Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) ( Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) )
Resumen de los acontecimientos: el 30 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021: 2021, la empresa logró un beneficio neto de 783 millones de yuan, un aumento del 42%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 685 millones de yuan, un 34,3% más que el año anterior. En términos trimestrales, 2021q4, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 98 millones de yuan, una disminución del 33,2% en comparación con el a ño anterior y una disminución del 61,3% en relación con el mes anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 55 millones de yuan, lo que representa una disminución del 63,8% y del 75,3% en comparación con el a ño anterior.
Observaciones: el aumento de la contribución de la superaleación, el aumento de los precios de las materias primas arrastra el nivel del margen bruto de la empresa
Volumen: la producción de acero aumentó un 9,12% año tras año, de los cuales la producción de superaleaciones aumentó un 7,16%. En 2021, la empresa logró una producción de acero de 550600 toneladas, más del 9,12% del a ño anterior, las ventas de 540000 toneladas, más del 7,81% del año anterior. En cuanto a la estructura, la producción de superaleación fue de 59.900 toneladas, más del 7,16% año tras año; La producción de acero inoxidable fue de 81.900 toneladas, más del 31,11% año tras año; La producción de acero para herramientas es de 728000 toneladas (+ 16,15%) y la producción de acero estructural de aleación es de 314800 toneladas (- 1,49%). La contribución del rendimiento de superaleación de la empresa fue significativa, el margen bruto aumentó 3,55 PCT a 37,93%.
Precio: el costo de las materias primas aumentó, el margen bruto disminuyó 1,89 PCT en 2021. En 2021, el precio de venta del acero estructural de aleación de la empresa es de + 15,5% año tras año, el precio de venta del acero para herramientas es de + 6,5% año tras año, el precio de venta del acero inoxidable es de + 8,7% año tras año, y el precio de venta de la aleación de alta temperatura es de + 8,8% año tras año. Las principales materias primas aumentaron significativamente en 2021, entre ellas el precio de mercado del acero de desecho + 32,5%, el precio de mercado del níquel + 26,0% y el precio de mercado del cobalto + 41,6%, lo que fue significativamente superior al aumento de los precios de los principales productos de la empresa, lo que dio lugar a una disminución general del margen bruto de la empresa en 2021 de 1,89 PCT a 20,10%.
En un solo trimestre, el beneficio neto de 2021q4 a la empresa matriz fue de 98 millones de yuan, una disminución del 61,3% en comparación con el trimestre anterior. 2021q4 la disminución del rendimiento se debe principalmente al beneficio bruto (- 143 millones de yuan), la pérdida por deterioro del valor de los activos (- 88 millones de yuan), la disminución del beneficio bruto se debe principalmente al aumento del costo de las materias primas, el precio de venta de los productos disminuyó en comparación con El ciclo.
Perspectivas básicas futuras
La contribución futura en el campo de las superaleaciones es previsible. La superaleación contribuye en gran medida al margen bruto de la empresa, el margen bruto de superaleación de la empresa en 2021 es de hasta el 42,65%, es el único negocio que aumenta el margen bruto de la empresa, la contribución de superaleación al margen bruto de la empresa en 2021 aumentó en 3,55 PCT a 37,93%. Se espera que el aumento de la demanda en el ámbito militar aumente las ventas de productos de superaleación y aumente el rendimiento de la empresa.
El proyecto de aumento de la capacidad de producción de 124000 toneladas previsto en el período anterior está avanzando constantemente. Se espera que la estructura del producto se transforme aún más en productos de gama alta.
Se espera que la capacidad de producción de la empresa se amplíe rápidamente en los próximos dos años. Con el fin de mejorar aún más la capacidad de entrega de productos y la calidad de los productos de la empresa, la empresa seguirá aumentando la inversión y la construcción de proyectos de transformación tecnológica conexos, aumentará la capacidad de producción pertinente en más de 250000 toneladas en los próximos dos años, y se espera que siga mejorando la competitividad del mercado exterior de la empresa y la influencia de la industria.
Sugerencias de inversión: la empresa se centra en el desarrollo de la industria de defensa nacional, la industria aeroespacial y otros productos de campo, con una serie de proyectos de innovación tecnológica gradualmente en funcionamiento, la estructura de productos de la empresa para seguir optimizando, impulsando la Liberación del rendimiento. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 10,22 / 13,89 / 1.904 millones de yuan a su vez, lo que corresponde al precio de cierre de 14,73 Yuan el 31 de marzo de 2022, y el PE en 2022 – 2024 es 28 / 21 / 15 veces a su vez, manteniendo la calificación de “recomendación prudente” de la empresa.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; El progreso del proyecto fue inferior a lo previsto.
