China Southern Airlines Company Limited(600029) ( China Southern Airlines Company Limited(600029) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a unos 101600 millones de yuan, un aumento del 9,8% con respecto al año anterior; La pérdida neta de la madre es de unos 12.100 millones de yuan, lo que representa un aumento de unos 1.300 millones de yuan en comparación con la pérdida del a ño anterior (10.800 millones de yuan), que se encuentra cerca de la mediana del intervalo de pérdidas anticipadas. La pérdida neta de la madre después de la deducción es de unos 12.600 millones de yuan, lo que representa un aumento de casi 1.000 millones de yuan en comparación con la pérdida del a ño anterior (11.700 millones de yuan), que se encuentra cerca de la mediana del intervalo de pérdidas anticipadas.
China Airlines Demand Recovery, the company China Airlines ask Recovery. En 2021, el ask de la compañía disminuyó un 0,37% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y un 38,0% en comparación con el mismo per íodo de 2019. La demanda de transporte de pasajeros de China se recuperó mejor. En 2021, el ask de la ruta China aumentó un 5,9% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y se recuperó al 87% en el mismo período de 2019. La oferta y la demanda de aviación en el extranjero siguen siendo bajas, y en 2021 las rutas internacionales y regionales ask fueron sólo el 8% y el 11% en el mismo per íodo de 19 años. La tasa global de asientos de la empresa en 2021 fue del 71,3%, 0,21 PCT menos que en el mismo per íodo de 2020 y 11,6 PCT menos que en el mismo período de 19 años. La tasa de utilización diaria de los aviones de la empresa en 21 años fue de 6,96 horas, una disminución de 0,06 horas. A finales de 2021, la empresa operaba 862 aviones de pasajeros (excluidos los aviones de carga completa), lo que representa un aumento del 1,3% con respecto a finales de 2020 y un aumento del 0,35% con respecto al mismo período del año anterior.
Los ingresos de pasajeros por kilómetro se recuperaron, lo que impulsó la recuperación de los ingresos de pasajeros. En 2021, los ingresos por pasajero y kilómetro de la empresa ascendieron a 04946 Yuan, un 7,60% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y un 1,7% en comparación con el mismo per íodo de 2019, y los ingresos por pasajero y kilómetro de China, el mundo y la región aumentaron un 12,2%, 67,7% y 39,1% en comparación con 2020. Los ingresos de pasajeros de la empresa en 2021 ascendieron a 75.400 millones de yuan, un aumento del 6,89% con respecto a 2020 y una disminución del 45,6% con respecto a 2019.
El negocio del transporte de mercancías sigue contribuyendo a la rentabilidad. Debido a los brotes repetidos en el extranjero, el transporte aéreo de mercancías sigue siendo de alto nivel. En 2021, la empresa logró 19.900 millones de yuan en ingresos de transporte de carga y correo, un aumento del 20,6% con respecto al a ño anterior, un aumento del 6,3% con respecto al año anterior y un aumento del 13,4% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos de explotación de China Southern Airlines Logistics Holdings ascendieron a 19.660 millones de yuan, un aumento del 27,7% y un beneficio neto de 5.700 millones de yuan, un aumento del 41,7%.
Los precios del petróleo han aumentado considerablemente y el margen bruto sigue estando bajo presión. En 2021, la depreciación, la amortización y el costo de mantenimiento de la empresa disminuyeron un 1,9% y un 13,2%, respectivamente, y el costo de las comidas disminuyó un 10,7%. Sin embargo, el precio medio anual del petróleo crudo Brent en 2021 fue de unos 70,9 dólares de los EE.UU. / barril, lo que representa un aumento significativo en comparación con 2020 (43,0 dólares de los EE.UU. / barril), lo que ejerce una gran presión sobre los costos de funcionamiento de la empresa. En general, el costo principal de la empresa en 2021 aumentó un 9,8% en comparación con el mismo per íodo, ligeramente superior al aumento de los ingresos en el mismo per íodo. Afectados por esto, la empresa 2021 principal margen bruto de negocio de – 2,54%, una disminución interanual de 0,01 PCT.
Sugerencia de inversión: la situación epidémica fuera de China se repite repetidamente, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recupera por el impacto negativo, creemos que la lógica de crecimiento y la ventaja de ubicación de la aerolínea principal no ha cambiado sustancialmente debido a la situación epidémica; Con el desarrollo de la tecnología de vacunas / tratamiento covid – 19, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recuperará gradualmente, y la revaluación de la empresa es un evento determinista. Sobre la base de que la duración de la epidemia de covid – 19 supera las expectativas y no se considera la emisión adicional, reducimos las previsiones de beneficios netos de 22 a 23 años de la empresa a – 5.700 millones de yuan, + 1.600 millones de yuan (anteriormente – 3.100 millones de yuan, + 3.200 millones de yuan) y añadimos 4.500 millones de yuan a las previsiones de beneficios netos de 2024. Sobre la base de los fundamentos de la empresa mejorará gradualmente, manteniendo las acciones a, H “Aumento” de la calificación.
Consejos de riesgo: la duración del brote de covid – 19 supera las expectativas del mercado; La fuerte disminución de la macroeconomía ha dado lugar a una disminución de la demanda industrial; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen fermentando y el tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente. El precio del petróleo crudo ha aumentado considerablemente.
