Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Eventos:
Publicación del informe anual 2021: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 6.153 millones de yuan / + 16,49%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 56 millones de yuan (en 2020 fue de – 496 millones de yuan); El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 11 millones de yuan (527 millones de yuan en 2020). 2021q4 Company achieved Operational income of 1.427 million Yuan / – 16.34%; El beneficio neto de la madre es de 69 millones de yuan (59 millones de yuan en el mismo período de 2020); Deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre: 82 millones de yuan (45 millones de yuan en el mismo per íodo de 2020).
Puntos de inversión:
Los ingresos procedentes de la propagación de la epidemia de q4 se vieron sometidos a una presión temporal, pero se invirtieron en ganancias durante todo el a ño. En 2021, los ingresos anuales de explotación ascendieron a 6.153 millones de yuan / + 16,49%; El beneficio total fue de 06 millones de yuan (585 millones de yuan en 2020) y el beneficio neto de la madre fue de 56 millones de yuan (496 millones de yuan en 2020). El beneficio neto deducido de la no devolución es de 11 millones de yuan (527 millones de yuan en 2020); Entre ellos, el beneficio y la pérdida del negocio hotelero se redujeron, el beneficio total fue de – 100 millones de yuan (en 2020 fue de – 656 millones de yuan), el beneficio neto fue de – 40 millones de yuan (en 2020 fue de – 502 millones de yuan); El beneficio total de la zona escénica es de 106 millones de yuan / + 50,94%, el beneficio neto es de 89 millones de yuan / + 53,45%, el beneficio neto es de 67 millones de yuan / + 53,45%. 2021q4: ingresos de explotación de 1.427 millones de yuan / – 16,34%; El beneficio total fue de – 159 millones de yuan (91 millones de yuan en el mismo período de 2020); El beneficio neto de la madre es de 69 millones de yuan (59 millones de yuan en el mismo período de 2020); Deducción de los beneficios netos no atribuibles a la madre: 82 millones de yuan (45 millones de yuan en el mismo per íodo de 2020).
La recuperación de q4 fue perturbada repetidamente por la epidemia en el norte de China, lo que retrasó el proceso de recuperación.
En 2021q4, el revpar total del hotel de la primera brigada fue de 108 Yuan / – 17,4%, que se recuperó al 72% en 2019, el OCC fue de 57,9% / – 11,9 PCT, en comparación con – 19,6 PCT en 2019, el ADR fue de 186 Yuan / – 0,4%, en comparación con – 4,5% en 2019. A lo largo de 2021, el revpar total de la primera brigada como hotel familiar fue de 119 Yuan / + 20,2%, que se recuperó al 75% en 2019, y el OCC fue de 61,8% / + 4,4 PCT, en comparación con – 17,3 PCT en 2019, el ADR fue de 192 Yuan / + 11,6%, en comparación con – 4,2% en 2019.
La gestión ligera de la tienda de extensión se aceleró, la epidemia golpeó la voluntad de inversión, el aumento neto de la presión de la tienda estándar, de gama alta como la principal fuerza.
Las tiendas se abren cada temporada. La empresa abrió 184, 324, 325 y 585 tiendas en los cuatro trimestres de 2021, respectivamente, y siguió acelerando la apertura de tiendas. Entre ellos, 2021 q4, 585 nuevos hoteles abiertos / + 62,1%, relación de cadena + 80,0%, aumento neto de 461 hoteles / + 79,4%, velocidad de apertura (número de tiendas abiertas / número de hoteles en stock en el último trimestre) 10,7% / + 2,9 PCT; En 2021, se abrieron 1.418 nuevos hoteles / + 56,0%, se completó el objetivo de 1.400 tiendas de extensión en todo el año, con un aumento neto de 1.021 hoteles / + 129,4% y una velocidad de apertura de 29,0% / + 8,5 PCT. A finales de 2021, la compañía tenía 5.916 hoteles / + 20,9%.
La expansión sigue estando dominada por activos ligeros. En 2021, entre los nuevos hoteles, hay 27 tiendas directas, que representan el 1,90% / – 0,85 PCT; 1391 tiendas de franquicias, representando el 98,10% / + 0,85 PCT.
La gestión de la luz es la principal fuente de tiendas de extensión, y las nuevas tiendas estándar son principalmente de gama media y alta. En 2021, 133 de los nuevos hoteles fueron de tipo económico / + 20,91%, lo que representa el 9,28% / – 2,72 PCT; 276 hogares de gama media y alta / + 1,47%, representando el 19,46% / – 10,46 PCT; El total de tiendas estándar abrió 409 / + 7,07%, gestión ligera (Huayi + hotel Cloud) 954 / + 147,15%, representando 67,28% / + 24,81 PCT. En la apertura neta de hoteles, la economía disminuyó 136, el aumento neto de gama media y alta fue de 219 / – 0,45%; El número total de tiendas estándar aumentó en 83 / + 69,39%; Light Management (Huayi + Cloud Hotel) 886 / + 194,35%, representando 86,78% / + 19,14 PCT.
La nueva apertura se aceleró considerablemente y se prevé que en 2022 se abran 1.800 a 2.000 tiendas. A finales de 2021, había 1.791 tiendas de reserva, lo que representa un aumento del 46,92% anual. En las tiendas de reserva, la economía representa el 17%, la gama media y alta representa el 30%, la gestión ligera representa el 53%, y la gama media y alta representa un aumento en comparación con la proporción de nuevas tiendas en 2021. En 2022 se prevé abrir 1.800 – 2.000 nuevos hoteles para acelerar el diseño del mercado de hundimiento de la tercera a la quinta línea, con una velocidad de apertura del 32,1% / + 3,15 PCT.
Controlar estrictamente los gastos de los costos internos y llevar a cabo continuamente diversos proyectos de reducción de costos y aumento de la eficiencia, el aumento de los costos se ajusta a las expectativas. En 2021, el costo de funcionamiento de la empresa fue de 4.544 millones de yuan / – 1,54%, lo que representa el 73,85% de los ingresos / – 13,53 PCT; Los gastos de venta ascendieron a 323 millones de yuan / + 4,12%, la tasa de gastos de venta fue de 5,25% / – 062 PCT; Los gastos de gestión ascendieron a 705 millones de yuan / + 5,52%, y la tasa de gastos de gestión fue de 11,46% / – 1,19 PCT; La empresa aumenta la inversión en el campo de la investigación y el desarrollo tecnológicos, explora y promueve la tecnología inteligente y el Hotel inteligente, el costo de la investigación y el desarrollo aumenta considerablemente, el costo de la investigación y el desarrollo es de 57 millones de yuan / + 28,79%, la tasa de gastos de investigación y Desarrollo es de 0,93% / + 0,09 PCT; Como resultado de la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento financiero para reconocer los gastos de financiación de las obligaciones de arrendamiento, los gastos en concepto de intereses aumentaron considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año anterior, los gastos financieros ascendieron a 522 millones de yuan / + 482,91%, y la tasa de gastos financieros fue del 8,48% / + 6,79 PCT.
Calificación de la inversión: se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 70,33 / 82,43 / 89,76 millones de yuan, un aumento del 14% / 17% / 9% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,06 / 10,51 / 1.790 millones de yuan, un aumento del 810% / 108% / 70% año tras año; Corresponde a la valoración 59,48 / 28,66 / 16,83 xpe. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica de China afecta repetidamente a los viajes, la tasa de expansión de las tiendas no es tan rápida como se esperaba, la competencia industrial se intensifica, las fluctuaciones macroeconómicas, la mejora de la eficiencia de la gestión no es tan buena como se esperaba.
