Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Punto de vista básico
La escala de ingresos ha aumentado constantemente y el rendimiento ha sufrido una ligera presión. Los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 32.464 millones de yuan, un aumento del 10,59% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 5.364 millones de yuan, una disminución del 4,74% con respecto al año anterior. EPS fue de 2,58 Yuan / acción. La empresa tenía previsto enviar 1,00 Yuan / Acción (impuestos incluidos), que básicamente se ajustaba a las expectativas. Los ingresos trimestrales de la empresa 21q4 ascendieron a 10.010 millones de yuan, un aumento del 11,9% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.800 millones de yuan, un aumento del 12,1% con respecto al año anterior.
El rápido crecimiento de las empresas no Cementeras, la liberación de capacidad para promover el crecimiento de la escala. El volumen total de ventas anual de clínker de cemento de la empresa fue de 75,27 millones de toneladas, una disminución del 1% en comparación con el a ño anterior, los ingresos totales alcanzaron 25674 millones de yuan, un + 2,92% en comparación con el año anterior, lo que representa una disminución de 5,89 PCT al 79% En comparación con el año anterior. Calculamos que los ingresos por tonelada de clínker de cemento de la empresa / costo por tonelada / beneficio bruto por tonelada fueron 341 / 229 / 112 Yuan / tonelada, respectivamente, un + 12,9 / + 32,8 / – 19,9 Yuan / tonelada en comparación con el año anterior, entre los cuales el Aumento de los costos se debió principalmente al En el negocio no cementante, los ingresos del hormigón comercial ascendieron a 3.160 millones de yuan (+ 68,9%), los ingresos aumentaron 3,4 PCT a 9,8%, las ventas ascendieron a 9,05 millones de metros cuadrados (+ 96,49%), la capacidad aumentó 62% a 43,8 millones de metros cuadrados / año, la tasa bruta de beneficio fue de 18,8%, y – 0,7 PCT; Los ingresos totales ascendieron a 2.050 millones de yuan (+ 73,6%) y los ingresos aumentaron 2,3 PCT a 6,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con un volumen de ventas de 34,97 millones de toneladas (+ 51,7%) y una expansión sustancial de la capacidad de producción del 180% a 154 millones de toneladas / año. En la actualidad, 10 proyectos en construcción siguen avanzando constantemente, con un margen de beneficio bruto del 65,6% y + 3,0 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
La expansión constante de los negocios en el extranjero, la transformación ambiental lidera la industria. La empresa distribuyó activamente el mercado de cemento en el extranjero, completó la entrega de activos de fusión y adquisición de cemento de Zambia y Malawi en el año, la capacidad de producción de cemento en el extranjero aumentó un 18,1% a 10,83 millones de toneladas / año, la capacidad de clínker en el extranjero ocupó el segundo lugar en El país, los ingresos anuales en el extranjero alcanzaron 2.583 millones de yuan, más del 36,67% año tras año. En cuanto a la transformación verde de la protección del medio ambiente, los proyectos de la empresa, como los desechos domésticos y los desechos peligrosos, avanzaron sin tropiezos, y el volumen total de eliminación de las empresas de protección del medio ambiente en todo el año ascendió a 3,28 millones de toneladas, lo que representa un + 11,56% anual. Durante el período que abarca el informe, la empresa publicó el primer libro blanco sobre el desarrollo con bajas emisiones de carbono en la industria, en el que se mostraba la determinación futura de “neutralizar el carbono”. En la actualidad, la tasa de cobertura de la protección del medio ambiente de los hornos de cemento es del 50%, la innovación tecnológica y la capacidad de transformación industrial son las principales industrias. Indicación del riesgo: deterioro de la oferta regional; El aumento de los costos supera las expectativas; Los proyectos en el extranjero avanzaron menos de lo esperado.
Sugerencias de inversión: promover vigorosamente el desarrollo integrado y mantener la calificación de “comprar”
Bajo la Guía del “Plan de duplicación”, la empresa planea invertir 12.200 millones de yuan en 2022, más del 70% del año pasado, y seguirá fortaleciendo el agregado, el cemento en el extranjero y el desarrollo de negocios integrados, promoviendo el desarrollo de Negocios de materiales de construcción de alta tecnología, la industria tradicional y La transformación digital. Recientemente, la empresa B a H se ha completado, lo que ayudará a promover aún más el proceso de desarrollo internacional en el futuro. Creemos que, en el contexto de un crecimiento constante, se espera que el negocio principal del cemento de la empresa mantenga un desarrollo estable, el negocio no cementante proporcionará cierta flexibilidad para el rendimiento de la empresa bajo la liberación rápida de la capacidad, se espera que 22 – 24 a ños EPS 2.97 / 3.33 / 3.70 Yuan / acciones, correspondiente a pe 6.0 / 5.4 / 4.8x, mantener la calificación de “comprar”.
