Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Puntos de inversión
Resumen del evento:
La empresa publicó el informe anual 2021: ingresos de 3.100 millones de yuan, año tras año + 37%, beneficios netos atribuibles a la madre de 1.011 millones de yuan, año tras año + 105%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 324 millones de yuan, año tras año + 1291%, los tres indicadores se ajustan básicamente a las directrices de rendimiento anteriores. A través de la estimación, los ingresos de la empresa 21q4 fueron de 1.035 millones de yuan, con una relación de anillo + 41% y un 30% año tras año. El beneficio neto del trimestre a la madre fue de 470 millones de yuan, una relación de anillo + 224% y un 118% año tras año. El beneficio neto correspondiente a la deducción no retorno fue de 159 millones de yuan, una relación de anillo + 54% y un 132% año tras año.
Los ingresos de los equipos de grabado aumentaron considerablemente y el margen bruto del MOCVD aumentó notablemente.
El rápido crecimiento de los ingresos y los beneficios netos de la empresa se debe principalmente al fuerte crecimiento del equipo de grabado en 21 años: el Equipo generó ingresos de 2.000 millones de yuan, un aumento del 55% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa bruta de beneficio alcanzó el 44,32%. MOCVD no ha confirmado los ingresos debido a los pedidos de escala, los ingresos anuales de 500 millones de yuan, un aumento del 1,53%, pero el margen bruto de 20 a ños del 18,65% aumentó significativamente al 33,77% en 21 años, detrás de los equipos MOCVD de la empresa en las principales líneas de producción de clientes de la industria a gran escala, el efecto de escala parece. En cuanto a los beneficios, el costo de los incentivos de capital a 20 y 21 años es de 124 y 215 millones de yuan, respectivamente. Si se añade el costo de los incentivos de capital, el beneficio deducido de otras pérdidas y ganancias no periódicas en 21 años es de 539 millones de yuan, un aumento del 267% en comparación con 147 millones de yuan en 20 años. De cara a 2022, el pasivo contractual de la empresa a finales de 21 a ños era de 1.370 millones de yuan, lo que representa un aumento de casi 470 millones de yuan en comparación con 900 millones de yuan a finales del tercer trimestre de 21 q, y los nuevos pedidos firmados en 21 años ascendían a 4.130 millones de Yuan, lo que representa un fuerte impulso de crecimiento en 2022.
La cuota de mercado del grabado de CCP aumenta continuamente, y el grabado de ICP tiende a madurar.
CCP: en 21 años, el equipo de grabado de CCP envió 298 cavidades, un aumento del 40% con respecto al a ño anterior. Los productos se utilizan en lotes en las líneas de producción de CI de los clientes de primera línea fuera de China, y la cuota de mercado de algunos clientes ha entrado en los tres primeros. En el aspecto de la lógica avanzada, la empresa ha obtenido con éxito pedidos repetidos de líneas de producción de 5 nm o menos. En el aspecto del Circuito de almacenamiento, el equipo de la empresa se utiliza ampliamente en las líneas de producción 3D Nand de 64 y 128 capas. Se espera que el producto crezca constantemente con el Aumento de la capacidad de producción de la fábrica 3D Nand. Además, en vista de la Alta prosperidad del proceso maduro, la empresa lanzó el primer grabado CCP de 8 pulgadas en 21m6, se espera que la demanda de semiconductores de potencia alcance plenamente la prosperidad. PCI: el equipo PCI de la empresa ha sido verificado en más de 100 procesos de grabado PCI en más de 15 líneas de producción de clientes, y la producción en masa se ha realizado en algunos procesos. La empresa ha entregado con éxito 180 cámaras de reacción en el equipo ICP y 134 cámaras en 21 años, un aumento del 235% con respecto al año anterior.
Se espera que MOCVD aproveche plenamente el auge de miniled y semiconductores de tercera generación
Iluminación azul y Epitaxia LED: iluminación azul prismo A7 y Epitaxia UV profunda prismo hit3 productos, servicio continuo a los clientes. Miniled: 21m6, la empresa libera el dispositivo MOCVD prismo unimax para la producción en masa de miniled, el producto está diseñado para la alta producción, ha recibido el pedido de más de 100 cavidades en ese año, además de la empresa también está desarrollando el dispositivo MOCVD para la aplicación microled, se espera que siga captando el potencial de mini / microled este campo de alto crecimiento. Semiconductores de tercera generación: el equipo MOCVD de Gan Power device desarrollado por la empresa se ha entregado a los principales clientes extranjeros para su verificación, y se ha iniciado el desarrollo de equipos epitaxiales de carburo de silicio. En la actualidad, los fabricantes de materiales semiconductores de tercera generación han aumentado considerablemente la producción, lo que se espera que aumente considerablemente la demanda de equipos MOCVD relacionados con la empresa.
Proyectos de recaudación de fondos y diseño de nuevos equipos para abrir un espacio de desarrollo a largo plazo
En 21 años, la empresa completó 8.200 millones de yuan de proyectos adicionales fijos para tres proyectos principales. Entre ellos, la base Portuaria se encarga principalmente de la mejora y mejora de los productos existentes, el progreso del proyecto es del 14% a finales del año 21, la base Nanchang se encarga principalmente de la producción en masa de productos más maduros, el progreso del proyecto de la base es del 2% a finales del año 21, la Sede y el Centro de I + D se encargan de la investigación y el desarrollo de equipos más avanzados de ICP, CCP, MOCVD, as í como el desarrollo de equipos como hpcvd, lpcvd de película conductora, ald, EPI, etc. Además, la empresa 21q1 completó el aumento de capital de 100 millones de yuan de Ruili Instrument, lo que permitió a la empresa entrar en el campo de los equipos de prueba. En general, se espera que la empresa amplíe su gama de productos y abra un espacio de desarrollo a largo plazo mediante la oferta pública inicial y la participación externa.
Propuestas de inversión
Ajustamos la previsión del beneficio neto de la empresa a la matriz en 2022 / 22 / 24 a 11,8 / 15,4 / 1.940 millones de yuan (anteriormente se había previsto que el beneficio neto de la empresa a la matriz en 22 – 23 años fuera de 8,5 / 1.050 millones de yuan, el cambio más grande se debió principalmente a que el elemento más grande de las pérdidas y ganancias no recurrentes de la empresa era la participación de otras empresas, el cambio de su valor razonable era difícil de predecir, lo que dio lugar a una gran fluctuación de la previsión del beneficio neto de la empresa a la matriz), el PE correspondiente era 61 / 47 / 37 veces, con referencia al actual shenwan Semiconductor 97 veces pe (ttm), Teniendo en cuenta que la empresa es una de las principales empresas de grabado y equipo MOCVD en China, China lidera la fuerza técnica y mantiene la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el progreso de la investigación y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba, la verificación del producto de la Oficina del cliente no es tan buena como se esperaba.
