Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 3.890 millones de yuan, un + 18,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 560 millones de yuan (+ 20,3% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 530 millones de yuan (+ 16,7% año tras año). Entre ellos, los ingresos del 4q21 ascendieron a 870 millones de yuan, más del 20,6% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan (+ 9,5% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 90 millones de yuan (+ 4,4% año tras año).
Puntos clave para apoyar la calificación
El crecimiento constante de los pasteles de luna, el alto potencial de congelación rápida, los beneficios de la restauración y el crecimiento de la Mesa de cerámica. El crecimiento de los ingresos de la empresa 1Q – 4q es de + 29% / + 33% / + 10% / + 21%, respectivamente. El rápido crecimiento de 4q proviene del desarrollo coordinado de la industria alimentaria y de la restauración, y la contribución positiva al crecimiento. Por categoría, mooncakes / ultracongelados / otros productos / catering + 10% / + 9% / + 24% / + 48% (4q + 74% / + 38% / + 18% / + 29%, respectivamente). Mooncake sigue siendo el núcleo de los ingresos, todavía hay un crecimiento de dos dígitos en el contexto de la Alta base y la debilidad de los regalos de la industria, lo que refleja la fuerte capacidad de la empresa en la planificación de ventas, el refinamiento de objetivos, la optimización de productos, etc. Después de la liberación de la capacidad de congelación rápida, la línea de producción de congelación rápida de la base de Meizhou ha liberado la capacidad de producción en 4q. Bajo la condición de suministro de capacidad + desarrollo continuo del mercado de congelación rápida, la empresa 4q ha logrado un alto crecimiento de + 38%. Otros productos + 24% en comparación con el mismo período del año pasado, se beneficiaron de la buena venta de productos festivales como Dragon Boat, curado, platos en maceta, etc. y el crecimiento constante de la categoría diaria de pastel crujiente. Catering + 48% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al impacto de la epidemia de covid – 19 en el mismo per íodo de 20 años, 21 años de recuperación del crecimiento y la tabla de cerámica desde el comienzo de la tercera q. Sin embargo, a finales de mayo, el brote repentino de la epidemia de covid – 19 en Guangzhou, la empresa no puede recibir alimentos en el Salón durante un mes, tiene un gran impacto en los ingresos y los beneficios. En 2021, la empresa abrió un total de 7 tiendas por cuenta propia, completó la fusión y adquisición de 6 tiendas de cerámica en Haiyue, un total de 13 nuevas tiendas, juzgamos que los ingresos anuales de la restauración de cerámica alrededor de 100 millones de yuan. A nivel subregional, dentro / fuera de la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong, respectivamente + 19% / + 16% / + 1%. Desde el punto de vista del número de distribuidores, el número de distribuidores 1011, un aumento neto de 168, siguió aumentando.
Los tipos de interés netos aumentaron constantemente durante todo el año, y la disminución de la rentabilidad de un solo 4q se vio afectada principalmente por el aumento de los costos. 2021 tasa bruta de beneficio 37,8%, año tras año – 1,5 PCT, de los cuales pastel de luna / congelación rápida / tasa bruta de alimentos – 1,9 PCT / + 0,7 PCT / + 4,0 PCT, principalmente para las materias primas, el impacto del aumento de los precios de los materiales de embalaje, la tasa bruta de Aumento de la congelación rápida se debe principalmente a la disminución de los precios de la carne de cerdo. La tasa total de gastos en 2021 es de – 1,2 PCT, y el control general es bueno: la tasa de gastos de venta es de + 0,1 PCT, que es del 9,3%; La tasa de gastos de gestión fue de – 0,9 PCT (9,7%). Tasa de gastos de I + D – 0,4 PCT, tasa de gastos financieros – 0,1 PCT. El tipo de interés neto anual es del 14,3%, año tras año + 0,2 PCT; El tipo de interés neto de 4q fue del 13,0%, en comparación con – 1,3 PCT; La tasa de interés no neta deducida de 4q fue del 10,8%, y la disminución de la rentabilidad de 4q se vio afectada principalmente por el aumento de los costos.
El diseño de la base de producción se completó básicamente y se abrió el camino de la expansión nacional. En la actualidad, la empresa ha formado cuatro bases en Guangzhou, Xiangtan, Maoming, Meizhou productos de superioridad interregional patrón complementario de capacidad de producción, al mismo tiempo, la base Xiangtan de la segunda fase del proyecto de producción de alimentos congelados está en proceso de diseño, para el “14º plan quinquenal” para el crecimiento de La base de producción de alimentos congelados. El negocio de catering, la empresa continúa en el área de la Bahía de la ciudad clave de diseño, en Shenzhen a ñadir una nueva tienda Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) \
Valoración
De acuerdo con el plan a largo plazo de la empresa, ajustamos las previsiones de beneficios, y esperamos que EPS sea de 1,21 / 1,45 / 1,71 yuan en 22 – 24 años, en comparación con + 23,4% / + 19,8% / + 17,8%. Mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El aumento de los costos de las materias primas superó las expectativas; La influencia de la epidemia en el negocio de la restauración; El rendimiento del proyecto es inferior a lo esperado; Riesgos para la seguridad alimentaria; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio.
