Boe Technology Group Co.Ltd(000725) ( Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 219300 millones de yuan, un aumento del 62%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 25.800 millones de yuan, un aumento del 41,3%; Roe alcanzó el 23,8%, un aumento interanual de 18,7 PCT; El flujo de caja neto fue de 62.300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 59% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 ascendieron a 56.000 millones de yuan, el beneficio neto fue de 5.800 millones de yuan, la tasa bruta de interés fue del 19,6%, la tasa neta de interés fue del 8,8%. El dividendo es de casi 8.000 millones de dólares y el rendimiento de los dividendos es de aproximadamente el 5%.
La rentabilidad de la línea de producción LCD y la eficiencia de la gestión siguen mejorando, y el volumen OLED se rompe. Los ingresos de los dispositivos de visualización ascendieron a 202200 millones de yuan, un 64% más que el mismo período del año anterior; El margen bruto fue del 26%, un aumento de 10 PCT. Las ventas de productos aumentaron un 9% y las ventas aumentaron un 37%. Los envíos flexibles de OLED aumentaron rápidamente, y a finales de 2021 se lograron más de 10 millones de envíos mensuales. Chongqing B8 (8,5), ingresos de explotación 33,8 mil millones de yuan, beneficio neto 10,5 mil millones de yuan, tasa de interés neta 31%. Fuzhou B10 (8,5), ingresos de explotación 18.200 millones de yuan, beneficio neto 4.600 millones de yuan, tasa de interés neta del 25%. Hefei B9 (10,5), ingresos de explotación 19.900 millones de yuan, beneficio neto 3.300 millones de yuan, tasa de interés neta 17%. Beijing B4 (8,5), ingresos de explotación 33,7 millones de yuan, beneficio neto 3,3 millones de yuan, tasa de interés neta del 10%. En comparación con 2021h1 en 2021, el margen de beneficio de Chongqing B8 con más tamaños pequeños y Beijing B4 con más módulos de ti vendidos sigue aumentando, mientras que el de Fuzhou B10 y Hefei B9 con más televisores disminuyó, lo que refleja la disminución del precio de 2021h2tv panel.
El ciclo de precios de LCD ya está en la parte inferior, se espera que la industria se recupere gradualmente. En los últimos dos meses, los precios de los paneles de televisión han llegado gradualmente a su nivel más bajo, 32 pulgadas han disminuido, 43 ~ 55 pulgadas han disminuido significativamente, y los precios de los paneles de televisión en su conjunto están cerca de su nivel más bajo histórico. El nivel de precios del panel de ti también está disminuyendo gradualmente, y el patrón de competencia de ti es mejor, la volatilidad de los precios es relativamente pequeña. Se espera que el precio total del panel 22q2 se reduzca gradualmente, y se espera que la próxima temporada de demanda se recupere. Se espera que Samsung acelere la salida de la capacidad restante, y dscc espera que la tasa media de crecimiento de la capacidad adicional en 22 – 24 años sea de sólo 5 – 7%, la presión de la oferta no es grande.
Tecnología OLED flexible líder, volumen rápido. OLED Company one month delivery over 10 million, according to qunzhi Consulting, 2021 Annual delivery of about 60 million, the World Market accounts for the Second. La empresa OLED ha sido importada a clientes de electrónica de consumo de renombre mundial, y ha proporcionado a gran escala portátil plegable, teléfono móvil plegable y otras pantallas.
1 + 4 + n desarrollo integral, mled tecnología líder, con la esperanza de un volumen rápido. Los ingresos del negocio de Internet de las cosas ascendieron a 28.400 millones de yuan, un aumento del 48% con respecto al año anterior. Los ingresos de los servicios de sensores ascendieron a 200 millones de yuan, un aumento del 80% con respecto al a ño anterior. Mled Business income of 450 million Yuan, the introduction of 55 inches miniled backlight Products, miniled backlight PEN and VR to achieve Brand Customer Breakthrough. Los ingresos de los trabajadores médicos inteligentes ascendieron a 1.850 millones de yuan, un 21% más que el año anterior.
Mejorar continuamente la inversión en I + D y mejorar la capacidad técnica de la empresa. La empresa cuenta con 19.700 empleados de I + D y 6.035 maestros. La inversión en I + D ascendió a 12.400 millones de yuan, un aumento del 32%; Los gastos de I + D ascendieron a 10.700 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40%. La empresa ocupó el primer lugar en el ranking mundial de solicitudes de patentes durante seis años consecutivos, con más de 9.000 patentes adicionales cada año, liderando continuamente la innovación tecnológica en pantallas de 8 k, bdcell, miniled, ltpooled, OLED plegable, etc.
La posición de liderazgo del panel de BOE se fortalece, y amoled flexible se eleva gradualmente. La posición de BOE en la industria del panel no ha cambiado durante mucho tiempo, amoled se espera que contribuya gradualmente a los beneficios, la ventaja competitiva es obvia, la voz de la industria está aumentando en todo el mundo. Se espera que la rentabilidad de la empresa se restablezca a medida que Capex concluya y la competencia de la industria concluya, mientras que FCF ha aumentado considerablemente. Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 serán de 220406 / 260079 / 286087 millones de yuan; El beneficio neto a la madre fue de 210,30 / 260,33 / 31.818 millones de yuan, frente a – 18,6% / + 23,8% / + 22,2%; Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la demanda descendente es inferior a lo esperado
