Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 21.59 mil millones de yuan, un aumento del 16,1% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.940 millones de yuan, un aumento del 5,3% con respecto al año anterior; El beneficio neto retenido fue de 1.860 millones de yuan, un 16,5% más que el año anterior. Entre ellos, q4 empresa de un solo trimestre ingresos de 5.920 millones de yuan, un aumento del 11,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 700 millones de yuan, una disminución del 8,2% con respecto al a ño anterior.
Reforma del Canal + expansión de la categoría, crecimiento constante de los ingresos. En cuanto a las ventas nacionales, la estrategia de transformación de los canales en línea de la empresa se ha aplicado con éxito, la estructura de las ventas de productos en línea se ha optimizado continuamente y los ingresos de las ventas nacionales de la empresa han aumentado constantemente. En 2021, los ingresos procedentes de las ventas nacionales de la empresa ascendieron a 14.260 millones de yuan, un aumento del 10,8% con respecto al año anterior. En 2021, durante el “doble 11”, la marca Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) \ En cuanto a las exportaciones, los ingresos de exportación de la empresa aumentaron rápidamente gracias a la transferencia de pedidos Seb. Los ingresos anuales de exportación ascendieron a 7.330 millones de yuan, un aumento del 27,9% con respecto al año anterior. En 2022, la empresa espera vender productos relacionados con SEB por valor de 7.550 millones de yuan, un aumento del 10,1% con respecto al año anterior. En consecuencia, esperamos que las exportaciones de la empresa sigan creciendo constantemente en 2022.
Se espera que las ganancias sean buenas. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 23%, una disminución interanual de 3,4 pp. Creemos que el fuerte aumento de los precios de las materias primas, la fluctuación del tipo de cambio del RMB y el aumento de los costos logísticos internacionales tienen un impacto negativo en el rendimiento del margen bruto de la empresa. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta de la empresa es del 8,8%, lo que representa una disminución de 2,6 PP; La tasa de gastos generales fue del 3,9%, lo que representa una disminución de 0,1 pp. En general, el tipo de interés neto de la empresa es del 9%, una disminución de 0,9 pp. Teniendo en cuenta la renegociación de los pedidos de exportación de la empresa y la optimización continua de la estructura de los productos nacionales, se espera que la presión sobre los costos de la empresa se alivie y que el rendimiento de los beneficios mejore gradualmente.
Transformación de canales, mejora de la eficiencia. La empresa acelera la reforma del canal y mejora aún más la eficiencia de la comercialización. En cuanto a los canales en línea, la empresa ha continuado e intensificado la construcción de un modelo de “un inventario” para el comercio electrónico, ha logrado la distribución de mercancías por cuenta propia y los distribuidores, ha mejorado la eficiencia del volumen de Negocios de los fondos de los canales y ha aliviado eficazmente la presión de los Fondos de los distribuidores. La empresa siguió aplicando la estrategia de promoción del comercio electrónico de nuevas ventas, aumentando la proporción de ventas de productos de alto margen bruto, promoviendo el aumento del precio unitario de los clientes de los productos, mejorando con éxito la rentabilidad de los canales en línea. En cuanto a los canales fuera de línea, la empresa fortalece el funcionamiento fino de las tiendas y promueve la mejora de la eficiencia de las tiendas. Al mismo tiempo, la empresa siguió promoviendo la estrategia de desarrollo del mercado terciario y terciario, acelerando la cooperación general con las plataformas de comercio electrónico como JD, TMall y Suning en el canal O2O del mercado hundido y buscando nuevos puntos de crecimiento de los ingresos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 2,91 / 3,27 / 3,67 Yuan, respectivamente, teniendo en cuenta que la empresa es una pequeña empresa líder en electrodomésticos, el diseño del canal es perfecto, la matriz de productos es rica. Con la mejora de la demanda interna y la recuperación de los beneficios de las exportaciones, se espera que la empresa mantenga una calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: el precio de las materias primas o el riesgo de grandes fluctuaciones, la demanda del mercado es inferior al riesgo esperado.
