0 Gf Securities Co.Ltd(000776) (0 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 34.250 millones de yuan, año tras año + 17%, el beneficio neto de la madre de 10.850 millones de yuan, año tras año + 8%; La Roe media ponderada fue del 10,67%, un aumento de 0,07 PCT. Las ganancias básicas por acción fueron de 1,42 Yuan (+ 8% año tras año).
Análisis y juicio:
Aumento de la proporción de los ingresos de gestión de fondos, arrastre a corto plazo causado por los bancos de inversión y las inversiones
En cuanto a la estructura de los ingresos, los ingresos netos de las operaciones de gestión de fondos son los más altos, alcanzando el 26%, seguidos por el 23% de las operaciones de corretaje, el 17% de las operaciones por cuenta propia, el 14% de los ingresos netos por concepto de intereses y el 11%, el 4% y el 1% de otras operaciones, inversiones en acciones y bancos de inversión, respectivamente.
Desde el punto de vista de la contribución de los ingresos incrementales, la contribución de los ingresos de gestión de fondos al aumento de los ingresos es del 70%, la contribución de los ingresos netos de corretaje e intereses es del 27%, el 13%, la inversión en acciones y otras contribuciones son del 9%, la Contribución de los bancos de inversión, la gestión de activos y la contribución por cuenta propia es negativa, la contribución es del 4%, el 5% y el 21%, respectivamente.
Los fondos públicos siguen siendo líderes en la industria y la escala de gestión de activos ha aumentado considerablemente
En 2021, la empresa obtuvo 8.900 millones de yuan en ingresos de gestión de fondos, más del 67% en el mismo período del año anterior. La fuerza del Fondo de oferta pública de la empresa es fuerte, respectivamente, controla el 54% de las acciones del Fondo de desarrollo de Guangdong y el 22,7% de las acciones de Yi Fang. Se benefició del gran desarrollo de la industria de los fondos públicos, la escala de las dos empresas de fondos siguió aumentando, y la escala de la oferta pública no comercial del Fondo de desarrollo de China y el Fondo de desarrollo de China ascendió a 12289 y 691900 millones de yuan. El negocio de gestión de activos se está fortaleciendo gradualmente, la escala de gestión de activos confiada a la empresa en todo el año ascendió a 493200 millones de yuan, más del 62% año tras año, y los ingresos netos de gestión de activos ascendieron a 1.000 millones de yuan, menos del 19% año tras año. El aumento de la escala y la disminución de los ingresos se deben principalmente al aumento de la proporción de empresas institucionales.
La ventaja de la gestión de la riqueza es obvia, el volumen de tenencia de la Agencia de fondos ocupa el tercer lugar.
En el período que abarca el informe, los ingresos netos de las empresas de corretaje ascendieron a 7.970 millones de yuan (+ 21% año tras año). La cuota de mercado de las transacciones basadas en acciones fue del 3,86%, con una ligera disminución de 0,08 PCT. La empresa promueve firmemente la transformación de la gestión de la riqueza y mantiene un rápido desarrollo en el negocio de los productos financieros. A finales de diciembre de 2021, la escala de tenencia de los productos financieros vendidos por la empresa aumentó un 17% año tras año; La escala de tenencia de los fondos públicos no monetarios vendidos a Comisión ocupa el tercer lugar entre las empresas de valores.
Mejora de los ingresos de los bancos de inversión
En 2021, el número impar de OPI completados por la empresa es 0, la escala de refinanciación es de 1.100 millones de yuan, la financiación de la deuda básica es de 15.800 millones de yuan. En junio de 2021, con la aceptación de la solicitud de inclusión en la lista de "mascotas fubei", la empresa se recuperó de un a ño de silencio. En la actualidad, el número de bancos de inversión que hacen cola es de 98, y la industria ocupa el puesto 13. A medida que el negocio bancario de inversión se normaliza gradualmente, los ingresos del negocio bancario de inversión de 22 años de la empresa pueden mejorar.
La inversión por cuenta propia aumenta y los ingresos disminuyen. A finales de 2021, la escala de inversión de los activos financieros de la empresa era de 235900 millones de yuan, un + 18% año tras año. El rendimiento fue del 2,66%, 0,80 PCT inferior al mismo período del año anterior. Los ingresos de inversión de la empresa ascendieron a 5.760 millones de yuan, un 16% anual.
La empresa inicia el plan de recompra para implementar el incentivo de acciones
El 31 de marzo, la empresa anunció que, sobre la base de la confianza en las perspectivas de desarrollo futuro y el alto reconocimiento del valor de la empresa, con el fin de seguir vinculando los intereses de la dirección y la empresa y mejorar la competitividad básica de la empresa, la empresa tiene previsto recomprar acciones por unos 203 millones de yuan a 406 millones de yuan para aplicar el plan de incentivos de acciones restringidas de acciones a, el precio de recompra no excederá de 26,65 Yuan / acción.
Propuestas de inversión
La industria de fondos públicos de la empresa lidera, participa en el control del Fondo de desarrollo de Guangdong, el Fondo de fácil acceso se encuentra en la posición líder de la industria; De vuelta a la calificación de supervisión AA, el negocio de recomendación de los bancos de inversión se recuperó, y se espera que el negocio de los bancos de inversión mejore significativamente en 21 años de baja base; La gran ventaja de la gestión de la riqueza es obvia, impulsando el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Ajustamos los ingresos de explotación de la empresa de 22 a 23 años de 42.194 / 48.458 millones de yuan a 39.835 / 47.066 millones de yuan, y aumentamos las previsiones de 24 años a 54.376 millones de yuan, reduciendo los ingresos de 22 a 23 años eps1. 80 / 2.08 yuan a 1.71 / 2.02 Yuan, y aumentar el valor de 24 años 2.33 Yuan, correspondiente al 31 de marzo de 202218.10 Yuan / precio de cierre de las acciones, PB 1.24 / 1.22 / 1.20 veces, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
El mercado de acciones y bonos fluctúa bruscamente y los ingresos de inversión por cuenta propia disminuyen; Volatilidad del mercado de valores Aumento de la tasa de gestión debido a la competencia de talentos en la industria
