China Southern Airlines Company Limited(600029) ( China Southern Airlines Company Limited(600029) )
Divulgación del informe anual 2021. 60.029 \ Los ingresos de explotación de Four Seasons fueron de 23.150 millones de dólares, una disminución del 14,9% con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a un beneficio neto de 5.984 millones de dólares.
El flujo de pasajeros en las cuatro estaciones es relativamente bajo y los ingresos se ajustan a las expectativas. El flujo de pasajeros de la aviación civil en 2021 ha experimentado giros y giros, y el rendimiento anual es más fuerte que en 2020, pero la puerta nacional todavía está casi cerrada, la presión de digestión de la capacidad de transporte en el extranjero sigue siendo, y el cuarto trimestre de la epidemia nacional se extiende, el rendimiento relativo del flujo de pasajeros se ralentiza el rendimiento anual. El rendimiento general del transporte y el volumen de Negocios de la empresa disminuyó año tras año, la línea China aumentó ligeramente, la tasa de pasajeros disminuyó ligeramente. Debido al endurecimiento de la oferta de la industria, la demanda sigue recuperándose año tras año, el cambio de la estructura del flujo de pasajeros de la industria, los ingresos de la empresa por kilómetro de pasajeros aumentaron un 7,6% año tras año, la línea China aumentó un 12,3% año tras año, la línea internacional aumentó un 68,4%. En el sector de la carga y el correo, la empresa es la única de las tres principales compañías aéreas que mantiene el funcionamiento de todo el avión de carga, gracias al auge de la carga y el correo, los ingresos de la carga y el correo de la empresa aumentaron un 20,6% año tras año, con una proporción de ingresos del 19,6%. En general, los ingresos anuales de la empresa se ajustan a las expectativas.
El aumento de la presión sobre los costos del petróleo de aviación, la depreciación de las pérdidas del cuarto trimestre causadas por las expectativas. En 2021, el precio del combustible de aviación aumentó trimestralmente, el costo del combustible de aviación de la empresa fue de 25.510 millones de dólares, un aumento del 35,7% con respecto al a ño anterior, el costo del combustible de aviación por unidad ask aumentó un 36,2% con respecto al año anterior, el costo restante fue relativamente estable, el costo del combustible de aviación por unidad ask aumentó un 3,8% con respecto al año anterior. En el lado de los gastos, el cambio de los gastos de la empresa no es grande, ya que la refinanciación de la empresa alivia la presión de los fondos y los gastos financieros de retención de divisas disminuyen en cierta medida. En 2021, la empresa retiró 2.614 millones de reservas por deterioro del valor, lo que dio lugar a una pérdida del cuarto trimestre superior a la prevista.
A principios de 2022, la presión continuó, el buen desempeño después de la regresión de la epidemia. A principios de 2022, la epidemia continuó en todas partes, el Estado insistió en un control estricto de la propagación de la epidemia, China todavía necesita tiempo para volver a la normalización general de los viajes, pero a largo plazo, creemos que la resistencia de la demanda de aviación civil no cambia, el endurecimiento general de la oferta y la demanda para la inversión de la oferta y la demanda para crear las condiciones previas, si algún día una política estricta de prevención de epidemias cambia, se espera que la liberación de la demanda conduzca a un aumento sustancial del rendimiento de la División de aviación civil.
Consejos de riesgo: la macroeconomía cae más de lo esperado, el precio del petróleo aumenta bruscamente, el tipo de cambio fluctúa bruscamente, el accidente de Seguridad
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”.
Desde principios de 2021, la situación epidémica ha seguido superando nuestras expectativas, lo que ha dado lugar a una gran probabilidad de que se retrase la recuperación general de la demanda de aviación civil. Sobre la base de la hipótesis de que la gestión y el control podrían abrirse gradualmente a partir de 2023, reducimos las previsiones de beneficios para 2022 – 2023 de 2.340 millones y 14.630 millones a – 7.140 millones y 4.470 millones, respectivamente, e introdujimos las previsiones de beneficios para 2024. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2024 será de 15.790 millones y se mantendrá la calificación de “compra”.
