Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
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Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \ \ \ 21 Entre ellos, q4 logró ingresos de 628 millones de yuan, un – 25,22% año tras año, el beneficio neto de la madre de 104 millones de yuan, un + 137% año tras año, el beneficio neto de la madre de 58,32 millones de yuan, un + 348% año tras año. La empresa especificó un objetivo de ingresos de 22 a ños de + 15% y un beneficio neto de + 30%.
Comentarios:
Análisis de ingresos: consumo débil + cambio de estrategia, disminución temporal de los ingresos. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron los 2.025 millones de yuan, es decir – 14,34% (q1: + 56,21%; Q2: – 15,41%; Q3: – 37,12%; q4: – 25,22%) año tras año, y los ingresos de la empresa siguieron disminuyendo desde Q2, principalmente debido a la Depresión del consumo y el cambio de la estrategia de la empresa. Categorización: el Fondo de la olla caliente alcanzó ingresos de 875 millones de yuan (28% año tras año), condimentos de cocina de Sichuan 849 millones de yuan (10% año tras año), ajuste de invierno 212 millones de yuan (112% año tras año); Por canal: 1.566 millones de yuan (año tras año – 21,7%), 253 millones de yuan (año tras año + 56%), 157 millones de yuan (año tras año + 1%); Por mercado: el mercado suroeste, el mercado de China Central y el mercado de China Oriental tienen un rendimiento ligeramente mejor que el crecimiento de los ingresos, mientras que el mercado del Noroeste y el mercado del Norte de China disminuyen más del 20%. Distribuidores: el número total de distribuidores aumentó en 408, de los cuales el número de distribuidores aumentó en los tres primeros trimestres y el número de distribuidores q4 disminuyó considerablemente.
Análisis de beneficios: la promoción de ventas, la presión de costos aumenta, el rendimiento anual de los beneficios no es optimista. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 185 millones de yuan (49,32%) (q1: + 4,13%; Q2: – 104%; Q3: – 96,25%; q4: + 137%). 21 años de margen bruto 32,22%, año tras año – 9,27 PCT, por una parte, el impacto de los cambios en las normas contables, el descuento de promoción ya no se incluye en los gastos, la reducción directa de los ingresos, y la empresa a través de la promoción de ventas durante todo el año para lograr La eliminación del inventario, la promoción de ventas tiene un mayor impacto en el margen bruto, por otra parte, el costo de las materias primas al alza, el margen bruto tiene cierta influencia. La diferencia de ventas brutas de la empresa en todo el año fue del 12,75%, año tras año – 8,69 PCT, principalmente con una mayor relación entre el margen bruto. 2.
Perspectivas de 2 años: limpieza de inventarios para dar la bienvenida al punto de inflexión, la segunda recuperación a florecer. Ingresos: por un lado, de acuerdo con el canal, la terminal y la investigación de la empresa, creemos que la empresa ha terminado la acción de inventario, el enfoque estratégico se centra más en la frescura de la fecha y la salud del inventario, el canal de la empresa se espera que entre en un círculo virtuoso en El futuro; Por otra parte, se espera que el consumo futuro se estabilice gradualmente. Se espera que los ingresos de la empresa regresen gradualmente a la vía rápida de crecimiento bajo el triple efecto de las bajas existencias, la estabilización del consumo y la baja base. Beneficios: con la aparición gradual de la ventaja de escala en el futuro, se espera que la tasa de gastos de tipo fijo disminuya gradualmente, y la elasticidad de los beneficios se puede prever en una base baja, pero teniendo en cuenta que la presión de los costos ha aumentado considerablemente en los últimos 20 a ños, esperamos que Los beneficios vuelvan a un nivel de 20 años. Sin embargo, el objetivo de la empresa del 15% al 30% de los ingresos / beneficios no es difícil de lograr.
Perspectivas futuras: la industria se está acelerando, se espera que el líder se beneficie de los incentivos de capital. El espacio de mercado futuro de la industria de condimentos compuestos es enorme, todavía se encuentra en la etapa inicial de desarrollo de la industria en la actualidad, hay muchos tipos de participantes. En los últimos 21 años, la demanda de la industria de consumo ha disminuido y las empresas de condimentos compuestos se han visto afectadas por la compra de grupos comunitarios, y las pequeñas empresas se han retirado pasivamente. Al mismo tiempo, se espera que en los 22 años transcurridos desde el punto de vista del mecanismo, se garantice la competencia de las empresas y el desarrollo de alta velocidad y calidad.
Previsión y calificación de beneficios: la empresa se encuentra en la era dorada del desarrollo de condimentos compuestos, la pista de carreras es excelente, ha experimentado 21 años de dificultades de desarrollo de la industria, la limpieza de la industria se acelera, valoramos la competitividad básica de la empresa y el potencial de desarrollo, a corto plazo, con el fin de limpiar el canal, el consumo se estabiliza gradualmente, la superposición de 21 años de baja base, la empresa se espera que se enfrente a una ola de crecimiento de alta calidad, al mismo tiempo, el incentivo de acciones tiene la línea de base de crecimiento de los ingresos de bloqueo. Independientemente del costo de los incentivos de capital, esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa sea del 21%, el 23% y el 20% en 2022 – 2024, y que la tasa de crecimiento de los beneficios sea del 41%, el 29% y el 21%, respectivamente. La EPS correspondiente sea de 0,34 Yuan, 0,45 yuan y 0,54 Yuan, respectivamente.
Sugerencia de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas; Deterioro del entorno de ventas; El costo de las materias primas aumenta rápidamente; Cuestiones relativas a la seguridad alimentaria, etc.
