Weichai Power Co.Ltd(000338) ( Weichai Power Co.Ltd(000338) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación 2021 alcanzaron 203500 millones de yuan (+ 3%), el beneficio neto atribuible a la madre se mantuvo igual a 9.300 millones de yuan, después de deducir el beneficio neto atribuible a la madre de 8.300 millones de yuan (- 5%). El plan de dividendos consiste en distribuir un dividendo en efectivo de 1,85 Yuan (incluidos los impuestos) por cada 10 acciones, sin que el Fondo de reserva se convierta en capital social.
Perspectiva de Seguridad:
Aumento de la participación del motor y la Caja de cambios. En 2021, la industria de camiones pesados vendió 1.395000 unidades (- 13,8%) y la industria de maquinaria de construcción vendió 1.014000 unidades (+ 10,4%). En 2021, weichai vendió 1.020000 motores (+ 3%), de los cuales 429000 motores de camiones pesados, con un aumento de la cuota del 2,8% al 30,7%. Se vendieron 1.530 cajas de cambios, de las cuales 1.010000 se vendieron a camiones pesados, lo que representa un aumento del 5,3% anual al 72,4%. Los productos de gama alta siguen funcionando, con 1.400 millones de motores de gran diámetro (+ 49%) y 560 millones de motores hidráulicos de gama alta (+ 12%). Los ingresos externos de los motores aumentaron un 10% a 52.300 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa neta de interés de las empresas de motores disminuyó un 2,1% a 11,5%. Los ingresos de la empresa de transmisión Fast ascendieron a 16.900 millones (- 6,3%) y la tasa neta de interés se redujo al 6,9% año tras año, con un beneficio neto de 1.170 millones. Shaanxi Heavy truck share decline, 2021 achieved 150, 000 sets of sales, the current period loss 540 million.
La logística inteligente se enfrenta a una fuerte recuperación. Alemania kaiao es un proveedor líder mundial en logística interna. Kaiao se recuperó vigorosamente en 2021, con ingresos de 10.300 millones de euros (+ 23,4%) y un beneficio neto de 570 millones de euros, un aumento de 1,7 veces en comparación con el a ño anterior. La puesta en marcha de la primera fase del proyecto de carretilla elevadora kaiao China y la puesta en marcha del proyecto dematek de los Estados Unidos en diciembre de 2021 ayudarán a la empresa a desarrollar su negocio logístico inteligente en el mercado de Asia y el Pacífico, especialmente en el mercado chino.
Aumento del gasto en I + D. En cuanto a los gastos, debido a la disminución del crecimiento de la industria, el efecto de escala disminuyó en el segundo semestre de 2021 y la tasa de gastos aumentó. En 2021, la inversión en I + D aumentó un 3,3% a 8.600 millones de dólares, de los cuales la tasa de capitalización aumentó un 3,48% a 11,5% y la tasa de gastos de I + D en 2021 fue del 3,38%, lo que representa un aumento de 0,33 puntos porcentuales.
Diseño rápido de pilas de combustible de hidrógeno. La empresa está totalmente equipada con tres plataformas de ensamblaje de pilas de combustible, energía híbrida y electricidad pura, desarrollando una plataforma de productos de pilas de combustible de 30 – 200 kW y realizando la producción en masa. Cooperación estratégica con Swiss Fast Group, dedicada a proporcionar a los clientes de todo el mundo soluciones de alto rendimiento, alta calidad, alta relación calidad – precio para el compresor de aire de pilas de combustible; Participar activamente en la promoción del proyecto de demostración científica y tecnológica “hidrógeno en 10.000 hogares”, el funcionamiento acumulativo de los autobuses de pilas de combustible de hidrógeno supera los 15 millones de kilómetros; El camión pesado de pilas de combustible de hidrógeno se utiliza en múltiples escenarios.
Mirando hacia el futuro, weichai en el campo de la luz, la proporción de camiones pesados también aumentará. Se espera que la cuota de mercado de los motores de camiones pesados aumente del 30% actual a más del 40% y que la cuota de mercado de los motores de camiones ligeros aumente a más del 40%. Weichai tiene una ventaja más obvia que antes en el campo de la central eléctrica de los vehículos comerciales. A finales de 2022, la empresa acogerá con satisfacción un mayor espacio de crecimiento después de la mejora de las carreteras. El efecto sinérgico de los servicios múltiples es notable: 1) mejorar significativamente el apoyo a los camiones pesados y ligeros del Grupo de camiones pesados y fortalecer la cooperación con la industria pesada revo; El motor de gran diámetro y el conjunto de potencia hidráulica desempeñarán gradualmente un mayor valor, weichai ha roto a través de los vehículos comerciales, la maquinaria de construcción, el equipo agrícola tres grandes conjuntos de potencia tecnología central, tiene una fuerte ventaja de emparejamiento del sistema.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: se prevé que las ventas de camiones pesados disminuirán a alrededor de 1 millón de unidades en 2022, una disminución del 28%. Se espera que la cuota de mercado del motor de weichai aumente considerablemente, principalmente debido al aumento de la proporción correspondiente de Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) Además, se espera que la empresa supere a la industria debido a la recuperación de kaiao de Alemania. Sobre la base de la situación más reciente, ajustamos las previsiones de rendimiento de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 será de 77 / 10.200 millones (el valor previsto original es de 113 / 12.400 millones), respectivamente, y presentamos por primera vez el valor previsto del beneficio neto en 2024 es de 12.200 millones. La empresa en el motor, la Caja de cambios y otros componentes básicos de la cadena de la industria de camiones en la posición de liderazgo estable, combinada con las previsiones de beneficios y el nivel actual de valoración, mantenemos la calificación de la empresa “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) La disminución de la industria de camiones pesados supera las expectativas; Aumento del precio de las materias primas aguas arriba: si el aumento del precio de las materias primas aguas arriba, tendrá un cierto impacto en el costo y la rentabilidad de la empresa; La popularización de la nueva tecnología energética no es tan buena como se esperaba, la empresa invierte una gran cantidad de recursos en el campo de la nueva energía, pero la tecnología limitada y los productos no son lo suficientemente maduros, si la popularización del motor de pilas de combustible no es tan buena como se esperaba, puede tener un impacto negativo en el rendimiento futuro.
