Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Eventos: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) \ \ \ \ \ Se espera que los ingresos totales de 2022q1 asciendan a 33.100 millones de yuan, un aumento del 18% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 16.600 millones de yuan, un aumento del 19% con respecto al año anterior.
21q4 aumento de la velocidad de crecimiento, el efecto del ajuste del canal es obvio. Los ingresos anuales del licor Maotai ascendieron a 93.460 millones de yuan, un aumento del 10,2% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 5,7% en el volumen de ventas / precio medio y 28.470 millones de yuan en los ingresos del licor q4, un aumento del 15,3% en comparación con el año anterior. El Aumento de la oferta de canales de distribución impulsó el aumento de la tasa de crecimiento del licor q4. Los ingresos anuales del licor de la serie ascendieron a 12.600 millones de yuan, un aumento del 26,1% en comparación con el año anterior, un aumento del 1,5% en el volumen de ventas / precio medio y un aumento del 24,3% en relación con el año anterior. El ritmo de lanzamiento se ralentiza. Los ingresos anuales de ventas directas / canales mayoristas ascendieron a 240,3 / 82,3 millones de yuan, un aumento del 81,5% / 0,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de ventas directas ascendió al 22,7%, con + 8,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y La proporción de ingresos de ventas directas de un solo trimestre ascendió al 29,6%. Teniendo en cuenta la Plataforma de comercio electrónico superior, también es evidente que el volumen, el efecto de ajuste del canal de la empresa es obvio. 22q1 continuó el desempeño de los ojos brillantes, se estima que Maotai 1935 / tesoros, incremento no estándar y otras contribuciones relativamente altas, se estima que los ingresos / beneficios netos de marzo 129 / 6.400 millones de yuan, un aumento del 15,0% / 17,4% año tras año, la temporada baja todavía mantiene un ritmo de entrega más rápido, el éxito de la apertura.
La optimización estructural promueve la rentabilidad. El margen bruto a 21 años fue del 91,54%, con un ligero aumento de 0,13 PCT, de los cuales el margen bruto de Maotai / licor de serie fue del 94,0% / 73,7%, con un aumento de + 0,04 / + 3,55 PCT. La tasa bruta de beneficio de q4 fue del 92,37% y aumentó año tras año / mes. Se estima que la tasa bruta de beneficio de q4 disminuyó debido a la disminución de la proporción de vino de la serie q4 y el aumento de la oferta de licor de paja común aumentó el precio medio. 21 año completo / q4 tasa de gastos de venta 2,50% / 2,51%, año tras año – 0,1 / – 0,21 PCT, tasa de gastos de gestión y R & D 7,78% / 9,43%, año tras año + 0,8 / + 1,51 PCT, aumento de la remuneración de los empleados, 21 años / q4 tasa neta de interés de la madre 47,92% / 46,88%, año tras año + 0,27 / + 1,59 PCT, 22 q1 tasa neta de interés de la madre 50,15%, el aumento de las cuotas no estándar de los principales factores de estimación impulsó el aumento del margen bruto. Los ingresos anuales / q4 ascendieron a 1.193,2 / 39,89 millones de yuan, un aumento del 11,5% / 11,8% con respecto al a ño anterior, y el flujo de caja neto operativo fue de 640,3 / 27,28 millones de yuan, un aumento del 23,9% / + 2,7% con respecto al año anterior. A finales de 2000, el pasivo contractual y otros pasivos corrientes ascendían a 14.250 millones de yuan, lo que representaba un aumento del 38,9% con respecto al final del tercer trimestre, y se estimaba que el ritmo de los desembolsos en la temporada baja y alta afectaba principalmente al pasivo contractual.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: desde el segundo semestre del año 21, la empresa ha tomado la iniciativa de cambiar, 21q4 comenzó a mostrar una tendencia al alza acelerada, 22 a ños de apertura para establecer un tono brillante de crecimiento anual, el objetivo de crecimiento de los ingresos totales del 15% aumentó significativamente en comparación con 21 años. En los últimos 22 años, el aumento del volumen de licor Maotai ha garantizado la capacidad de producción, el aumento de las cuotas no estándar, la reforma de los canales y la optimización de la estructura de la serie de vinos han promovido el aumento del precio por tonelada, el aumento de la cantidad y el precio es seguro, y la contribución de los nuevos productos Maotai 1935 y raros a los ingresos de 22 años se estima en más del 5%. El beneficio neto de 2022 – 23 a ños se prevé que aumente a 618,1 / 71,97 millones de yuan (en comparación con la previsión anterior + 2,7% / + 4,1%), el beneficio neto de 24 años se prevé que aumente a 82,71 millones de yuan, lo que corresponde a 49,21 / 57,29 / 65,84 Yuan EPS, El precio actual de las acciones corresponde a 35 / 30 / 26 veces PE, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de licores de gama alta es débil, la reforma del canal no se espera, el rendimiento de los nuevos productos no se espera.
