Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) ( Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) )
Events: The Company issued 2021 Annual Report, achieved Operational income of 7.952 million Yuan (- 41.43%), the net profit of Shareholders belonged to listed companies of 2.359 million Yuan (+ 109.51%), the net profit of Shareholders without belonging to listed companies of 609 million Yuan (- 26.84%).
La pérdida por deterioro del valor, la recolección de temozolomida y el aumento de la inversión en investigación y desarrollo de medicamentos biológicos en el proyecto t101 afectaron el rendimiento aparente, y la placa de medicina tradicional china reanudó el crecimiento. Las principales razones de la disminución de los beneficios no deducidos de la empresa en 2021 son las siguientes: 1) la empresa suspendió los ensayos clínicos de acuerdo con el progreso del proyecto t101, y el beneficio neto de la madre fue de aproximadamente 246 millones de yuan debido a la depreciación de los activos; La temozolomida, una variedad química básica, se redujo en un 53% en la cosecha colectiva. La disminución de los ingresos se debió principalmente a la eliminación de la participación de Tianshi en la filial de comercialización farmacéutica en agosto de 2020. En cuanto a los sub – productos, los ingresos de explotación de la placa de medicina tradicional china ascendieron a 5.080 millones de yuan (+ 13,73%), de los cuales las variedades básicas, como las gotas de Dandi, la serie yangxue qingnao, etc., reanudaron el crecimiento, la liberación de qishen YiQi dropping pill fue rápida, y se espera que la recuperación de Qi y el pulso y el ácido salvianolico también mantuvieron un rápido crecimiento. Afectados por la recolección de temozolomida, los ingresos de la placa de productos químicos fueron de 1.255 millones de yuan (- 23,78%) y el beneficio neto de Jiangsu Diyi fue de 255 millones de yuan (- 44,73%). Los ingresos de la industria biofarmacéutica ascendieron a 252 millones de yuan (+ 17%), Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) \
Con el aumento de la inversión en I + D, los medicamentos innovadores están progresando sin problemas. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 761 millones de yuan (+ 26,83%), lo que dio pleno juego a las ventajas del desarrollo coordinado de la medicina tradicional china moderna, la medicina biológica y la medicina química. Entre ellos, la medicina tradicional China Modern a se distribuye 30 productos, en 2021, la innovación de la medicina tradicional china kunxinning granulado fue aprobada, dan Drop New Sugar Net indicaciones. El diseño de 23 productos biológicos, de los cuales puyouke aumenta la indicación de accidente cerebrovascular isquémico agudo, aumenta la indicación de embolia pulmonar aguda, todos presentaron la solicitud de registro de productos farmacéuticos y fueron aceptados. Los productos químicos se distribuyen en 38 artículos, los medicamentos innovadores han logrado progresos graduales y se han presentado varias solicitudes de comercialización de medicamentos genéricos.
La calidad de la gestión ha mejorado considerablemente y el rendimiento es sólido y estable. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 2.801 millones de yuan (+ 56,39%). Las cuentas por cobrar de la industria farmacéutica disminuyeron un 35,39%, de 1.749 millones de yuan a principios de año a 1.130 millones de yuan. Las cuentas por cobrar de la empresa matriz (principalmente el negocio de la medicina tradicional China) han disminuido continuamente desde 2019, lo que indica que el proceso de eliminación del inventario del canal ha progresado notablemente. Creemos que en la actualidad el inventario del canal ya está en un Estado benigno, el futuro de las variedades básicas de la medicina tradicional china restaurará la tendencia de crecimiento constante. El volumen de Negocios de las cuentas por cobrar de la empresa también aumentó considerablemente después de la separación del negocio farmacéutico.
Previsión y valoración de los beneficios: Creemos que 2022 será el punto de inflexión de los beneficios de la empresa con la digestión de la influencia de la recolección de temozolomida, el crecimiento de las variedades básicas de la medicina tradicional china y la liberación de variedades de segunda línea. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 86,10, 93,58 y 10.219 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 8,3%, el 8,7% y el 9,20% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 11,35, 13,39 y 1.567 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de – 51,9%, 18,1% y 17,0%, y el precio de cierre del 30 de marzo fue de 20, 17 y 14 veces, respectivamente, y la primera vez que cubrió la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la tasa de reducción de precios de la recolección de medicamentos patentados chinos supera las expectativas; La fluctuación del valor razonable de los activos financieros da lugar a una desviación de las previsiones de beneficios.
