Universal Scientific Industrial(Shanghai)Co.Ltd(601231) ( Universal Scientific Industrial(Shanghai)Co.Ltd(601231) )
Evento: el 29 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 55.300 millones de yuan, un aumento del 15,94%; El beneficio neto de la madre ascendió a 1.858 millones de yuan, un aumento del 6,81% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.695 millones de yuan, un aumento del 4,93% con respecto al año anterior; Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 0,26 Yuan / acción a todos los accionistas.
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la empresa crece constantemente: en 2021, la empresa logra ingresos de 55.300 millones de yuan, yoy + 15,94%, principalmente debido a la tabla de fusión de fly Xu, el automóvil eléctrico, la fabricación inteligente, el desarrollo de la nueva industria energética impulsa el rápido crecimiento del negocio Ems / ODM, y la nueva línea de producción se pone en producción sucesivamente; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.858 millones de yuan, yoy + 6,81%. La rentabilidad disminuyó ligeramente, pero el nivel de control de los gastos aumentó. La tasa bruta de interés del 9,62%, yoy – 0,83 PCT, la tasa neta de interés del 3,36% y yoy – 0,29 PCT se ven afectadas principalmente por la cadena de suministro apretada, el aumento de los costos de compra y transporte, la asignación de la prima de los activos y el aumento de los costos conexos. La tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas fue del 3,05%, yoy – 0,18 PCT. El flujo de caja operativo neto fue de – 1.102 millones de yuan, yoy – 176,74%, principalmente debido a la demanda de pedidos de clientes y el aumento de las existencias. Según el anuncio de la empresa, los ingresos de la empresa de enero a febrero de 2022 ascendieron a 9.045 millones de yuan, yoy + 28,55%. Creemos que los factores desfavorables que restringen el nivel de beneficios de la empresa se liberarán gradualmente, superponiendo el alto valor añadido de los productos industriales y electrónicos de automóviles, se espera que el nivel de beneficios siga aumentando, la empresa se enfrenta a un período de crecimiento estable.
Optimización continua de la estructura del producto, rápido crecimiento de la industria y la electricidad automotriz: los ingresos de la industria / electrónica automotriz / computadoras y productos de almacenamiento / comunicación / electrónica de consumo / productos médicos fueron de 72,76 / 26,05 / 47,93 / 212,11 / 185,66 / 281 millones de yuan, yoy + 67,26% / + 54,05% / + 25,28% / + 4,57% / + 7,85% / 289,85%; La optimización de la estructura de los productos, el margen bruto de beneficio de los productos industriales y electrónicos de automoción aumentó del 9,12% al 3,55% en 2020 al 13,16% y el 4,71%. De acuerdo con el sitio web oficial de la empresa, la empresa ha cortado en el montaje y la prueba del módulo de potencia de la fábrica internacional de semiconductores de potencia, ha obtenido la aprobación de muchos clientes europeos, americanos y japoneses, se espera que la producción formal de módulos de potencia IGBT y sic para inversores de vehículos eléctricos en 2022. Esperamos que los ingresos y los márgenes de beneficio de los productos industriales y automotores aumenten rápidamente a medida que la demanda de vehículos eléctricos, fabricación inteligente, nuevas fuentes de energía, etc. siga aumentando y se liberen gradualmente las sinergias entre Francia y la empresa.
Según el anuncio de la empresa, la empresa francesa faxu sirve principalmente a la base de clientes de Europa y los Estados Unidos, que abarca la industria, la gestión de la energía, el procesamiento de datos, la electrónica de automóviles, la tecnología de consumo, el transporte, la atención médica, etc. las ventas se distribuyen uniformemente En Europa, Oriente Medio y África (EMEA), los Estados Unidos y la región de Asia y el Pacífico. Se espera que la empresa logre una expansión continua de los ingresos mundiales mediante la integración de los puntos fuertes de producción y la capacidad técnica de ambas partes en todo el mundo, la expansión de nuevos mercados finales y la base de clientes. En 2021, los ingresos de la empresa en Europa / otras áreas (incluyendo América del Norte) ascendieron a 2.803 / 10.967 millones de yuan, yoy + 649,54% / + 35,25%, la proporción de ingresos aumentó de 0,78% / 17,00% a 5,07% / 19,83%. En 2019 – 2021, la proporción de ingresos en China continental fue de 78,40% / 73,30% / 69,26%, respectivamente, lo que mostró una tendencia a la baja año tras año. A través de la adquisición de feixu, se espera que la distribución global de la empresa se acelere y abra un amplio espacio de crecimiento.
Sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 65.386 millones de yuan, 76.339 millones de yuan y 86.995 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 2.216 millones de yuan, 2.732 millones de yuan y 3.281 millones de yuan, respectivamente. EPS será de 1,00 Yuan, 1,24 yuan y 1,48 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente será de 12,1 veces, 9,8 veces y 8,2 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; El desarrollo de las empresas no está a la altura de las expectativas; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos se intensificaron.
