Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Resumen del evento: el 30 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 75.676 millones, año tras año + 19,8%, el beneficio neto de la madre 7.335 millones, año tras año + 22,95%.
2021q4 superó las expectativas del mercado y la rentabilidad siguió mejorando. En 2021, la empresa vendió 2,14 millones de vehículos, más del 4,92% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, superando el rendimiento del mercado (la industria en comparación con el mismo per íodo del año pasado - 1,6%), la cuota de mercado aumentó al 8,16%, más del 0,09 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de inversión en 2021 ascendieron a 11.400 millones de yuan, más del 19,2% año tras año; La pérdida de 4.480 millones de yuan y el aumento del 13,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado se debieron principalmente a los gastos de incentivos de capital + 750 millones de yuan. En un solo trimestre, los ingresos del Grupo 2021q4 ascendieron a 20.163 millones de yuan, lo que representa un aumento del 0,77% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.051 millones de yuan (+ 112,81%) y la rentabilidad mejoró significativamente. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 7,92%, año tras año + 1,45 PCT; En el cuarto trimestre, la tasa bruta de interés fue del 10,27%, año tras año + 0,83 / relación de cadena + 2,38 PCT, en el contexto del aumento de los costos de las materias primas y el aumento de los precios de las baterías, el margen de beneficio bruto mejoró significativamente.
La expansión de la capacidad se superpone a la aceleración de los vehículos nuevos, y los dos campos siguen subiendo. En 2021, guangben / Guangfeng logró ingresos de explotación de 114810 / 129465 millones de yuan en 2021, con un aumento de - 3,05% / + 16,89% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, con un volumen de ventas de 78,03 / 828 millones de vehículos, con un aumento de - 3,17% / 8,23% en comparación con el mismo período del año pasado, y un aumento de 0,02 / 11,16 millones de yuan en los ingresos de los vehículos individuales de 1471 / 156,4 millones de yuan, respectivamente. En 2022, la expansión de dos campos se aceleró. En cuanto a la capacidad de producción, la primera fase del proyecto de expansión de la capacidad de producción de automóviles de nueva energía de Guangzhou Automobile Toyota, el proyecto de construcción de motores de Guangzhou Automobile Toyota se completó según lo previsto, y la segunda fase del proyecto de expansión de la capacidad de producción de automóviles de nueva energía de Guangzhou Automobile Toyota (capacidad de producción de 200000 vehículos / año) avanzó constantemente. En cuanto a la liberación de modelos, los productos de dos campos se abrieron con un fuerte ciclo, Guangfeng nuevo MPV Sena en octubre de 2021, se espera que se convierta en un nuevo "ganado en efectivo"; A principios de 2022, fenglanda y weisa entraron en el mercado uno tras otro, de los cuales los pedidos acumulados de fenglanda ascendieron a 11.000 unidades; El nuevo modelo de coche guangben se vendió en enero. En cuanto a los vehículos eléctricos, la primera marca honda pure Electric e: np1, Guangfeng pure Electric suvbz4x estará en el mercado este año, la fuerza de combustible eléctrico, se espera que impulse aún más las ventas.
El desempeño independiente es brillante, se espera que la reforma mixta de EA aumente la valoración de la empresa. En 2021, las ventas independientes de GAC ascendieron a 444400 vehículos, un + 25,5% año tras año; Los ingresos de las bicicletas ascendieron a 110700 Yuan (+ 7,66%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 528,85 / 17.265 millones de yuan se obtuvieron para los turismos de Guangzhou Automobile / EA, 26,02% / + 84,27% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y 16,3 / 144000 Yuan se obtuvieron para las bicicletas, con + 0,91 / - 1,37 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En cuanto a la capacidad, en febrero se completó la ampliación de la capacidad de producción de EA y se espera que la capacidad alcance los 20 / 400000 vehículos en 2022 / 2023. En marzo, la empresa anunció un aumento de 4.000 a 10.000 yuan en las directrices oficiales para varios modelos, lo que podría aliviar la presión al alza sobre los costos. En marzo de 2022, la empresa aplicó incentivos de capital e introdujo inversiones de guerra, con una financiación de 2.566 millones de yuan y una valoración posterior a la inversión de casi 39.000 millones de yuan. De acuerdo con las directrices de la empresa, AEON lanzará una nueva ronda de financiación y reforma del sistema de acciones, y buscará activamente el momento adecuado para cotizar en bolsa. La reforma mixta estimula el entusiasmo de los empleados y se espera que reconstruya el sistema de valoración de la empresa. En 2022 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Con la mejora de la matriz de productos, se espera que las ventas independientes y la rentabilidad de GAC aumenten constantemente.
Sugerencia de inversión: optimista sobre la fuerza de la empresa este año, el ciclo de lanzamiento de los productos de dos campos se acerca, aumentamos el beneficio neto de la empresa en 2022 a la madre, se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 a la madre sea de 95,79 / 108,75 / 12627 millones de yuan respectivamente, correspondiente al precio actual de las acciones pe 12 / 11 / 9 veces, mantener la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas fluctúan, el suministro de chips no se espera, la recuperación del mercado de turismos no se espera.
