Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a unos 74.500 millones de yuan, un aumento del 7,2% con respecto al año anterior; La pérdida neta de la madre es de unos 16.600 millones de yuan, lo que representa un aumento de unos 2.200 millones de yuan en comparación con la pérdida del a ño anterior (14.400 millones de yuan), que se encuentra cerca del límite inferior de la pérdida anticipada de rendimiento. La pérdida neta deducida de las pérdidas no atribuibles a la madre es de unos 17.100 millones de yuan, lo que representa un aumento de unos 2.300 millones de yuan con respecto a la pérdida del a ño anterior (14.700 millones de yuan), que se encuentra cerca del límite inferior del intervalo de pérdidas anticipadas.
China Airlines Demand Recovery, the company China Airlines ask Recovery. En 2021, la ask de la compañía disminuyó un 2,3% en comparación con el mismo per íodo de 2020 y un 47,0% en comparación con el mismo per íodo de 2019. La demanda de transporte de pasajeros de China se recuperó mejor, la ask de la ruta China aumentó un 77% en comparación con el mismo per íodo de 2020 en 2021 y se recuperó al 87% en el mismo período de 2019. La oferta y la demanda de aviación en el extranjero siguen siendo bajas, y en 2021 las rutas internacionales y regionales ask fueron sólo el 3,8% y el 22% en el mismo per íodo de 19 años. La tasa global de asientos de la empresa en 2021 fue del 68,6%, 1,74 PCT menos que en el mismo per íodo de 2020 y 12,4 PCT menos que en el mismo período de 19 años. La tasa de utilización diaria de los aviones de la empresa en 21 años fue de 6,28 horas, una disminución de 0,06 horas. A finales de diciembre de 2021, la compañía operaba 746 aviones de pasajeros, un aumento del 6,3% con respecto a finales de 2020, un aumento del 1,2% con respecto al mismo período del a ño anterior.
Los ingresos de pasajeros por kilómetro se recuperaron, lo que impulsó la recuperación de los ingresos de pasajeros. En 2021, los ingresos por kilómetro de pasajeros de la empresa fueron de 05574 Yuan, un 9,9% más que en el mismo per íodo de 2020 y un 4,4% más que en el mismo período de 2019, de los cuales los ingresos por kilómetro de pasajeros de China, el mundo y la región fueron + 14,0%, + 126% y – 15,3% más que en 2020. Los ingresos de pasajeros de la empresa en 2021 fueron de 58.300 millones de yuan, un aumento del 4,6% con respecto a 2020 y una disminución del 53,2% con respecto a 2019.
Los ingresos procedentes del transporte de mercancías siguieron aumentando. Debido a los brotes repetidos en el extranjero, el transporte aéreo de mercancías sigue siendo de alto nivel. En 2021, la empresa logró 11.100 millones de yuan en ingresos de transporte de carga y correo, un aumento del 29,9% con respecto al a ño anterior, un aumento del 20,9% con respecto al año anterior en el volumen de Negocios de carga y correo y un aumento del 7,4% con respecto al año anterior en los ingresos por tonelada y kilómetro de carga y correo.
Los precios del petróleo han aumentado considerablemente y el margen bruto sigue estando bajo presión. Debido a la rigidez de los costos de depreciación y mantenimiento, los costos de depreciación y mantenimiento de la empresa aumentaron un 4,0% y un 7,6%, respectivamente, en 2021. El precio medio anual del petróleo crudo Brent en 2021 fue de unos 70,9 dólares de los EE.UU. / barril, lo que representa un aumento significativo en comparación con 2020 (43,0 dólares de los EE.UU. / barril), lo que ejerce una gran presión sobre los costos de funcionamiento de la empresa. En general, el costo principal de la empresa en 2021 aumentó un 13,5% en comparación con el mismo per íodo, lo que fue considerablemente superior al aumento de los ingresos en el mismo per íodo. Afectados por esto, la empresa 2021 negocio principal margen bruto de – 15,2%, una disminución de 6,4 PCT. Además, la inversión de Cathay Pacific Airlines, shanhang causó una pérdida de unos 1.100 millones, muy por debajo de la pérdida del mismo período del a ño pasado (6.600 millones de yuan).
Sugerencia de inversión: la situación epidémica fuera de China se repite repetidamente, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recupera por el impacto negativo, creemos que la lógica de crecimiento y la ventaja de ubicación de la aerolínea principal no ha cambiado sustancialmente debido a la situación epidémica; Con el desarrollo de la tecnología de vacunas / tratamiento covid – 19, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recuperará gradualmente, y la revaluación de la empresa es un evento determinista. Sobre la base de que la duración de la epidemia de covid – 19 superó las expectativas, redujimos las previsiones de beneficios netos de la empresa de 22 a 23 años a – 8.400 millones de yuan, + 2.500 millones de yuan (anteriormente – 5.500 millones de yuan, + 3.800 millones de yuan), y aumentamos las previsiones de beneficios netos de 2024 a 6.400 millones de yuan; Sobre la base de los fundamentos de la empresa mejorará gradualmente, manteniendo las acciones a, H “Aumento” de la calificación.
Consejos de riesgo: la duración del brote de covid – 19 supera las expectativas del mercado; La fuerte disminución de la macroeconomía ha dado lugar a una disminución de la demanda industrial; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen fermentando y el tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente. El precio del petróleo crudo ha aumentado considerablemente.
