Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) ( Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de la compañía en 2021 ascendieron a 5.057 millones de yuan, un aumento del 122,03%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 698 millones de yuan, un aumento del 38,62%. La Roe media ponderada disminuyó 2,74 PCT al 11,06%.
En 2021, la empresa matriz aumentó un 38,62% a 698 millones de yuan, y el rendimiento de las operaciones de residuos sólidos aumentó constantemente. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron en un 122,03% a 5.057 millones de yuan, principalmente debido al aumento de los proyectos operativos y a la escalada de la capacidad de producción y a la confirmación de los ingresos de construcción. La pérdida por deterioro del valor de los activos de 184 millones de yuan en el proyecto de paja de ninghe se vio afectada por el aumento del 38,62% a 698 millones de yuan. La tasa bruta de interés disminuyó 23,27 PCT a 34,24% y la tasa neta de retorno a la matriz disminuyó 8,30 PCT a 13,80%, principalmente debido a que la tasa bruta de construcción y la tasa neta de interés fueron significativamente inferiores a las operaciones. Operaciones de residuos sólidos: los ingresos de 2.619 millones de yuan, un aumento del 21,54%, que representan el 51,79% de los ingresos totales, la tasa bruta de interés del 59,29%, la misma disminución de 0,86 PCT, el rendimiento de la placa de operaciones aumentó constantemente. Generación de energía a partir de paja: los ingresos fueron de 10 millones de yuan, con una disminución del 91,47% y una tasa bruta de beneficio de – 98,45%, principalmente debido al cierre del proyecto de paja de ninghe desde febrero. Construcción de proyectos BOT: los ingresos de construcción confirmados ascendieron a 2.427 millones de yuan, lo que representa el 48,00% de los ingresos totales y el 7,79% del margen bruto.
En 2021, la capacidad de puesta en marcha aumentó en 75.000 toneladas / día a 34.000 toneladas / día, mientras que las toneladas en línea aumentaron en un 3,97% a 316 grados / tonelada. Desde el punto de vista de la capacidad de puesta en marcha, en 2021 la empresa aumentó la capacidad de puesta en marcha en 7.500 toneladas al día, tres años consecutivos para lograr una capacidad adicional de más de 6.000 toneladas. A finales de 2021, la capacidad de incineración, construcción en curso y preparación de la construcción de la empresa era de 3,4, 0,48 y 16.000 toneladas / día, respectivamente, y la proporción de preparación y construcción en curso era del 61%. Según los datos de explotación, en 2021 se eliminaron 10.537600 toneladas de desechos domésticos, lo que representa un aumento del 17,43%; La cantidad de electricidad en línea aumentó un 22,10% a 3.329 millones de grados, mientras que la cantidad de electricidad en línea por tonelada aumentó un 3,97% a 316 grados por tonelada.
La eficiencia de la gestión & la reducción de la deuda y los gastos, la tasa de gastos durante el mismo período se redujo en 14,43 PCT a 12,58%. En 2021, la tasa de gastos de gestión, I + D y financieros de la empresa disminuyó en 3,49 PCT, 0,19 PCT, 10,74 PCT a 3,59%, 0,14% y 8,85%, respectivamente.
La corriente neta de efectivo operacional aumentó considerablemente en un 123,84% a 515 millones de yuan. Esto se debió principalmente al aumento de los ingresos de explotación, la mejora de la recaudación de fondos en efectivo y la reducción de las compras de combustible tras el cierre del proyecto de paja de ninghe en febrero.
El negocio de la operación de residuos sólidos crece constantemente, reduce la deuda y aumenta el beneficio & la eficiencia de la cantidad aumenta dos veces. En 2015 – 2021, la capacidad operativa de incineración de residuos de la empresa aumentó un 34%. A finales de 2021, la capacidad manual era de 55.000 toneladas / día, la capacidad de puesta en marcha, en construcción y en preparación era de 3,42, 0,48 y 16.000 toneladas / día, respectivamente, y la proporción de Preparación / construcción era del 61%. Los proyectos de la empresa se concentran en el este de China y el sur de China, con ventajas regionales significativas. El tipo de interés neto de la empresa 2021q1 – 3 aumentó 6,42 PCT a 33,28%, principalmente debido a 1) aumento fijo y reducción de la deuda: la tasa de endeudamiento disminuyó al 67% en 2020 y la tasa de gastos financieros disminuyó 10,74 PCT a 8,85% en 2021. Eficacia del proyecto: los proyectos de alta calidad impulsan el aumento de la producción media por tonelada, con un aumento del 13% a 369 grados por tonelada en 2020 y 383 grados por tonelada en 2021.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: de acuerdo con la nueva construcción del proyecto 2021 y el último progreso de la construcción de la empresa, reducimos el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 de 10,16 / 12,45 yuan a 9,55 / 11,03 millones de yuan, un aumento del 36,82% / 15,49% año tras año, y el beneficio neto estimado de la empresa matriz en 2024 es de 1.238 millones de yuan, un aumento del 12,27% año tras año, correspondiente a 2022 – 2024 EPS de 0,69, 0,79, 0,89 Yuan, el valor de mercado actual correspondiente a 2022 – 2024 PE de 13,11, 10 veces, Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el progreso del proyecto es menor de lo esperado, el riesgo de política, el riesgo financiero, la competencia de la industria se intensifica.
