Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ( Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Resumen de las inversiones:
El rendimiento anual se ajusta a nuestras expectativas: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 19.515 millones de yuan, un aumento del 45,08% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.150 millones de yuan, un aumento del 43,93% con respecto al año anterior; El beneficio neto retenido fue de 857 millones de yuan, un 41,04% más que el mismo período del año pasado. La producción anual de la empresa fue de 3.386700 toneladas, y la tasa media anual de utilización de la capacidad superó el 90% y alcanzó el 91,53%. 2021q4 ingresos trimestrales de 6.137 millones de yuan, un aumento del 55,7%; Q4 un trimestre para lograr el beneficio neto de la madre 326 millones de yuan, un aumento del 9,8%, debido principalmente al mismo per íodo del año pasado más de 100 millones de yuan en la recuperación del deterioro del crédito, la eliminación de los factores que afectan a la tasa de crecimiento de los beneficios sigue siendo alta. Crecimiento de las reservas de materias primas, arrastre gradual del flujo de caja operativo: 2021 el flujo de caja operativo neto fue de – 202 millones de yuan, ligeramente inferior a lo que esperábamos. Debido principalmente a la expansión del negocio de la empresa y al aumento de los costos del acero, la empresa aumentó las reservas estratégicas de materias primas, el aumento neto anual de las existencias de 1.757 millones de yuan, más gastos en efectivo de funcionamiento. La empresa sigue siendo relativamente buena, la relación de ingresos es de 0,98. Esperamos que después del período de aumento de los precios de las materias primas, el flujo de caja operativo de la empresa vuelva a coincidir con el beneficio neto.
La capacidad de producción aumentará constantemente a 5 millones de toneladas y la ventaja de escala seguirá aumentando. A finales de 2021, la empresa tiene una capacidad de producción de 4,2 millones de toneladas, y se prevé que la capacidad de producción alcance los 5 millones de toneladas a finales de 2022, por lo que está muy por delante del segundo nivel en la industria. La rentabilidad unitaria siguió aumentando, la tendencia de crecimiento de las Roe no disminuyó: el beneficio neto por tonelada fue de 339,6 Yuan / tonelada, el beneficio neto por tonelada fue de 253,12 Yuan / tonelada, todos los cuales alcanzaron un máximo histórico. El rendimiento medio ponderado de los activos netos aumentó a 17,55%, 2,54 PCT y 12,22 PCT en cinco años. El costo fluctúa ligeramente, el costo por tonelada de mano de obra, la depreciación, el costo del período aumenta un total de 27,66 Yuan: el costo por tonelada de mano de obra de la empresa 465,41 Yuan (con un aumento de 13,87 Yuan), el costo por tonelada de depreciación 96,46 Yuan (con una disminución de 8,6 Yuan); El costo del período de tonelada es de 345,34 Yuan (22,39 Yuan más), de los cuales 46,1 Yuan (5,86 Yuan más), 82,05 Yuan (6,85 Yuan menos), 172,13 Yuan (18,74 Yuan más) y 45,06 Yuan (4,64 Yuan más).
La empresa y la acería firmaron un acuerdo de cooperación estratégica, la ventaja del lado de la compra mejorará aún más: la empresa ha establecido una asociación estratégica con la acería a gran escala, con la empresa más estable y continua demanda de adquisición de acero, en la industria siderúrgica en la demanda débil para aumentar la compra de acero Auxiliar para lograr una producción ordenada, se espera que la barrera del lado de la compra se profundice aún más. En el contexto de un crecimiento constante, la inversión en activos fijos tiene resistencia, la concentración de la industria de la estructura de acero sigue siendo baja, y el espacio de crecimiento de Honglu es seguro. La inversión estable es la línea principal del crecimiento económico. La tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos en la industria manufacturera es del 20,9% entre enero y febrero de 2022. La demanda de la industria de la estructura de acero o el mantenimiento de una alta prosperidad, el crecimiento de la empresa se espera que siga beneficiándose.
Sugerencias de inversión: Esperamos que la producción de la empresa siga mejorando, la rentabilidad de la unidad sigue mejorando. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 1.466 millones de yuan, 1.850 millones de yuan y 2.100 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 2,76 Yuan, 3,49 yuan y 3,96 Yuan, y que el precio objetivo de la empresa se mantenga en 58 Yuan.
Consejos de riesgo: reducción de la inversión en activos fijos, disminución de la permeabilidad de la estructura de acero, modo de fabricación para obtener pedidos menos de lo esperado.
