Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
El crecimiento anual de los ingresos se vio afectado por la disminución de las ventas al por menor en 2021q4 y la desaceleración de los gastos, manteniendo la calificación de “comprar”.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 10.921 millones de yuan (+ 16,34%), el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 677 millones de yuan (- 4,99%), el beneficio neto deducido fue de 520 millones de yuan (- 7,26%), el rendimiento se ajustó básicamente a las expectativas, la disminución de los beneficios se debió principalmente a la disminución del rendimiento minorista y al aumento de los gastos (amortización del edificio de la Sede / publicidad de productos / transformación digital). Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia en el entorno minorista en 2022, redujimos 2022 – 2023 y aumentamos las previsiones de beneficios para 2024. Se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 8,1 / 9,7 / 11,2 millones de yuan (antes de 2022 – 2023 era de 8,2 / 9,8 millones de yuan), y que el EPS correspondiente sea de 1,7 / 2,0 / 2,3 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 12,4 / 10,5 / 9,1 veces, y que los beneficios mejoren con la ampliación de la tienda y la eficiencia de las operaciones.
Lado de la marca: las principales marcas apoyan el crecimiento anual, 2022 seguirá expandiendo la línea de productos de moda guochao
En 2021, los ingresos de las mujeres / los hombres / le Machi / mini Peace ascendieron a 44,8 / 33,7 / 13,98 / 1.270 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,6% / 19,0% / 5,2% / 29,5%, en comparación con el 41,4% / 31,1% / 12,9% / 11,8%. En 2021, la línea de productos de moda Taiping Youth / super China se ampliará a la línea de productos de moda guochao. En la actualidad, Taiping Youth ha llevado a cabo un proyecto piloto de tiendas directas independientes en Shenzhen / Ningbo, y se espera que aumente la inversión en recursos de diseño y venta al por menor para Taiping Youth en 2022.
Canal final: la tasa de crecimiento en línea se desaceleró ligeramente, el canal directo ha mejorado significativamente, se unió a la tienda de extensión de alta innovación
En 2021, los ingresos en línea ascendieron a 3.364 millones de yuan (+ 19,9%), y en 2020 la tasa de crecimiento en línea fue del 21,28%, lo que representa el 31,1%. La ligera desaceleración de la tasa de crecimiento en línea se debió principalmente a la disminución de los descuentos en la gestión y el Control de los canales de Ali, pero los canales de charla lograron un avance notable en 2021. Los ingresos fuera de línea ascendieron a 7.467 millones de yuan (+ 17%), de los cuales 46,14 / 2.853 millones de yuan fueron ingresos directos / afiliados, un aumento del 13,2% / 23,6%, una proporción del 61,8% / 38,2% (+ 2,2 PCT), un aumento del 6% al 8% en La misma tienda. El número de tiendas, en 2021, 598 tiendas de extensión neta a 5214, directamente / unirse a la red de extensión 62 / 536 respectivamente, unirse a la red de extensión de la tienda de alta innovación, la empresa se unió a la planificación del canal de la tienda de extensión neta en 2022300 – 500.
La tasa de interés neta anual se redujo en 1,4 PCT y la capacidad operativa se mantuvo en buen estado.
Rentabilidad: 52,9% (+ 0,4 PCT) margen bruto en 2021, margen bruto en línea / directo / franquiciado en comparación con + 1,9 / + 0,1 / – 2,4 PCT, respectivamente. La disminución del margen bruto de franquiciado se debe principalmente a la mejora de la proporción de productos antiguos con menor descuento y al aumento de las subvenciones a las tiendas; En 2021, la tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D fue de 36,2% / 6,5% / 0,6% / 1,4%, respectivamente, en comparación con + 1,3 / + 0,36 / + 0,15 / + 0,42 PCT, y la tasa de interés neta fue de 6,2% (- 1,4 PCT) debido principalmente al aumento de los gastos de una sola vez. Capacidad operativa: 2.540 millones de yuan (+ 12,6%) en inventario a finales de 2021, 168 días (+ 2 días); Las cuentas por cobrar ascendieron a 630 millones de yuan (- 18,8%) y el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar duró 23 días (- 4 días).
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente a la venta al por menor, el ajuste del canal es inferior a lo esperado.
