Sai Microelectronics Inc(300456) ( Sai Microelectronics Inc(300456) )
4q21 beneficios no netos descontados mejorados, un aumento interanual del 261%. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 929 millones de yuan (yoy 21%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 206 millones de yuan (yoy 2%) y el beneficio neto no atribuible fue de 36 millones de yuan (yoy 544%). Entre ellos, los ingresos de 4q21 ascendieron a 290 millones de yuan (yoy 26%, qoq 19%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 115 millones de yuan (yoy – 10%, qoq 516%), y el beneficio neto no atribuible a la madre fue de 47 millones de yuan (yoy 261%, qoq 990%). En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto aumentó en 0,11 PCT a 45,59%, el margen neto disminuyó en 4,41 PCT a 20,09% y la tasa de I + D aumentó en 3,15 PCT a 28,69% en 2021. En 2021, los ingresos empresariales de MEMS representaron el 88%, los servicios de Gan representaron el 0,3% y los servicios de navegación originales representaron el 10%.
Beijing 8 – Inch MEMS scale production line in production, yield has reached 87%. El negocio MEMS de la empresa tiene líneas de producción suecas y de Beijing, entre las cuales Suecia tiene dos líneas de producción de 8 pulgadas fab1 & fab2, prueba piloto de posicionamiento + producción en pequeña escala, para el desarrollo de procesos MEMS y la fabricación de obleas MEMS, la capacidad de 2021 es de 84.000 piezas, la Utilización de la capacidad es de 56,61%, la tasa de rendimiento es de 71,96%. Fab3 de la línea de producción de 8 pulgadas de Beijing realiza la producción en 2q21, localiza la escala de producción en masa, la capacidad de producción en 2021 es de 30.000 piezas, la tasa de utilización de la capacidad es de 14,07%, la tasa de rendimiento es de 87,35%, la razón de la baja utilización de La capacidad es que se encuentra en la fase inicial de la construcción de la línea de producción y el funcionamiento, el desarrollo de procesos, la verificación de productos y la producción por lotes de productos orientados a las necesidades de los clientes necesitan un período de tiempo. Mientras que la capacidad de producción a escala de la primera fase de FAB 3 (10.000 piezas / mes) sube, la empresa continúa la construcción de la capacidad de producción a escala de la segunda fase (20.000 piezas / mes).
La distribución continua de la cadena industrial Gan y la promoción de productos han logrado resultados iniciales. La cadena de la industria Gan se distribuye continuamente, con una línea de producción de obleas epitaxiales Gan de 8 pulgadas en Qingdao, con una capacidad de producción de 10.000 obleas en 21 a ños, una tasa de utilización de la capacidad del 10,13% y una tasa de rendimiento del 99,27%, la baja tasa de utilización de la capacidad se debe a la falta de capacidad de producción de la Agencia cooperativa Gan chip. Al mismo tiempo, las filiales de la empresa están promoviendo la construcción de una línea de producción de chips Gan con una capacidad de producción de 5.000 piezas al mes. En el aspecto de la promoción de productos, la empresa se basa en la tecnología de Crecimiento epitaxial Gan a base de silicio de 8 pulgadas y la tecnología de Crecimiento epitaxial Gan a base de carburo de silicio de 6 pulgadas, coopera activamente con los clientes y lleva a cabo la verificación interactiva, comienza a firmar el contrato de venta por lotes del círculo de extensión Gan y entrega sucesivamente; Por otra parte, la empresa ha lanzado varios productos de chips de energía Gan y ha entrado en la producción de prueba de lotes pequeños, cooperando con la conocida fuente de energía, electrodomésticos y empresas de comunicación para llevar a cabo la verificación y Prueba a nivel de sistema de chips, comenzando a firmar el contrato de venta de lotes de chips Gan y entregando sucesivamente.
Recomendación de inversión: la capacidad de la empresa se libera continuamente para mantener la calificación de “comprar”
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,77 / 3,97 / 528 millones de yuan (antes de 2022 – 2023, el valor era de 2,75 / 411 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 35 / 44 / 33%; EPS es 0,38 / 0,54 / 0,72 Yuan, correspondiente al 30 de marzo de 2022, el precio de las acciones PE es 48 / 33 / 25x. La empresa completó la antigua División de negocios, centrándose en los negocios MEMS y Gan, la nueva capacidad de liberación continua, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: la liberación de la capacidad no es la esperada; La validación del cliente es inferior a lo esperado; La demanda descendente es inferior a lo esperado.
