Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) ( Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) )
Lógica de la inversión
Entrar en el futuro mercado de 100000 millones de dólares, toda la cadena industrial de distribución de energía de hidrógeno. En el marco del objetivo de doble carbono, se ha formado el patrón de “3 + 2” de las aglomeraciones urbanas modelo, de acuerdo con el actual plan de políticas de las provincias, la cantidad de vehículos de pilas de combustible en 2025 supera los 100000, y el espacio de mercado acumulativo es de 100000 millones; La empresa se extiende aguas arriba y aguas abajo de la cadena industrial a través de la inversión de adquisición: 1) aguas arriba de la cadena industrial del hidrógeno: después de la finalización de la tercera fase de Huasheng Chemical Company, la capacidad de producción de hidrógeno es de aproximadamente 156000 toneladas / año, y la contribución de ingresos de 250 millones de yuan se puede realizar en el futuro; En la parte media de la cadena de la industria del hidrógeno, la empresa ha distribuido profundamente la pila eléctrica, el electrodo de membrana y otros campos clave a través de la participación del 5,32% en guohong Hydrogen Energy, la empresa líder de la pila eléctrica, y el 19,89% en Hongji Hydrogen Energy. Aguas abajo de la cadena de la industria del hidrógeno: Foshan feichi, la mayor empresa de autobuses de pilas de combustible (11% en 2018 – 2021).
La estructura de la oferta y la demanda de la industria del coque es relativamente floja, la empresa cultiva profundamente la industria principal del coque de carbón. La publicación del esbozo del 14º plan quinquenal de desarrollo de la industria del coque indica que, en el contexto del doble objetivo de carbono y el doble control del consumo de energía, la estructura de la oferta y la demanda de la industria del coque es floja y el precio del coque tiende a disminuir a largo plazo. El negocio de coquización de la empresa representa más del 90% de los ingresos de explotación de la empresa. En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de coquización de 7,15 millones de toneladas al a ño y una capacidad de coquización en construcción de 7,3 millones de toneladas al año. La integración del carbón y el coque de la empresa, el rendimiento del negocio de coque es mejor que las empresas de la misma industria; En enero de 2021, la empresa recaudó 1.080 millones de yuan a puerta cerrada, se comprometió a cultivar profundamente el negocio de coquización y a ampliar la cadena industrial a través del negocio de coquización. En la actualidad, el proyecto de inversión Huasheng Chemical ha entrado en producción con una capacidad de producción de coque de 3,85 millones de toneladas Al a ño.
Cooperar con el Instituto de química del carbón de la Academia China de Ciencias para organizar la tecnología de carbono capacitivo y promover el proceso de sustitución nacional. En la actualidad, la demanda de carbono capacitivo en China sigue aumentando y la capacidad de localización es insuficiente. Bajo la Guía de la política y la promoción, la empresa comenzó a cooperar con el Instituto de química del carbón en 2016, la línea de producción de carbono capacitivo de 10 toneladas se completó y puso en funcionamiento en 2019, los productos se han incluido en el importante proyecto de Ciencia y tecnología de la provincia de Shanxi.
Asesoramiento y valoración de las inversiones
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 – 2023 sea de 28,5 / 29,2 / 38,2 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 0,67 / 0,68 / 0,90 Yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta el amplio espacio de crecimiento empresarial de la empresa en el sector de la energía del hidrógeno, La empresa tiene la ventaja de ser pionera en la expansión continua de la capacidad de producción en la industria tradicional y la optimización de la mejora, dando a la empresa 25 veces PE en 2022, el precio objetivo correspondiente es de 17,00 Yuan / acción, dando a la empresa una calificación de “compra”.
Indicación del riesgo
El accionista mayoritario Meijin Group tiene una alta tasa de prenda de acciones; El desarrollo de la industria de la energía del hidrógeno es inferior a las expectativas; Existe el riesgo de que el precio del coque caiga.
