Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ( Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Event: The Company issued the Annual Report 2021, the Annual Business income of 67.563 million Yuan, on the same year + 39.6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 973 millones de yuan (- 38,4%) en comparación con el mismo período del año anterior. Si se excluye el cuadro 3, los ingresos anuales de explotación de la empresa son de 62.449 millones de yuan (+ 29,1%) y el beneficio neto de la empresa matriz es de 1.128 millones de yuan (- 28,6%).
Comentarios:
Los resultados de las operaciones se vieron limitados y los ingresos en el extranjero aumentaron constantemente. Los ingresos de cada categoría de la empresa aumentaron constantemente, de los cuales los ingresos de las empresas de calefacción, ventilación y aire acondicionado y de lavado de hielo fueron de 304,03 / 23,18 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 30,0% / + 23,0%. A nivel subregional, los ingresos de las empresas chinas y extranjeras en 2021 oscilaron entre + 28,8% / + 58,2% y 376,02 / 23160 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales los ingresos de exportación aumentaron en un 4,2% a 34,3%. Según la industria en línea, en 2021, el volumen de exportación de aire acondicionado y refrigerador de la empresa fue de + 37,1% / + 7,4% en comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente, y la competitividad de las empresas extranjeras aumentó, los ingresos de exportación aumentaron constantemente. Durante todo el año, la tasa de crecimiento del rendimiento de la empresa ha disminuido, creemos que en primer lugar por el cuadro 3 de la película, los gastos de gestión aumentaron considerablemente; En segundo lugar, la empresa está sujeta a pérdidas en el negocio del aire acondicionado doméstico; En tercer lugar, el aumento de los precios de las materias primas a granel hace que la presión sobre los costos de la empresa. En el futuro, junto con el aumento de la sinergia de sandian, se espera que la fuerza de la marca mundial de la empresa siga mejorando, impulsando la mejora gradual de la rentabilidad.
Los altos precios de las materias primas han reducido los márgenes de beneficio de la empresa. Debido a la alta volatilidad de los precios de las materias primas y a la doble presión del aumento de las tarifas marítimas, el margen bruto de 2021 fue de – 4,4 PCT a 19,7%. Con el fin de transferir la presión de los costos, la empresa llevó a cabo activamente la gestión y el control de los costos, la tasa de gastos durante todo el año fue de – 1,6 PCT a 16,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de ventas, gestión y R & D fue de – 2,9 PCT / + 0,7 PCT / + 0,3 PCT a 11,4% / 2,0% / 2,9%, lo que afectó a la tasa de interés neta anual de la empresa de – 2,4 PCT a 3,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de beneficio neto disminuyó menos que la tasa de interés bruto, y
Compresor de aire acondicionado de potencia y campo de gestión térmica, remodelación de la nueva energía cinética de crecimiento empresarial. A través de la integración de Negocios de sandian, la empresa ha completado la expansión de la industria de sistemas de gestión térmica de vehículos completos, tales como compresor de aire acondicionado de automóviles, aire acondicionado de automóviles, y se espera que siga beneficiándose de la nueva energía en el futuro. Además, la empresa seguirá aumentando el marketing deportivo, o aprovechará la oportunidad de ser el patrocinador oficial de la Copa del mundo de Qatar 2022 para lograr una marca global para mejorar.
Sugerencias de inversión: ampliar gradualmente la fuerza de las empresas, ayudar a liberar la flexibilidad del rendimiento, mantener la calificación de “aumento de las tenencias”. Teniendo en cuenta la alta volatilidad de los precios de las materias primas y el hecho de que la integración de las tres explotaciones eléctricas llevará algún tiempo, afinamos las previsiones de beneficios de la empresa 2022 / 2023, y esperamos que el beneficio neto de la empresa 2022 – 2024 sea de 15,4 / 18,2 / 19,9 millones de yuan, respectivamente (el valor previsto original 2022 / 2023 es de 16,3 / 18,6 millones de yuan, respectivamente), lo que corresponde al valor de mercado actual de PE de 10 / 9 / 8 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: la reforma del canal no es tan buena como se esperaba, la epidemia China se repite, el precio de las materias primas aumenta, etc.
