Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual, 2021 ingresos totales de explotación 109460 millones de yuan, ingresos de negocios principales 106190 millones de yuan, beneficios netos de la madre 52.460 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 11,7%, 11,9% y 12,3% año tras año, el rendimiento anual de los ingresos se ajusta a Las expectativas del mercado, 2021 q4 ingresos de negocios principales / beneficios netos de la madre se clasifican en 315,5 / 151,9 millones de yuan, un aumento del 13,9% y 18,1% año tras año. A finales de 2021, el pasivo contractual y otros pasivos corrientes ascendían a 14.260 millones de yuan, lo que representaba un aumento de 3.990 millones de yuan. Al mismo tiempo, la empresa tiene previsto asignar 216,75 yuan por cada 10 acciones, con un beneficio total de 27,2 millones de yuan.
Puntos de inversión
La tasa de gastos se mantuvo estable y la rentabilidad aumentó constantemente. En 2021, el margen bruto global fue del 91,63%, lo que representa un aumento interanual de 0,06 PCT; La tasa de impuesto sobre las ventas fue del 14%, básicamente plana en comparación con el mismo período del año pasado, la tasa de gastos de venta fue del 2,50%, disminuyó 0,1 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, la tasa de gastos de gestión fue del 7,78%, aumentó 0,8 PCT en comparación con el mismo período del año pasado. El tipo de interés neto de las ventas fue del 52,5%, un aumento de 0,29 PCT.
El precio de la cantidad de Maotai aumentó ligeramente y el precio de la tonelada de vino de serie aumentó considerablemente. Los ingresos del licor Maotai ascendieron a 93.465 millones de yuan, un aumento del 10,18% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 94,0%, un aumento del + 0,04 PCT con respecto al año anterior, un volumen de ventas de 36.300 toneladas y un precio por tonelada de 2.578 millones de yuan / tonelada, un Aumento del 5,7% y el 4,3%, respectivamente; Los ingresos de la serie de vinos ascendieron a 12.595 millones de yuan, un aumento del 26,06% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 73,7%, un aumento de + 3,55 PCT con respecto al año anterior, un volumen de ventas de 30.200 toneladas y un precio de 417000 Yuan / tonelada, un aumento del 1,5% y el 24,3%, respectivamente. Maotai vino todo el año para lograr un crecimiento estable de la cantidad y el precio, una serie de vino en 2021 después del ajuste de precios cardado, el precio por tonelada para lograr un mayor aumento. Esperamos que las ventas de Maotai en 2022 continúen superando el crecimiento de un solo dígito, el aumento continuo de los precios no estándar, el volumen adecuado de vino de la serie.
Los canales de venta directa aumentaron rápidamente, representando el 23% en todo el año. Los ingresos del canal de ventas directas ascendieron a 24.029 millones de yuan, las ventas ascendieron a 57.000 toneladas y el precio de la tonelada a 4.19 millones de yuan / tonelada, con un aumento del 81,5%, el 45,9% y el 24,4%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa un aumento del 23% y un aumento de 9 PCT. Los ingresos al por mayor ascendieron a 82.030 millones de yuan, las ventas ascendieron a 61.000 toneladas y el precio de las toneladas ascendió a 1,35 millones de yuan / tonelada, lo que representa un aumento anual del 0,5%, el 1,0% y el – 0,4%, respectivamente. La proporción de los ingresos directos ha aumentado considerablemente y esperamos que siga aumentando en 2022.
El poder endógeno es fuerte, y el impulso al alza se determina en 2022. Este año, la contribución al rendimiento de los puntos de flexibilidad sigue siendo mucho, la empresa anunció los primeros datos operativos q1 también están plenamente confirmados. Se sugiere debilitar las fluctuaciones diarias de los precios de los lotes, la tendencia al alza de los precios de los lotes a largo plazo es clara, especialmente la idea de la empresa es clara, la reforma de la comercialización se promueve paso a paso, de la gobernanza interna a la externa y la gestión continua a la buena. La empresa dejó claro que los ingresos totales de explotación de 2022 aumentaron en un 15%, y siguió fortaleciendo la confianza del mercado.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: independientemente del aumento de precios, mantenemos los ingresos de la empresa en 2022 y el beneficio neto de la empresa matriz en un 16% y un 18%, respectivamente.
Consejos de riesgo: la reforma avanza menos de lo esperado, el aumento de los precios es menor de lo esperado, los problemas de seguridad alimentaria.
