S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Los resultados de 2021 se ajustaron a las expectativas y las ganancias mejoraron trimestralmente. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 207190 millones de yuan (+ 34,6%), los beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a 4.270 millones de yuan (- 41,7%) y los beneficios netos no atribuibles a la madre ascendieron a 1.830 millones de yuan (- 70,1%). Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 71.330 millones de yuan (+ 60,7%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 2.470 millones de yuan (+ 43,0%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.500 millones de yuan (+ 46,1%). Antes de 2021, se había previsto que el rendimiento general se ajustara a las expectativas, de las cuales, en octubre de 2000, Kerry Logistics contribuyó con 370 millones de yuan de beneficios netos deducidos no devueltos a la matriz, excluyendo el efecto de la combinación de cuatro trimestres de Kerry Logistics, shunfeng 21q4 beneficios no netos deducidos logró Alrededor de 1.130 millones de yuan (+ 9,9%), el último trimestre de beneficios no deducidos mejoró trimestralmente (q1, Q2, Q3 fueron – 11,3, 6, 810 millones de yuan, respectivamente).
Mejorar la calidad de los ingresos, optimizar los costos de gestión y control, controlar las nuevas pérdidas comerciales y mantener la rentabilidad. La rentabilidad de la empresa en el último trimestre siguió aumentando (q1, Q2, Q3, q4 tasa bruta de interés del 7,2%, 12,8%, 13,5%, 14,5%, respectivamente), principalmente gracias a tres aspectos: 1) mediante el ajuste de la estrategia de precios para ajustar activamente la estructura de los productos y La estructura de los clientes (eliminación gradual de los productos especiales de bajo precio), la mayor rentabilidad del negocio de mensajería de tiempo para lograr un crecimiento estable del 7,3%, la mejora de la calidad de los ingresos. La empresa promovió el proyecto de fusión de cuatro redes el año pasado, que ayudó a la empresa a optimizar el costo de más de 600 millones de yuan; Al mismo tiempo, la empresa refina la gestión y el control de los costos, la utilización de los recursos también se ha mejorado. La empresa tomó la iniciativa de eliminar los productos especiales de bajo precio, la velocidad de expansión de la red Feng es constante, el negocio de mensajería económica en el beneficio bruto de 21q4 se dio cuenta de que la pérdida se convirtió en ganancia; El beneficio y la pérdida del segmento de Express 21h2 se redujeron a 74 millones de yuan (21h1 es – 508 millones de yuan); Los beneficios brutos de 21 años de funcionamiento en la misma ciudad también se han corregido.
Los gastos de capital alcanzaron su punto máximo y se desarrollaron constantemente en 2022. 2021 es el gran año de los gastos de capital de la empresa, la inversión de activos asciende a 19.200 millones de yuan, la dirección de la inversión de activos incluye principalmente el Centro de clasificación, el avión, el almacén, el vehículo, la tierra, etc. En esta etapa, la capacidad general de la empresa será suficiente para satisfacer las necesidades de desarrollo empresarial a largo plazo en el futuro, esperamos que los gastos de capital de la empresa comiencen a disminuir en 2022. Teniendo en cuenta la repetición de la situación epidémica en todo el país desde marzo y el desafío del entorno económico de China, el tono principal del desarrollo de la empresa este a ño es sólido, esperamos que la entrega urgente de todo el año continúe el crecimiento constante en el segundo semestre del año pasado, al mismo tiempo, la Empresa seguirá disfrutando de los beneficios de optimización de costos de la fusión de cuatro redes y la operación de refinamiento, el rendimiento de shunfeng en 2022 se espera que se restablezca en gran medida.
Riesgo: empeoramiento de la situación epidémica en China; El aumento de los precios del petróleo superó las expectativas; El crecimiento de la entrega urgente de tiempo fue menor de lo esperado.
Recomendación de inversión: reducir las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Reducir las previsiones de beneficios, se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 73,6 / 103,7 / 13,6 millones de yuan (22 – 23 años de ajuste – 5,3% / – 3,8%), respectivamente, un aumento del 72% / 41% / 31%. A través del método de valoración por partes, la valoración razonable de la empresa en los próximos seis meses es de aproximadamente 60,1 – 62,2 Yuan, la lógica de crecimiento a largo plazo de la empresa sigue siendo la misma, manteniendo la calificación de “comprar”.
