Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) ( Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 2021 alcanzaron 38.716 millones de yuan, un aumento del 10,30% año tras año; El beneficio neto de la madre ascendió a 1.369 millones de yuan, lo que representa una disminución del 39,94% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 1.036 millones de yuan, una disminución del 48,82% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 11.967 millones de yuan, un aumento del 20,34% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y del 14,04% en comparación con el trimestre anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 304 millones de yuan, una disminución del 62,70% y del 22,84% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no retorno fue de 263 millones de yuan, una disminución del 65,95% y una disminución del 21,02% en comparación con el a ño anterior. Los resultados fueron inferiores a las expectativas.
Negocio de baterías de plomo: los precios de los materiales auxiliares aumentaron, el margen bruto sufrió graves daños. Durante el período que abarca el informe, la empresa produjo 102 millones de kvah de baterías de plomo y vendió 0,93 kvah, lo que representa un aumento del 10,33% con respecto al a ño anterior, y el precio unitario correspondiente fue de 362 Yuan / kvah, un pequeño aumento con respecto a 2020. La empresa y los clientes aguas abajo, los distribuidores anclan el precio del plomo para ajustar el precio de liquidación de las baterías de plomo – ácido, debido al aumento de los precios del ácido sulfúrico, estaño, ABS y otros materiales auxiliares durante el período de referencia, lo que hace que el costo de las baterías de plomo – ácido sea difícil de transmitir aguas abajo, el margen bruto de las baterías de plomo – ácido es significativamente inferior al nivel histórico del mismo período. Se prevé que el margen bruto de las operaciones se restablezca al nivel medio histórico a medida que se alivie la contradicción entre la oferta y la demanda de materias primas en 2022, se restablezca el nivel normal de precios y se añada la empresa o se actualice el modelo de precios de liquidación. Según las previsiones del Libro Blanco sobre el sistema de energía de los triciclos eléctricos, de 2021 a 2025, la tasa media anual de crecimiento compuesto de las ventas de los triciclos eléctricos alcanzó el 6,2%, como líder de la industria, se espera que los envíos futuros de la empresa crezcan a un ritmo ligeramente superior.
Negocio de baterías de litio: la expansión de la inversión se acelera, se espera que el crecimiento del negocio se acelere. Durante el período sobre el que se informa, la empresa produjo 1,30 GWh de baterías de litio y vendió 1,61 GWh, lo que se mantuvo casi igual al mismo período del año pasado, con un buen rendimiento en la eliminación de existencias. Debido a la capacidad de producción de la empresa, as í como al aumento de los precios de las materias primas del núcleo (carbonato de litio, hexafluorofosfato de litio, etc.) y otros factores, la rentabilidad del negocio de litio de la empresa disminuyó ligeramente. Sin embargo, en 2021, la empresa completó con éxito la entrega de baterías de baja velocidad para vehículos eléctricos como haiquan y jinzhi, as í como los pedidos de almacenamiento de energía de Jiangsu xuxie New Energy y Francia shuaifude. Durante el período que abarca el informe, la empresa aceleró la construcción de la capacidad de producción de baterías de litio, invirtió unos 4.000 millones de yuan en la construcción de la capacidad de producción de baterías de litio de 10 GWh / año, y se propone invertir unos 5.200 millones de yuan en la construcción de proyectos de almacenamiento de Energía y baterías de energía de 15 GWh / año. En la actualidad, la empresa está ampliando activamente la capacidad de la batería de litio, con la liberación gradual de la capacidad de la empresa en el futuro, se espera que el crecimiento del negocio de la batería de litio aumente rápidamente.
Pilas de combustible de hidrógeno: diseño activo para lograr el aterrizaje industrial. Durante el período que abarca el informe, los productos de pilas de combustible de la empresa se han producido y enviado en masa y se han realizado ingresos, lo que indica la profundización y el progreso constante del proceso de industrialización. Sobre la base del establecimiento de empresas relacionadas con pilas de combustible de hidrógeno, la empresa ha participado activamente en la cooperación entre la industria, la Universidad y la investigación, y ha obtenido 23 patentes. En el aterrizaje de la industrialización, la empresa y Nanjing Jinlong, xugong Group, Geely Automobile y otros fabricantes firmaron acuerdos de cooperación estratégica. Entre ellos, la cooperación en la producción de vehículos de pasajeros kaiwo y vehículos de pasajeros de marca remota han sido listados en el catálogo de productos del Ministerio de Industria y tecnología de la información, lo que indica que la empresa ha logrado el aterrizaje comercial de pilas de combustible de hidrógeno.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 2,09 Yuan, 3,03 yuan y 4,34 Yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 46% en los próximos tres años. Teniendo en cuenta que la rentabilidad de las empresas tradicionales se recuperará en 2022, la almohadilla de Seguridad es estable, el negocio de la batería de litio con la capacidad de producción en un aumento positivo, se espera que las pérdidas se inviertan, el rendimiento tendrá un gran giro. Dar a la empresa 202220 veces PE, correspondiente al valor de mercado de 40.700 millones de yuan. La reciente corrección de los precios de las acciones de la empresa es más profunda, las expectativas de pérdida se han reflejado plenamente, teniendo en cuenta los resultados futuros para mejorar, por lo que aumentó a la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el precio de las materias primas fluctúe bruscamente, el riesgo de que la construcción de la capacidad de producción no se anticipa rápidamente, el riesgo de que la nueva tecnología de productos sustituya, el riesgo de que la cooperación aguas arriba y aguas abajo cambie significativamente.
