Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
Puntos de inversión
Resumen del rendimiento: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 6.390 millones de yuan, un aumento del 25,1% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.220 millones de yuan, un aumento del 2,6% con respecto al año anterior.
Los ingresos aumentaron en contra de la tendencia. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 6.390 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 25,1% y un beneficio neto de 1.220 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 2,6%. Entre ellos, el único q4 de la empresa logró ingresos de 2.360 millones de yuan, 25,3% año tras año, el beneficio neto de la madre de 450 millones de yuan, año tras año - 1,7%. En el contexto de la regulación inmobiliaria, la desaceleración de la infraestructura, el aumento de los precios de las materias primas, la situación epidémica y el doble control de la energía, la empresa ha mantenido un crecimiento relativamente rápido. En cuanto a los productos, los ingresos procedentes de la venta al por menor y los accesorios de tubería PPR ascendieron a 3.090 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 27,6%. Impermeable, purificación de agua y otros productos para lograr ingresos de 410 millones de yuan, una tasa de crecimiento del 80,8%. El rápido desarrollo de la venta al por menor se debe, por una parte, al aumento de la expansión del mercado, al hundimiento de los canales y a la continua expansión de las redes de comercialización, y, por otra, al aumento de los ingresos en las regiones occidental, central y meridional en un 34,2%, 31,6% y 52,8%, respectivamente, en 2021. En el extremo del proyecto, los ingresos procedentes de la instalación de tuberías de pe, que se basa principalmente en la ingeniería municipal, ascendieron a 1.720 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 5,8%; Los ingresos procedentes de la construcción de tuberías y accesorios de PVC ascendieron a 1.020 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 38,4%. El negocio de la construcción tuvo en cuenta los riesgos y el desarrollo, y avanzó constantemente.
Los beneficios se vieron ligeramente afectados y el flujo de caja fue excelente. En 2021, el margen bruto de las principales operaciones comerciales de la empresa fue del 40,6%, una disminución de 3,6 PP con respecto al a ño anterior, en la que el margen bruto de PPR / PE / PVC disminuyó 1,2, 4,5 y 11,2 PP con respecto al año anterior, respectivamente, y la disminución del margen bruto se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas (en particular, el precio del PVC alcanzó un máximo histórico) y a la falta de transmisión simultánea de los precios finales. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos en 2021 fue del 16,8%, lo que representa una disminución de 1,3 PP con respecto al a ño anterior, en la que la tasa de gastos de venta / I + D disminuyó en 1,3 y 0,2 PP con respecto al año anterior, la tasa de gastos de Gestión aumentó en 0,1 PP con respecto al año anterior y los gastos se controlaron adecuadamente. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo neto de la empresa en 2021 fue de 1.590 millones de yuan, un aumento del 18,4% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto en efectivo fue de 1,3. El flujo de caja siguió mejorando con respecto al año anterior.
Basado en el negocio principal de la tubería, buscando el desarrollo a largo plazo. Como líder de alta calidad en la industria de tuberías de plástico, weixing tiene una profunda ventaja en la industria principal de tuberías. A través de la evolución continua de la estrategia de venta al por menor + Ingeniería de conducción de dos ruedas, planea ampliar aún más su competencia básica en productos, servicios, canales y marcas. Por un lado, la empresa continúa profundizando en el negocio minorista, aumentando el desarrollo y el cultivo de la empresa de decoración superior y el distribuidor, el canal se hunde continuamente y penetra, al mismo tiempo lleva a cabo la estrategia de la cadena de productos de "círculo concéntrico" de manera integral, toma medidas para aumentar la cuota de mercado, el espacio de promoción de negocios es abundante. Por otra parte, la primera prioridad de la gestión de riesgos de la empresa, sobre la base de la optimización continua de la estructura del producto, el negocio y el cliente del negocio de ingeniería, el ritmo general de desarrollo es estable, el Estado de riesgo es controlable.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 15,4, 18,4 y 2.160 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 20x, 17x y 14x, con una buena perspectiva a largo plazo, manteniendo la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la expansión del negocio en el lado B no es el riesgo esperado, los precios de las materias primas aumentaron significativamente el riesgo.
