Keboda Technology Co.Ltd(603786) ( Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
Conclusiones básicas
La pista inteligente de la tarjeta de precisión del controlador del vehículo tiene una amplia gama de productos. Keboda Technology Co.Ltd(603786) \ Los productos existentes son principalmente el control de la iluminación del automóvil, el control del motor, la gestión de la energía, los aparatos eléctricos y electrónicos del automóvil y otras cinco series de piezas de automóviles (en los tres primeros trimestres de 2021, el control de la iluminación, el control del motor, la proporción de ingresos de Los aparatos eléctricos y electrónicos del automóvil es del 50%, el 22%, el 18%, respectivamente). El cliente principal de la empresa es el Grupo Volkswagen, y continúa rompiendo a través de nuevos clientes, acelerando el diseño global.
La nueva matriz de productos se ajusta a la tendencia de mejora del consumo, y el controlador del vehículo contiene un nuevo incremento. La mejora de la tecnología de conducción eléctrica, inteligente, de red y automática de automóviles está impulsando el desarrollo del mercado de controladores electrónicos de automóviles. Controlador de luz: pista de nieve gruesa de larga pendiente, se espera que la escala del mercado se duplique en 2025; Sistema de rejilla de admisión activa: ahorro de energía y reducción de emisiones, se espera que supere los 10.000 millones de mercado en 5 años; Los seis productos de emisiones del país de los vehículos comerciales: en el primer semestre de 21 años, el crecimiento se duplicó y la construcción de infraestructura se aceleró constantemente.
El dominio inteligente de la minería del oro, la fábrica de automóviles habilitada para lograr la definición de software de automóviles. La inteligencia del automóvil y la conexión en red impulsan la arquitectura electrónica y eléctrica del automóvil de la distribución a la centralización, y el controlador de dominio da la bienvenida a una nueva oportunidad. La empresa está en la posición de liderazgo en el mercado de controladores de chasis y controladores de dominio de chasis en China, ha obtenido la marca independiente de la cabeza China DCC (Controlador de suspensión adaptativa), ASC (Controlador de suspensión de aire), como Xiaopeng, Geely, Byd Company Limited(002594) Los productos DCC de Xiaopeng se han producido en serie en los modelos relacionados con Xiaopeng. En el futuro, la empresa se basará en la acumulación de tecnología de control de chasis, mientras que la fuerza del chasis + cuerpo.
Sugerencias de inversión: las nuevas categorías de productos y nuevos clientes de la empresa siguen expandiéndose, nuevos puntos de avance. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean de 30,16 / 39,41 / 5.018 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 4,30 / 6,87 / 915 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 1,08 / 1,72 / 2,29 Yuan / acción, respectivamente. Debido a la Alta barrera técnica del controlador del vehículo, que es el componente básico de la electrónica del vehículo, creemos que el controlador del vehículo debe disfrutar de la prima de valoración. A través del método de valoración relativa del PE, estimamos el controlador del vehículo. Damos a la empresa 40 veces PE en 2022, el valor de mercado correspondiente es de 27,5 mil millones de yuan, cubriendo por primera vez, dando la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de automóviles no son esperadas, la expansión de nuevos clientes no es esperada, los precios de las materias primas aguas arriba, el riesgo de falta de núcleo.
