Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 1.520 millones de yuan, un 41% más que el mismo período del año pasado; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 560 millones de yuan, un aumento del 77% con respecto al año anterior; El beneficio no neto de la deducción a la madre ascendió a 530 millones de yuan, un aumento del 81,6% con respecto al año anterior.
El rendimiento sigue creciendo a gran velocidad y la posición de liderazgo de la evaluación de la seguridad es estable. En 2021, el rendimiento de la empresa es fuerte, el negocio principal de la evaluación preclínica sigue siendo la principal fuerza de crecimiento. En términos trimestrales, 2021q4 logró ingresos de explotación de 660 millones de yuan (+ 48,5%), un beneficio neto de 310 millones de yuan (+ 80,5%) y un beneficio no neto de 310 millones de yuan (+ 61,8%), manteniendo un rápido crecimiento bajo la Alta base de 2020, con un beneficio récord. En nuestra opinión, los principales departamentos son los siguientes: 1) la innovación en la plataforma tecnológica ha dado lugar a una mejora continua de la proporción de proyectos innovadores de medicamentos; Acelerar la construcción del personal, mejorar continuamente la expansión de la capacidad de producción y mejorar considerablemente la eficiencia operacional; El aumento de los precios de los monos trae consigo cambios en el valor de los activos biológicos; En 2021, los fondos recaudados por las acciones de Hong Kong de la empresa generarán ingresos adicionales.
La empresa tiene suficientes pedidos a mano y la nueva capacidad se libera rápidamente. En 2021, la empresa firmó un pedido de más de 2.800 millones de yuan, de los cuales la empresa nacional aceptó un pedido de más de 2.550 millones de yuan, un aumento anual del 65%; La tasa bruta de interés de biomere, una subsidiaria extranjera, siguió mejorando, con pedidos de unos 280 millones de yuan en 2021, un aumento del 75% con respecto al a ño anterior. Diseño acelerado de la nueva capacidad de producción: 1) la capacidad de producción de China: Suzhou zhaoyan alrededor de 7.500 metros cuadrados de la nueva casa de animales puesta en funcionamiento en 2021; 1800 metros cuadrados de laboratorio P2 para completar la construcción y el registro de permisos; Suzhou zhaoyan Phase II 20000 Square meters, Wuxi Drug release Evaluation Center 3000 Square meters Test Facility is expected to be put in operation 2022h2; Zhaoyan yichuang (Suzhou), una nueva filial, alquila 9.000 metros cuadrados de laboratorio y espera terminar la decoración a finales de 2022. Guangzhou, Chongqing zhaoyan Security Appraisal Center are in order Construction; Capacidad de producción en el extranjero: zhaoyan California invertirá unos 6.000 metros cuadrados de instalaciones de ensayo en 2021 para aliviar la presión sobre las instalaciones de biomere. A medida que la nueva capacidad de la empresa se acelera, se espera que los pedidos en mano se liberen plenamente.
Los nuevos negocios avanzan ordenadamente y los negocios internacionales aceleran el diseño. En 2021, la empresa aceleró el desarrollo de nuevas capacidades empresariales. 1) la evaluación no clínica se llevó a cabo en torno a las nuevas tecnologías y objetivos de los medicamentos innovadores. En diciembre, la empresa y su filial Suzhou zhaoyan pasaron la primera prueba de BPL de la OCR no clínica en China a través de la pmda japonesa; La plataforma tecnológica de clonación de células somáticas de mamíferos de Suzhou Qichen obtuvo el primer lote de clones somáticos de cerdos bama y ratones somáticos, y la Plataforma de Edición de genes de mamíferos creó con éxito una serie de modelos de Edición de genes de diferentes enfermedades, como líneas celulares, modelos de ratón y modelos de perro; La base de Wuzhou está en construcción ordenada; La adquisición de biomere en 2021 mejorará el poder de la marca en el extranjero, completará la cotización de acciones H en el período de referencia, se espera que acelere el diseño internacional, abra el futuro techo de crecimiento.
Previsión y calificación de beneficios. Esperamos que el EPS 2022 – 2024 sea de 2,01 Yuan, 2,78 yuan y 3,61 Yuan, respectivamente, lo que corresponde a la valoración actual del precio de las acciones de 58 veces, 42 veces y 32 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el pedido no está a la altura de las expectativas; La extensión no es tan buena como se esperaba.
