas de módulos de comunicación inalámbrica y soluciones de comunicación de la industria de aplicaciones. Los productos se utilizan ampliamente en computadoras portátiles, pagos móviles, redes de automóviles, redes inteligentes, monitoreo de Seguridad, hogares inteligentes, ciudades inteligentes y otros campos de Internet de las cosas, la cuota de mercado ocupa el primer lugar en el mundo.
Teniendo en cuenta el rendimiento de la empresa, la competitividad de la empresa y la prosperidad de la industria, aumentamos las previsiones de ingresos para 2022 – 2023, reducimos las previsiones de gastos durante el período y reducimos las previsiones de margen bruto, aumentando así las previsiones de beneficios para 2022 – 2023 y aumentando las previsiones de beneficios para 2024. Sin tener en cuenta la situación de la tabla de unión inalámbrica de Sharp Ling, se espera que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 de la empresa sean de 5.640 millones de yuan, 7.310 millones de yuan, 9.239 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 565 millones de yuan, 756 millones de Yuan, 984 millones de yuan, EPS es de 1,36 Yuan, 1,82 Yuan, 2,38 Yuan, correspondiente a pe 28 veces, 21 veces, 16 veces, valoramos el rendimiento futuro de la empresa y mantenemos la calificación de “comprar”.
[aviso de riesgo]
La prosperidad de la industria de Internet de las cosas no está a la altura de las expectativas;
El proceso de mejora de la permeabilidad de la red de vehículos es inferior a lo previsto;
Aumento continuo de los precios aguas arriba;
La competencia en el mercado se intensifica.
