Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Event: The Company discloses its annual report 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.280 millones de yuan (+ 16,5% año tras año); El beneficio neto a la madre fue de 150 millones de yuan (- 37,7%) y el beneficio neto a la madre fue de 91 millones de yuan (- 51,7%). Los ingresos del 4q21 ascendieron a 650 millones de yuan (+ 24,7% año tras año); El beneficio neto a la madre ascendió a 73 millones de yuan (+ 37,9% año tras año); El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 66 millones de yuan (+ 40,7% año tras año). El rendimiento se ajusta a las expectativas.
Puntos clave para apoyar la calificación
La mejora marginal continuó y los resultados del cuarto trimestre aumentaron significativamente. En el segundo trimestre, el rendimiento a corto plazo de la empresa se vio afectado por diversos factores, como los gastos de transformación y el aumento de los precios de las materias primas. La empresa reaccionó a tiempo, 3, 4 trimestres de rendimiento se mantuvo estable. Los ingresos del cuarto trimestre fueron + 24,7% y el beneficio neto de la madre fue + 37,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Juzgamos la expansión del Canal + el aumento de los ingresos del volumen de nuevos productos, el control razonable de las tasas + parte de los gastos de pago de acciones para recargar y aumentar los beneficios. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 35,7%, en comparación con – 8,1 PCT, lo que se relacionó con el aumento de los precios de las materias primas, la disminución temporal del margen bruto de los nuevos productos y los cambios en las normas contables. En 2021, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa se redujeron en – 1,9 PCT, + 0,3 PCT y – 0,2 PCT, respectivamente, y la tasa general de gastos disminuyó en comparación con – 5,7 PCT.
Tomar la iniciativa de buscar cambios y ajustar los efectos de la transformación. En 2021, la empresa tomó la iniciativa de buscar cambios y llevó a cabo una serie de reformas para hacer frente a los cambios en la industria. De los datos del informe anual se desprende que el efecto de la transición está empezando a mostrar. La empresa se centra en las categorías básicas, las tres primeras categorías de ingresos en 2021 son aperitivos horneados de ocio, aperitivos de aguas profundas de ocio y productos de carne y pescado de ocio, con una tasa de crecimiento del 11%, 37% y 23%, respectivamente. Además, los ingresos procedentes de la dieta vegetariana recreativa y la fruta seca aumentaron en más del 35%. La empresa desarrolla activamente el canal y acelera el hundimiento del Canal. El número de distribuidores en 2021 fue de 1.749, más del 98,8%. La tasa de crecimiento de los ingresos del canal de comercio electrónico de la empresa es de + 27,1% año tras año, y la proporción de ingresos sigue aumentando.
Perspectivas: la mejora marginal continuará en 2022 y se espera que el rendimiento aumente rápidamente. A corto plazo, el impacto de la epidemia en el canal de distribución de alimentos de ocio y los cambios siguen siendo, al mismo tiempo, la empresa todavía se enfrenta a la volatilidad de los costos de las materias primas y otros factores adversos. Creemos que la mejora marginal en los trimestres 3 y 4 demuestra la capacidad de la empresa para hacer frente a la difícil situación de manera eficaz, y se espera que la empresa siga ajustando el ritmo de transformación en 2022, y se espera que la mejora marginal continúe. A medio y largo plazo, la empresa se adherirá a la estrategia de desarrollo de “Multi – marca, multi – categoría, todo el canal, toda la cadena industrial y (futuro) Globalización”, centrándose en las categorías básicas, acelerando el hundimiento del Canal, ampliando la ventaja de costos de la cadena de suministro y otros medios para lograr el desarrollo a largo plazo. Teniendo en cuenta la baja base de 2021 y las expectativas de mejora para 2022, estimamos que se espera que el rendimiento de la empresa crezca rápidamente en 2022.
Valoración
De acuerdo con el informe anual, revisamos las previsiones de ganancias anteriores, se espera que 22 – 24 años EPS 2,06, 2,78, 3,55 Yuan, año tras año + 77,0%, + 34,9%, + 27,5%, mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
La promoción de nuevos productos, la expansión del canal no es tan esperada, el costo de las materias primas fluctúa, el impacto de la epidemia supera las expectativas.
