Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación en 2021 alcanzaron 11.777 millones de yuan, un aumento del 57,41% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.163 millones de yuan, un aumento del 10,01% con respecto al año anterior; 2021q4 logró un beneficio neto de 235 millones de yuan, una disminución del 18,73% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se vio arrastrada principalmente por el aumento continuo de los costos generales de adquisición de gas natural; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 0,22 Yuan (impuestos incluidos) por acción.
El negocio de residuos sólidos ha mantenido un alto crecimiento, los ingresos del negocio de la energía han aumentado, pero los beneficios están bajo presión. En las subdivisiones, el negocio de residuos sólidos mantuvo una tendencia de rápido crecimiento, con un total de 9 proyectos de incineración de residuos (capacidad total de 8.300 toneladas / día) en funcionamiento durante todo el a ño, y la escala de los proyectos de incineración de residuos que se habían puesto en funcionamiento a finales de 2021 ascendió a 25.600 toneladas / día (excluidos los proyectos de la primera fase de Changde, que se encontraban en funcionamiento experimental), y la excelente capacidad de gestión y control de proyectos de la empresa también trajo consigo una mejora continua de la capacidad de generación de energía por tonelada (año tras año + 1,40% a 384,72 grados / tonelada). La rápida escalada de la capacidad de producción de los nuevos proyectos impulsa a la empresa a lograr una doble mejora de la cantidad de incineración de residuos y la cantidad de electricidad en línea (la cantidad de incineración de residuos es de + 48,51% a 9,01 millones de toneladas, y la cantidad de electricidad en línea es de + 53,69% a 2.953 millones de kWh). Además, la estrategia de la empresa “Big solid waste” en el tratamiento de la cocina / cocina, el tratamiento de residuos agrícolas, los residuos industriales peligrosos y otros ingresos de explotación empresarial han logrado un aumento significativo, impulsando la placa de residuos sólidos en 2021 ingresos de explotación de + 62,62% a 6.568 millones de yuan, El margen bruto comenzó a confirmar el margen bruto relativamente bajo de los ingresos del período de construcción de PPP disminuyó 4,21 PCT a 27,87% año tras año.
El negocio de la energía en el distrito de Nanhai de la ciudad de Foshan, impulsado por la finalización del proyecto de renovación de la energía limpia de las empresas de construcción de cerámica para lograr un aumento significativo en el volumen de ventas de gas, los ingresos de explotación en 2021 año tras año + 79,19% a 3.358 millones de Yuan, pero el aumento continuo de los precios internacionales de la energía bajo la presión del costo de compra de gas natural, la tasa bruta de beneficio de la placa de energía – 12,34 PCT a 5,36% año tras año. El Servicio de abastecimiento de agua ha vuelto a su nivel anterior a la epidemia y funciona constantemente, con ingresos de explotación de + 7,75% a 984 millones de yuan. Los ingresos de explotación de la red de alcantarillado industrial Dali y la estación de bombeo aumentaron un 36,38% a 559 millones de yuan.
La estrategia de desarrollo de la integración vertical y horizontal es sostenible, y la estrategia de “grandes residuos sólidos” garantiza el crecimiento a largo plazo del rendimiento. La empresa se adhiere a la aplicación de la estrategia de “grandes residuos sólidos” y se expande activamente, continúa expandiendo verticalmente el proyecto de operación de activos ligeros de saneamiento ambiental, compara horizontalmente los requisitos de construcción de la “ciudad sin residuos” del país y resume la experiencia de la empresa en la sistematización y el aprovechamiento de Los recursos de todo tipo de fuentes de contaminación de residuos sólidos, aterriza sucesivamente en varios tipos de proyectos de tratamiento de residuos sólidos, como el tratamiento de residuos sólidos industriales, el tratamiento de residuos a gran escala, el tratamiento de residuos de cocina / cocina, el tratamiento de residuos agrícolas, etc. En el futuro, la puesta en marcha de los proyectos mencionados garantizará eficazmente el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Mantener la calificación de “comprar”: teniendo en cuenta que los beneficios del negocio del gas 2022q1 de la empresa todavía se enfrentan a una gran presión y el tiempo necesario para la recuperación posterior, reducimos las previsiones de beneficios de 22 a 23 a ños de la empresa, agregamos una nueva previsión de beneficios de 24 años, y Esperamos que el beneficio neto de 22 a 24 años de la empresa sea de 15,28 / 17,43 / 1.979 millones de yuan (6% / 3% / nuevo), lo que corresponde a un EPS de 22 a 24 años de 1,87 / 2,14 / 2,43 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 22 – 24 años PE 10 / 9 / 8 veces. Teniendo en cuenta que la empresa es una empresa de servicios públicos con crecimiento y beneficios estables, la calidad de los proyectos de incineración de residuos es excelente, y se espera que los beneficios del negocio del gas vuelvan a un nivel normal después de 21 a ños de presión, la estrategia de “grandes residuos sólidos” se promoverá constantemente Para garantizar el desarrollo a largo plazo de la empresa y mantener la calificación de “compra”.
Sugerencia de riesgo: la subvención total de la política nacional de aumento de la indemnización por incineración de residuos es inferior a la prevista; El progreso del proyecto de la empresa es inferior a lo previsto; Disminución de la tasa bruta de interés de las empresas de abastecimiento de agua; La recuperación de los beneficios del negocio del gas no está a la altura de las expectativas.
