Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) ( Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) )
El rendimiento aumentó constantemente y se ajustó a las expectativas. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 3.310 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10% con respecto al año anterior. Ppop22 se logró durante todo el año. 200 millones de yuan, un aumento del 11,1%; El beneficio neto anual a la madre ascendió a 1.270 millones de yuan, un aumento del 15,1% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto anual a la madre aumentó un 10,7% en promedio en dos años. Roe ponderada 202110. 3%, 0,1 puntos porcentuales menos que el año pasado, principalmente la empresa terminó de cotizar en bolsa el año pasado, la dilución de Roe.
La tasa de crecimiento de los activos es ligeramente inferior a la media de la industria, y la proporción de préstamos a otros lugares ha aumentado. En 2021, el total de activos aumentó de 570 a 136900 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de crecimiento fue ligeramente inferior al nivel general de la industria. Los depósitos aumentaron un 10,6% a 102,4 millones de yuan y los préstamos aumentaron un 11,0% a 85.000 millones de yuan. A finales de año, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 era del 15,41%, muy superior a las normas reglamentarias. Desde el punto de vista regional, la proporción de préstamos en la zona de Keqiao disminuyó ligeramente en 2021 en 1,2 puntos porcentuales hasta el 75,4%, mientras que la proporción de préstamos en la zona de Yiwu aumentó ligeramente en 0,3 puntos porcentuales hasta el 8,0%, y la proporción de préstamos en Shaoxing excepto Keqiao aumentó ligeramente en 0,9 puntos porcentuales hasta el 16,6%.
El margen de interés neto disminuyó año tras año. Los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron sólo un 0,5% en 2021, lo que afectó a la empresa, que registró un margen de interés diario medio anual del 2,34%, una disminución de 17 BPS en comparación con el a ño anterior. Esperamos que bajo la influencia de factores como la disminución de la LPR, el margen de interés neto de la empresa todavía tiene cierta presión para reducir este año, pero el rango de reducción disminuirá.
Los ingresos por concepto de costos se redujeron ligeramente. En 2021, los gastos de funcionamiento y gestión aumentaron un 8,0% año tras año y los ingresos anuales por concepto de gastos disminuyeron un 0,6% a un 32,2% año tras año.
Mejora marginal de la calidad de los activos. La tasa estimada de generación de NPL en 2021 fue del 0,66%, con una disminución de 20 BPS y una mejora marginal de la calidad de los activos. La tasa de cobertura de la provisión de fin de año de la empresa alcanzó el 253%, que se mantuvo en el mismo nivel que en los dos trimestres anteriores y aumentó un 20% con respecto al comienzo del año. Además, la tasa de morosidad de la empresa al final del año fue del 1,25%, una disminución de 1 BP en comparación con el final del tercer trimestre. La tasa de preocupación es del 1,51%, la volatilidad de la tasa de preocupación de la empresa es grande, pero el nivel general no es alto.
Sugerencia de inversión: ajustamos ligeramente la previsión de beneficios de acuerdo con la información más reciente del informe anual, y pronosticamos un beneficio neto de 14,4 / 15,9 / 1.730 millones de yuan para 2022 – 2024, con una tasa de crecimiento interanual de 13,0 / 11,0 / 8,7%; EPS diluido 0,95 / 1,06 / 1,15 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 9.9 / 8.9 / 8.2x, PB 0.96 / 0.88 / 0.81x, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
