Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) ( Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) )
Evento: Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 783 millones de yuan (+ 42% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 685 millones de yuan (+ 34,3% año tras año). En 2022, la empresa tiene previsto realizar una producción de productos básicos de 75 a 85.000 toneladas, ingresos de explotación de 8 a 8.800 millones de yuan y beneficios netos de 5 a 8.000 millones de yuan.
El costo de las materias primas afecta, el margen bruto disminuye: el costo de las materias primas en la composición del costo de los productos de la empresa representa entre el 60% y el 70%, el níquel, el cobalto, el cromo y otras materias primas importantes fluctúan considerablemente, lo que afecta al costo de la empresa. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 20,1%, una disminución del 1,9% con respecto al a ño anterior. La empresa a través del modelo de “producción a la venta” para bloquear los precios de las materias primas correspondientes, al mismo tiempo, a través de la innovación tecnológica, la optimización del proceso, la expansión de la capacidad para lograr economías de escala, optimización y reducción de los costos de producción.
Implementar la reducción de costos y el aumento de la eficiencia, el nivel de tasa de interés neto: la tasa de gastos de ventas, gestión, investigación y desarrollo y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 0,8%, 2,6%, 4,2% y 1,2%, respectivamente, 0,01, 0,14, 2,32 y 0,1 puntos porcentuales En comparación con el año anterior. La tasa neta de interés se incrementó en un 10,6% y un 1,8% año tras año.
Muchas reformas técnicas ampliaron la capacidad de producción de superaleaciones y aceros de alta resistencia para satisfacer la fuerte demanda en el campo de la defensa nacional y la industria de la defensa nacional: los ingresos de ventas de superaleaciones de la empresa en 2021 ascendieron a 1.300 millones de yuan, más del 12,4% año tras año, la tasa bruta de beneficio fue del 42,6% y el aumento del 2,2% año tras año; El negocio de superaleaciones representa el 17,6% de los ingresos totales y el 37,3% de los beneficios brutos de la empresa. Con el rápido desarrollo de la aviación descendente, la industria aeroespacial y las turbinas de gas, la demanda del mercado de materias primas, como la superaleación y el acero de alta resistencia, sigue aumentando, la empresa ha organizado activamente una serie de proyectos de producción y transformación tecnológica para aumentar la capacidad de producción. Está previsto que el horno de inducción al vacío de 30 toneladas se pruebe en caliente en noviembre de 2022 y que el horno de inducción al vacío de 30 toneladas se ponga en funcionamiento en octubre de 2022. Se prevé que el proyecto de reforma técnica de la industria de la aleación de alta temperatura y el acero de alta resistencia se ponga en producción en el segundo semestre de 2022. A medida que el proyecto se complete y ponga en funcionamiento, la capacidad de suministro de productos de la empresa mejorará aún más, y el aumento de la proporción de productos de alto valor añadido de aleación de alta temperatura impulsará el rendimiento general de la empresa.
Los ingresos anuales previstos para 2022 oscilan entre 680000 y 740000 toneladas de acero y 540000 a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de acero, de las cuales 75.000 a 85.000 toneladas corresponden a los productos básicos “tres altos y uno especial”; Los ingresos de explotación oscilaron entre 8.000 y 8.800 millones de yuan y los beneficios netos oscilaron entre 500 y 800 millones de yuan. Con la liberación de la capacidad y el aumento de los precios de las materias primas y la energía, los ingresos de la empresa aumentaron considerablemente en comparación con los 6.500 a 7.000 millones de yuan en 2021.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 9,9 / 12,5 / 1.610 millones de yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 30 / 24 / 18 veces PE. La empresa diseña activamente la tecnología para ampliar la capacidad de producción, el negocio de superaleaciones se espera que se convierta en un importante punto de crecimiento del rendimiento en el futuro, para mantener la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de que la epidemia afecte al entorno macroeconómico y la tasa de crecimiento descendente sea inferior a la prevista; El riesgo de que los precios de las materias primas fluctúen considerablemente y no se transmitan como se esperaba; El riesgo de una mayor competencia en la industria.
