China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) )
Evento: el 30 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021.
Los resultados cayeron bruscamente, principalmente debido a la disminución de los ingresos brutos de inversión. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 452800 millones de yuan, un aumento del 8% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 22.500 millones de yuan, una disminución del 45,7% con respecto al a ño anterior, mientras que el beneficio neto de la empresa matriz fue de 22.400 millones de yuan, una disminución del 44,4% con respecto al año anterior. La disminución de los beneficios netos se debe principalmente a: 1) La tasa bruta de interés disminuyó, la tasa bruta general de interés disminuyó un 21,8%, una disminución interanual de 7,4 PCT; El margen bruto después de la deducción fiscal fue del 17,2%, lo que representa una disminución interanual de 5,6 PCT; Los ingresos netos de inversión como proporción de los ingresos disminuyeron 1,7 pcdt a 1,5% año tras año; Se han acumulado 3.530 millones de pérdidas por deterioro del valor de los activos y se ha reducido el beneficio neto de los derechos e intereses en 2.550 millones de yuan; La participación de los accionistas minoritarios en los beneficios netos aumentó 10,8 PCT a 40,8% año tras año.
Las ventas cayeron un 10,8% año tras año. Las ventas de la empresa en 2021 ascendieron a 627780 millones de yuan, una disminución del 10,8% con respecto al a ño anterior; El área de ventas fue de 38.078 millones de metros cuadrados, una disminución del 18,4% año tras año; El precio medio fue de 16.487 Yuan, un aumento del 9,3% con respecto al a ño anterior. Las cuentas por cobrar anticipadas ascendieron a 638200 millones de yuan, superando la cantidad de ventas del año en curso, y el rendimiento de la recaudación fue superior al rendimiento de las ventas. Desde el punto de vista regional, Shanghai, el Sur, la región de Beijing es la principal contribución regional, las ventas representaron el 35,7%, el 23,1%, el 14,7%, respectivamente. El importe del contrato / superficie de los recursos pendientes vendidos por la empresa es de 71.080 millones de yuan / 46.740000 m3, respectivamente, y el múltiplo de ingresos / superficie de liquidación cubiertos es de 1,8 / 1,5 veces.
La nueva toma de tierra se reduce, el almacenamiento total de suelo es relativamente abundante. En 2021, la empresa añadió 140200 millones de yuan a los derechos e intereses de almacenamiento de tierras, lo que representa un ligero aumento del 1,4% con respecto al a ño anterior. La planificación de los derechos e intereses de 19,01 millones de metros cuadrados, una disminución del 7,6% en comparación con el a ño anterior, no puede cubrir las ventas de ese año, en la fase de reducción neta de las reservas de suelo. Al final del período sobre el que se informa, la capacidad total del proyecto en construcción y planificación de la empresa era de 148,89 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 6% en comparación con el a ño anterior, una relación de capital del 62,7% y una cobertura de 4,8 veces la superficie de liquidación, Además de 5,35 millones de metros cuadrados de la capacidad total de reconstrucción, el almacenamiento total de tierras sigue siendo relativamente abundante.
Las tres líneas rojas son verdes y la proporción de dividendos aumenta. A finales de 2021, la ratio de deuda neta de la empresa era del 29,7%, la ratio de activo y pasivo era del 69,8%, la relación entre efectivo y deuda era de 2,5 veces, y las tres líneas rojas se habían vuelto verdes. El costo de la financiación se redujo al 4,11% y la corriente neta de efectivo operacional fue positiva durante 13 años consecutivos. El efectivo total en efectivo de la empresa es de 149400 millones de yuan, de los cuales 8.600 millones de yuan son fondos restringidos y 53.900 millones de yuan son fondos de supervisión preventa, con una proporción total limitada del 42%. En 2021, la empresa tiene previsto distribuir un dividendo en efectivo de 11.280 millones de yuan, que representa el 50% de los beneficios netos de la empresa matriz en 2021, en comparación con el 35% en 2020.
Los ingresos de todas las nubes superan los 20.000 millones, y la expansión externa aumenta la velocidad. En 2021, los ingresos de everything Cloud ascendieron a 24.000 millones de yuan, un aumento del 32,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la proporción de nuevos contratos de Extensión externa fue de más del 7%, de los cuales casi el 8% correspondió a la extensión externa comercial. El negocio se extiende desde el servicio residencial tradicional único a la comunidad, las empresas y el servicio espacial urbano. El negocio logístico mantiene un alto crecimiento, Wan Wei Logistics casi tres a ños de crecimiento compuesto de los ingresos del 52%, 2021 ingresos de 3.200 millones de yuan, un aumento del 69%, el período estable noi alcanzó el 6,5%, la superficie arrendable de 11,36 millones de metros cuadrados, de los cuales 1,38 millones de metros cuadrados de almacenamiento de la cadena de frío.
Sugerencia de inversión: Creemos que con los resultados de los informes anuales agotados, la empresa espera lograr un crecimiento positivo de los beneficios netos en 2022. Además, el rápido desarrollo de los negocios diversificados de la empresa, y la nube de todo en el camino, creemos que si la nube de todo en el éxito de la lista, el balance de la empresa mejorará significativamente, el apalancamiento también aumentará el espacio. Prevemos que los ingresos de explotación de 22 / 23 / 24 años de la empresa serán de 4977,4 / 5279,6 / 544610 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 257,1 / 283,6 / 30.870 millones de yuan, y el EPS diluido correspondiente será de 2,21 / 2,44 / 2,66 Yuan / acción, y el precio actual de las acciones corresponderá a la dinámica de 22 años pe8,7 millones de yuan. Siete veces. Creemos que el valor razonable de mercado de la empresa es de 308500 millones de yuan, correspondiente al precio objetivo de 26,5 Yuan / acción, correspondiente a 2022 pe 12 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el impacto de la epidemia superó las expectativas, el progreso de la liquidación fue inferior a las expectativas, la mejora de la tasa bruta de interés fue inferior a las expectativas, y el desarrollo de múltiples negocios fue inferior a las expectativas.
