Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Evento: la empresa ha publicado recientemente el informe anual 2021 y el pronóstico de resultados del primer trimestre 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 34.088 millones de yuan, un aumento del 24,79% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 1.696 millones de yuan, un aumento del 14,56% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 1.597 millones de yuan, un aumento del 69,93% con respecto al año anterior. 2022q1, la empresa espera un aumento de los ingresos de alrededor del 29% en comparación con el a ño anterior, se espera que el beneficio neto de la madre de 509 millones de yuan, un aumento del 47,5% en comparación con las expectativas del mercado.
En 2021, el margen bruto de ventas aumentó constantemente, la proporción de I + D siguió aumentando y el nivel de gobernanza empresarial siguió aumentando. En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 9,76%, un aumento de 0,53 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento de la tasa bruta de productos de aviación principales. En 2021, la tasa de gastos de I + D de la empresa fue del 1,94%, con un aumento de 0,89 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 3,65%, aumentó 0,01 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de gastos de gestión y gastos financieros disminuyó continuamente. Creemos que los gastos de I + D de la empresa aumentarán considerablemente en 2021, lo que indica que se espera que el progreso del nuevo número se acelere y que la fuerza técnica de la empresa se fortalezca aún más. La disminución de la proporción de los gastos de gestión y los gastos financieros indica que el nivel de gestión de la empresa ha mejorado continuamente y que la situación financiera ha mejorado continuamente.
Los pasivos contractuales y los pagos anticipados aumentaron significativamente en 2021 y se prevé que el volumen de las transacciones conexas aumente en 2022, lo que indica que se espera que el clima de la cadena industrial siga mejorando. A finales de 2021, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 36.535 millones de yuan, lo que representaba un aumento de 5.373 millones de yuan. Los pagos anticipados de la empresa ascendieron a 21.676 millones de yuan, un aumento de más de 20.000 millones de yuan con respecto a principios de a ño. En 2022, se prevé que el monto de las adquisiciones conexas sea de unos 26.350 millones de yuan, lo que representa un aumento del 42% con respecto al monto real de 2021, y que el monto de las ventas conexas sea de 5.630 millones de yuan, lo que representa un aumento del 74,8% con respecto al monto real de 2021. Creemos que en el futuro se espera que los pedidos de las empresas mantengan la tendencia al crecimiento, el paisaje de la cadena industrial seguirá mejorando.
Los aviones de combate avanzados siguen siendo los principales objetivos de adquisición de equipo en el futuro, se espera que el rendimiento de la empresa siga mejorando. Los datos del Departamento de defensa de los Estados Unidos muestran que en 2021, los gastos de adquisición de aviones de combate avanzados de las fuerzas estadounidenses representaron alrededor del 21% de los gastos totales de adquisición de equipo en ese año, la mayor proporción de todo tipo de equipo de combate principal, es el objetivo clave de la adquisición de equipo. Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) \ \ \
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean 42.600 millones de yuan, 52.380 millones de yuan y 65.020 millones de yuan, respectivamente, con un beneficio neto de 2.290 millones de yuan, 2.930 millones de yuan y 3.690 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a PE de 48 X, 38 x y 30 x, y seguir dando la calificación de inversión de Buy - A.
Aviso de riesgo: el riesgo de que las piezas de repuesto no se suministren a tiempo; Riesgo de retraso en la entrega del producto.
